净利润创历史新高，数通拉货展现成长动能

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沪电股份是一家专注于PCB制造的公司，其2023年前三季度实现营收60.82亿元，同比增长5.53%；归母净利润9.53亿元，同比增长3.41%。公司的业绩表现好于预期，主要受益于AI浪潮推升算力需求增长，AI服务器和HPC相关PCB产品保持强劲成长；同时传统数据中心领域库存基本去化，相关需求开始探底回升。公司的净利润创历史新高，毛利率维持在较高水平，净利率接近3年前公司高速增长下的最高水平净利率。公司持续加大研发投入，规模效应加持下，公司仍实现19.50%的净利率。公司聚焦高端产品，在AI服务器、高端交换机、新能源车PCB领域具有领先水平。我们预计公司2023-2025年营收为86.84/114.83/147.23亿元，归母净利为14.30/19.40/25.00亿元，对应PE分别为25.58/18.86/14.63倍，维持“增持”评级。