拐点向上趋势延续，激励落地动力十足

天佑德酒发布2023年三季报，公司前三季度实现营业总收入9.4亿元，同比增长19.1%，实现归母净利润1.1亿元，同比增长6.3%。单三季度实现营业总收入2.8亿元，同比增长43.8%，实现归母净利润946万元，同比增长1682.3%。公司聚焦产品结构升级和核心大单品培育，积极抢占竞品份额，带动省内市场恢复性增长；甘肃市场聚焦出口型核心大单品，产品结构显著优化。公司深度调整节奏显著，聚焦天之德、国之德、人之德、出口型及星级系列产品，聚焦人之德核心大单品抢占150-200元价位，发布新产品家之德积极布局300元价位，青海全面导入国之德真年份产品，产品布局带动结构升级明显。公司股权激励落地，授予价格7.12元，2023-2025年营收考核目标分别为11.76亿元、13.72亿元、15.68亿元，激励到位，经营势能强劲，看好公司长期成长能力。预计2023-2025年EPS分别为0.28元、0.45元、0.60元，对应PE分别为53倍、33倍、25倍。公司受益省内消费升级和省外市场开拓，看好公司长期成长能力，维持“买入”评级。

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