【天风电新】海外电池23Q4财报更新：三星SDI、LGES、SKI———

【天风电新】海外电池23Q4财报更新：三星SDI、LGES、SKI ——————————— ���SKI：营收略微下滑，营业利润率同环比提升但仍亏损 23年公司电池业务实现营收696亿元，YOY+122%，营业利润-31亿元，YOY+45%，营业利润率-4.5%，YOY+13.5pct。 23Q4公司电池业务实现营收148亿元，YOY-5%，QOQ-13%，营业利润-1亿元，YOY+9 【天风电新】海外电池23Q4财报更新：三星SDI、LGES、SKI ——————————— ���SKI：营收略微下滑，营业利润率同环比提升但仍亏损 23年公司电池业务实现营收696亿元，YOY+122%，营业利润-31亿元，YOY+45%，营业利润率-4.5%，YOY+13.5pct。 23Q4公司电池业务实现营收148亿元，YOY-5%，QOQ-13%，营业利润-1亿元，YOY+94%，QOQ+78%，营业利润率-0.7%，YOY+11.1pct，QOQ+2pct。 23Q4销售额环比下降，系金属价格下降导致销售价格下降。 随着北美地区生产力的提高，SKI电池业务的盈利能力呈现持续上升的趋势。 后续展望：SKI预计由于新工厂的运营和电池ASP的下跌，24H1盈利能力的增长将出现短暂放缓，但随着新工厂产量和电池价格的逐渐稳定， 24H2将有所改善。 ���LGES：营收略微下滑，利润率同环比大幅下滑 23年公司电池业务实现营收1821亿元，YOY+32%，营业利润117亿元，YOY+78%，营业利润率66.4%，YOY+1.7pct，剔除IRA补贴后营业利润80亿元，YOY+22%，剔除IRA补贴后营业利润率4.4%，YOY-0.3pct。 23Q4公司电池业务实现营收432亿元，YOY-6%，QOQ-3%，营业利润18亿元，YOY+43%，QOQ-54%，剔除IRA补贴后营业利润4.7亿元，YOY-63%，QOQ-84%，剔除IRA补贴后营业利润率1.1% 23Q4公司营收下滑系EV客户有年终库存+金属价格下跌所致，营业利润率下跌系金属价格持续下跌k快于于已投入的原材料价格+波兰工厂因欧洲需求放缓而产能利用率下降。 后续展望：LG对24年EV需求预期增速为20%，但25年预期增速30%（看好北美市场）。考虑到金属价格下降，对自己24年收入增速预期为个位数。 此外预计其符合IRA税收抵免的产能有45-50GWh。 ���三星SDI：23Q4营收和利润率同环比均下降 23年公司电池业务实现营收1101亿元，YOY+16.2%，营业利润72亿元，YOY+7.1%，营业利润率6.6%，YOY-0.5pct。 23Q4公司电池业务实现营收270亿元，YOY-6.4%，QOQ-6.4%，营业利润12亿元，YOY-37.0%，QOQ-45%，营业利润率5.6%，YOY-2pct，QOQ-3pct。 23Q4：1）动储电池：动力电池销量持续增长（P5），储能电池销量下降，受原材料价格波动影响，利润下降。 2）小电池：由于电动工具、MMobility等产品需求的延迟恢复和市场库存水平的增加，收入和盈利能力下降。 24Q1：动力将开始为某大客户量产P6，储能将通过提高能量密度和安全性的整体解决方案“三星电池盒”扩大销售。 【将提供46系电池样品给客户，展开合作】。 24年展望：动储增速预期18%，小电池（电动工具等）增速预期3%。 1）动力电池：24年市场空间1850亿美元，YOY+18%，三星认为高利率和全球经济衰退，增速疲软，预计24H2逐步复苏，三星SDI通过高价值产品P5和P6的销售增加收入和盈利能力，以下一代平台赢得项目，准备开始美国生产。 2）储能电池：24年市场空间260亿美元，YOY+18%，预计北美、欧盟、中国市场持续增长，韩国和南美的新需求将在强有力的政策推动下上升。