能源电子月报：9月充电桩需求旺盛，交期保持稳定

证券研究报告|2023年10月26日 能源电子月报 9月充电桩需求旺盛，交期保持稳定 行业研究·行业月报电子 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 证券分析师：叶子 证券分析师：周靖翔 联系人：连欣然 021-60893306 021-60871321 0755-81982153 021-60375402 010-88005482 hujian1@guosen.com.cnS0980521080001 huhui2@guosen.com.cnS0980521080002 yezi3@guosen.com.cnS0980522100003 zhoujingxiang@guosen.com.cnS0980522100001 lianxinran@guosen.com.cn 能源电子行业月报：9月充电桩需求旺盛，交期保持稳定 新能源汽车：1-8月SiC模块渗透率为10.8%，8月主驱功率模块国产占比维持在58.1%左右。 整车情况：根据中汽协数据，我国9月新能源汽车单月销量90万辆(YoY+27.8%,MoM+6.9%)，插电式混动车型销量同比增加64.1% 主驱功率模块情况：根据NE时代数据，国内上险乘用车主驱功率模块国产占比稳定在58%左右，2-8月搭载量中车环比增速（100%/92%/36%/-5%/3%/-11%/8%），斯达环比增速（15%/6%/19%/5%/-28%/-5%/9%），士兰微环比增速（34%/12%/6%/22%/46%/-3%/-45%）。23年1-8月，比亚迪半导体累计搭载功率模块约163万套 （占31.2%）；斯达半导约38万套（占7.3%），时代电气约54.6万套（占10.4%）；士兰微约26.2万套（占5.0%），中芯绍能约24.0万套（占4.6%），宏微约4.7万套（占0.9%）。 充电桩：1-9月，我国充电桩增量为243.2万台，其中公共充电桩增加66.4万台(YoY+35.8%)，随车配建私人充电桩增加176.8万台(YoY+27.9%)；新增桩车增量比为1:2.6。 光伏逆变器：光伏逆变器的价格在2月、6月经历两次降价调整后基本进入稳定区间。9月逆变器价格区间无异动，光伏逆变器整体供给稳定，9-10月集中式电站需求放量，带动超大功率组串式逆变器需求提升，分布式滚动并网采购需求稳定，为逆变器价格提供支撑。 功率器件交期：根据TTI，IGBT交期在5月缩短后在6-8月保持稳定，部分IGBT模块供应仍紧张。低压MOSFET产品交期经五月调整后稳定在18周左右；近三个月新能源充电桩数量稳定增长，高压超结产品需求增加，高压MOSFET产品交期自9月小幅延长至27周左右。小信号晶体管及小信号二极管近三个月交期稳定在13-14周左右。 投资建议：受益于新能源产业链本土化，国内功率半导体公司得以进入新能源汽车、以光伏和充电桩等为代表的工控领域，在IGBT、超结MOS等价值量较高的产品获取增量市场并已在每个细分品类跑出代表性企业，当前国产替代第一阶段基本完成并逐步向多品类与产品解决方案的替代深水区发展。从格局上看，目前我国特色工艺代工平台如华虹等技术积累深厚且产能增量较大，国内IDM工艺仍处于追赶阶段，Fabless与IDM将长期并存。随着国产化进入深水区，我们认为该阶段多品类突破、垂直产业链布局或横向全球化布局打开竞争空间的公司有望阶段性体现竞争优势，建议关注扬杰科技、时代电气、士兰微、斯达半导、东微半导、新洁能、华润微、宏微科技等相关公司。 目录 01 新能源汽车：1-8月SiC模块渗透率为10.8%，8月主驱功率模块国产占比58.1% 02 03 充电桩：1-9月随车配建充电桩同比增长27.9% 光伏逆变器：9月光伏逆变器价格保持稳定 04 05 交期追踪：9月交期保持稳定 投资建议 能源电子框架 充电桩/电源/逆变器 电网 电力电子架构变革 光伏/风电 新能源汽车 功率半导体变革 交流电压变换 电流变频 储能 逆变：直流-交流整流：交流-直流 直流电压变换 Si/SiC/GaN 资料来源：英飞凌，国信证券经济研究所整理 数据中心与通信应用 DC-DC MOSFET 驱动力1：数据及计算电源大幅增加 功率半导体增量场景 AC-DCDC-DC MOSFETAC-DCDC-DC MOSFET AC-DCDC-DC MOSFET AC-DCDC-DCMOSFET AC-DCDC-DCMOSFET 驱动力2：基站数量增加 AC-DCDC-DC MOSFET 驱动力3：MIMOantenna升级，功率半导体用量x4倍 功率半导体 用量 增量3：工业自动化 增量2：数据中心及通信 驱动力4：雾计算（fogcomputing）数据中心为全新市场 2021 增量1：新能源：光储车桩 20242027 2030 服务器增速 功率增速 x1.3 BoM及用量均增加 数据中心电源、基站与通信电源核心功率器件为GaN器件、高压超结 用电功率指数级增长催生器件和封装的技术创新以解决电源效率和功率密度提升带来的挑战 功率半导体等器件增速为服务器增速约1.3倍 单位功率提升倍数 AITraining&Networking MOS、中低压屏蔽栅MOS及DrMOS等 等多家功率器件及PMIC厂商 资料来源：英飞凌，国信证券经济研究所整理 新能源汽车应用 整车类型 • • • • • 轻混动MHEV 混动HEV 插电混动PHEV 纯电动BEV 燃料电池汽车FCEV 系统 •主逆变器 封装 • • • • 升压变流器 DC-DC转换器车载充电器 电池管理系统 功率器件 • • 模块 分立器件 • • • SiMOSFETSiIGBT SiBJT •SiCMOSFET •GaNHEMT •PMIC 新能源汽车-能量流 交流 低压 主驱IGBT模块/IGBT单管 车载充电器DC/DC转换器座舱域 电网输入 电池逆变器 驾驶域 输入 转换器 低压电池 48V 高压电池 车载充电器（OBC） 辅助电机（º） 电机 交流 直流 逆变器 充电桩 （交流） 充电桩直流 直流高压 超结MOS（OBC\DC-DC\充电桩） MOS（电动化/智能化） 资料来源：意法半导体，Yole，国信证券经济研究所整理 整车情况：9月新能源汽车销量环比增长6.9% 9月新能源汽车销量环比增长6.9%。根据中汽协数据，我国9月新能源汽车单月销量90万辆(YoY+27.8%,MoM+6.9%)，产量 87.9万辆(YoY+16.5%,MoM+4.3%)，单月新能源车渗透率为31.6%。 比亚迪新能源车销量同环比增长，理想9月销量同比增长212.7%。9月比亚迪销量28.69万辆(YoY+42.6%,MoM+4.7%)；埃安5.2万辆(YoY+71.9%,MoM-0.9%)，理想3.6万辆(YoY+212.7%,MoM+3.3%)，蔚来1.6万辆(YoY+43.8%,MoM-19.1%)。 图：2020-2023年全国新能源汽车产销量情况（万辆）图：比亚迪及造车新势力新能源车月销量（万辆） 销量 产量 渗透率 100 40% 埃安哪吒理想零跑蔚来 27.4 25.3 26.2 23.0 23.5 24.0 21.8 20.1 20.7 21.0 17.5 17.7 15.1 9035%6 80 30%5 70 6025%4 5020% 4015%3 30 10%2 20 105%1 00% 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09 21/12 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08 23/09 0 问界小鹏极氪比亚迪 28.7302520151050 资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理 整车情况：9月插电式混动车型销量同比增加64.1% 据中汽协统计，9月纯电动车销量62.7万辆(YoY+16.4%,MoM+5.0%)；插电混动销量27.7万辆(YoY+64.1%,MoM+11.1%)，占比为30.6%。根据乘联会数据，9月纯电动乘用车市场中A00+A0级经济型电动车份额达47%，其中A00级9.4万辆，占纯电动的17%；A0级17.2万辆，占纯电动的31%。此外，A级电动车批发销量11.4万量，占纯电动的20%；B级电动车16.6万辆占纯电动的29%。 图：全国新能源汽车市场销量（按动力，万辆）图：全国乘用车新能源汽车零售市场情况（按车型，万辆） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 0 35% 纯电动 插电式混合动力 插电式混合比例 A0/A00级车 A级车 B级车 C级车 70 30%60 25%50 20%40 15%30 20 10% 10 5% 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08 23/09 0 23/08 0% 资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理 资料来源：乘联会，国信证券经济研究所整理（汽车可分为A00、A0、A、B、C、D等级别，根据轴距、排量、重量等划分：A00级-轴距2-2.2m，排量小于1L；A0级-轴距2.3-2.45m，排量1-1.6L。A级-轴距:2.45-2.65m，排量:1.6-2.0L;B级-轴距2.6-2.75米，排量1.8-2.4L;C级-轴距:2.7- 2.8m，排量2-3L;D级-轴距大于2.8m，排量3.0L以上。） 主驱功率模块：1-8月SiC模块渗透率为10.8% 1-8月新能源上险乘用车功率模块中SiCMOSFET占比为10.8%；8月单月SiCMOSFET占比为12.2%。根据NE时代统计，我国1-8月新能源上险乘用车功率模块搭载量约为522万套，其中IGBT模块搭载量为434万套，占比83.0%；SiCMOSFET模块搭载量为56万套，占比10.8%；SiMOSFET模块搭载量为32万套，占比6.2%。目前上车品牌主要包括特斯拉、比亚迪、蔚来、小鹏和吉利的多款车型。 图：新能源上险乘用车不同类型功率模块渗透率（%） IGBT渗透率 79.27% 2022 SiC-MOSFET 渗透率 9.47% Si-MOSFET 渗透率 11.26% IGBT渗透率83% 2023 1-8月 SiC-MOSFET 渗透率 11% Si-MOSFET 渗透率 6% 资料来源：NE时代，国信证券经济研究所整理 1.本统计来自于NE时代数据，仅包含放量供应商，小批量供应商目前尚未有具体数据，仅供参考 2.本统计仅包含上险新能源乘用车数据，批发口径、商用车及物流车等功率模块尚未包含，同时考虑电控供应商备货情况，功率器件厂商实际出货量将高于上险乘用车模块配套量 主驱功率模块：8月国产供应商占比达到58.1% 据NE时代统计，我国8月新能源上险乘用车功率模块81万套，国产供应合计占比超58%。23年1-8月，比亚迪半导体累计搭载功率模块约163万套（占 图：新能源上险乘用车IGBT功率模块厂商分布情况（%） 31.2%）；斯达半导约38万套（占7.3%），时代电气约54.6万套（占 10.4%）；士兰微约26.2万套（占5.0%），中芯绍能约24.0万套（占4.6%），宏微约4.7万套（占0