贵金属衍生品日报
大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年10月24日 贵金属衍生品日报 研究员：陈婧 【市场回顾】 第一部分行情回顾及分析 期货从业证号： F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn近期逻辑 一方面，巴以冲突事态不断升级引发市场避险情绪攀升，提振和主导贵金属价格。另一方面，美国经济基本面韧性超预期，通胀距离2%的目标还有一定距离，9月美联储会议维持利率不变，但传达出美联储将在长时间内维持高利率的讯息，未来也仍有加息的可能性，支撑美元和美债收益率走势，限制了贵金属的上行空间。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 21：45美国10月Markit制造业PMI初值/美国10月Markit服务业PMI初值 1、贵金属市场：巴以冲突前景不明，贵金属仍受到避险情绪支撑，另一方 面，市场在等待今晚及本周更多的重要美国经济数据，贵金属市场暂时企稳，伦敦金当前交投于1976美元/盎司附近，伦敦银交投于23.1美元/盎司附近。内盘方面，沪金主力合约小跌0.29%，收于475.2元/克，沪银主力合约小跌0.44%，收于5837元/千克。 2、美元指数：美元今晨低开后小幅波动，当前交投于105.6附近。或是和美国再次加息的可能性走低以及美国财政赤字高企、令市场担忧美国经济增长前景等因素有关。 3、美债：10年美债收益率持续回调走势，当前交投于4.82%附近。 4、人民币汇率：因美元指数回调，人民币汇率压力稍减，早盘一度走强，后震荡微跌，当前交投于7.307附近。中间价上调6bps至7.1786，显示监管强力压制贬值预期。 【重要资讯】 1、巴以冲突：23日以军方消息称，在当天早上的一次空袭中，哈马斯在加沙地带北部反坦克导弹部队的指挥官易卜拉欣·萨赫尔被炸死。联合国表示周一有20辆载有人道主义援助物资的卡车从埃及进入加沙地带。美国国家安全委员会发言人柯比称将有更多军队部署到中东地区。 2、CME“美联储观察”：美联储11月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为99.0%，到12月维持利率不变的概率为77.2%，累计加息25个基点概率 为22.6%（较上日小降约2%）。 【交易策略】1、单边： 当前贵金属市场由巴以冲突带来的避险情绪主导，但需要注意美国经济基本面韧性持续超预期，美联储将在长时间内维持高利率，美元和美债收益率整体处于高位，如果巴以冲突后续能够有所缓和，贵金属的溢价或将快速回落。 从技术面看，伦敦金多头在试探2000关口受阻回落至1975，这是2076- 1810下跌行情的38.2%回撤线附近，尽管多头趋势尚未改变，但当前暂时不建议 追多；伦敦银受到100日和200日均线压制，如果后市能突破，则进一步看向 23.8附近，如果受阻回调，下方支撑位参考22.7。在外盘驱动和人民币贬值压力的作用下，沪金延续偏多走势，进一步看向前高480，但当前位置也是暂时不建议追多，以观望为主；沪银呈震荡走势，当前在5日均线承压，如果能够突破，则进一步看向5940附近，如果受阻回调，下方支撑位在5780附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现及海外经济数据 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 1970.62 1973.52 1963.70 1982.70 -0.39% 7.46% Comex黄金（美元/盎司） 1987.70 1984.30 1971.00 1994.30 -0.44% 7.52% 伦敦银（美元/盎司） 23.12 22.97 22.91 23.33 -1.64% -4.19% Comex白银（美元/盎司） 23.51 23.13 22.90 23.51 -1.72% -4.34% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -14.80 -5.90 -8.90 -28% 伦敦银-comex银 -0.03 -0.29 0.26 9% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 473.60 472.34 470.00 476.45 -0.38% 14.75% 沪金期货主力（元/克） 475.78 476.00 473.56 479.44 -0.14% 15.76% 白银T+D（元/千克） 5836.00 5836.00 5836.00 5893.00 0.14% 8.17% 沪银期货主力（元/千克） 5848.00 5840.00 5809.00 5904.00 0.15% 8.25% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 -3.02 -1.14 -1.88 -107% 白银T+D-沪银 -22.00 -4.00 -18.00 -5% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 106.148 105.536 105.517 106.334 -0.59% 0.97% 美元/人民币(CFETS) 7.3175 7.3150 7.3166 7.3178 0.00% 5.94% 美元/人民币(离) 7.3260 7.3107 7.3092 7.3333 -0.23% 5.58% 欧元/美元 1.0597 1.0670 1.0570 1.0678 0.70% 1.16% 美元/日元 149.8695 149.7130 149.5545 150.0000 -0.09% 14.27% 利率 2023/10/23 2023/10/22 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 4.86 4.93 -1.42% 28.23% Tips收益率 2.45 2.46 -0.41% 60.13% 通胀预期 2.41 2.47 -2.43% 6.64% ETF持仓 2023/10/23 2023/10/22 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 860.07 863.24 -3.17 -57.57 SLV白银持仓（吨） 13822.13 13743.74 78.39 -680.34 2023/10/23 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 490 470 450 430 410 390 370 80 350 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 3,000 美元指数SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数SHFE白银 2.实际收益率与贵金属走势 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 2,1003.00 2,0002.50 2.00 1,900 1.50 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 1,8001.00 0.50 1,700 0.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 510 7,300 250 6,800 200 460 6,300 150 5,800 410 5,300 100 4,800 50 360 4,300 0 310 3,800 3,300 -50 260 2,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 4.0000 20.0000 3.0000 10.0000 2.0000 0.0000 1.0000 1357911131517192123252729313335373941 10.0000 0.0000 1357911131517192123252729313335373941 20.0000 -1.0000 30.0000 -2.0000 40.0000 -3.0000 50.0000 -4.0000 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AU2304 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 - - - - - 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 500 480 460 440 420 400 380 360 286,300 26 5,300 24 224,300 20 3,300 18 162,300 1,500 340 320 14 1,300 12 1,400 300 10300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 7 5 3 1 -2 -4 4.期现走势 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表11黄金td-交割月期货合约（元/克）图表12白银td-交割月期货合约（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表13内盘黄金期货溢价图表14内盘白银期货溢价 沪银-Comex银*32.1507*汇率 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 内盘黄金溢价（元/克） 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09
