Q3售价回暖，业绩符合预期

甄选海量权威研报，直接登录发现报告（www.fxbaogao.com）即可。平台是国内主流专业研报集散地，报告储量大且品类齐全无短板，每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容，界面干净操作简单，助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。

潞安环能发布2023年三季度业绩公告，实现营业收入330.1亿，同比-17.4%；实现归母净利润72.7亿元，同比-21.6%。其中，Q3单季实现营业收入111.3亿元，同比-4.75%，环比+1.1%，归母净利润19.7亿元，环比+3.0%，同比-42.3%。符合预期。煤炭产销稳定，单季来看，公司23Q3实现煤炭产销1508万吨/1328万吨，环比+1.6%/-7.9%，同比+5.7%/+6.2%，其中喷吹煤产销1603万吨/1549万吨，同比+2.4%/+14.4%，混煤产销2216万吨/2203万吨，同比-4.4%/-3.8%。煤炭售价回暖，吨煤售价755元/吨，同比-19.1%；23Q3单季吨煤售价719元/吨，环比+4.6%，同比-15.8%。煤炭成本上升，吨煤成本343元/吨，同比-14.5%；23Q3单季吨煤成本355元/吨，环比+9.2%，同比+28.2%。公司是全国煤炭行业唯一国家级高新技术企业，资源禀赋价值凸显。我们预计公司2023年~2025年实现营收分别456亿元、468亿元、484亿元，实现归母净利润分别101亿元、106亿元、111亿元，对应PE为5.6X、5.3X、5.1X，维持“买入”评级。