2023年三季报点评：收入增长超20%，盈利受汇兑扰动

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比依股份是一家主要从事小家电研发、生产和销售的公司。根据2023年三季报，公司实现营业收入12.6亿元，同比增长19.6%；归母净利润1.8亿元，同比增长33.7%。其中，Q3实现收入4.1亿元，同比增长22.7%；归母净利润0.5亿元，同比下降12.5%。预计外销回暖、内销承压，期待咖啡机起量。公司积极开拓咖啡机产品，上半年已完成数款半自动咖啡机的研发生产并与国内外品牌客户签订订单，预计咖啡机后续有望贡献新的增量。综合影响下，公司Q3净利率同比-4.8pct至11.9%；若排除汇兑损益的同比变动影响，预计Q3经营利润率同比+1.6pct，经营利润率依然保持改善趋势。公司2023-2025年归母净利润预计为2.4/2.6/3.2亿元，同比+33%/+11%/+23%，对应PE=13/11/9x，维持“买入”评级。