公司事件点评报告：利润略超预期，清香龙头高质增长

山西汾酒发布了2023年第三季度报告，利润表现超预期，总营收267.44亿元，同比增长21%，归母净利润94.31亿元，同比增长33%。其中，2023Q3总营收77.33亿元，同比增长14%，归母净利润26.64亿元，同比增长27%。毛利率下降3pct至75.04%，主要系产品结构变化，巴拿马、老白汾等腰部系列产品环比提速所致；净利率提升4pct至34.40%，主要系公司费用投放控制较好。截至2023Q3末，合同负债51.72亿元，主要系公司梳理渠道而主动控货所致。腰部产品增速预计环比稍降，巴拿马、老白汾等腰部系列产品增长提速，占比有效提升，符合公司整体产品战略。公司预计在保持良性库存的前提下保持精细化市场运作。

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