三季度收入环比增长9.7%，短期业绩承压

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纳芯微（688052.SH）发布2023年三季报，公司实现营业收入27.7亿元，同比增长9.7%；归母净利润亏损1.19亿元，扣非归母净利润亏损1.36亿元。公司收入同比减少主要是由于受整体宏观经济及半导体周期下行，以及客户去库存行为等因素的影响，终端市场需求疲软。公司毛利率下降主要是行业下行周期内受供需关系变化的影响，期间费率大幅提高主要是由于公司注重人才、技术积累，在研发投入、市场开拓、供应链体系、质量管理、人才建设等多方面持续的资源投入，同时股份支付费用大幅增加。公司看好泛能源和汽车电子未来几年的增长机会，产品开发方向主要围绕这两个目标市场布局，以构建核心竞争力。我们预计公司2023-2025年归母净利润-3.79/-1.81/+0.80亿元，同比增速-251/+52/+145%；EPS为-2.61/-1.28/+0.45元，维持“买入”评级。