中医连锁龙头地位不断巩固，宣派特别股息提振信心

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固生堂是一家中医连锁医疗机构，近期发布了2023年半年度报告。报告显示，公司上半年收入同比增长40.3%，净利润同比增长74.0%，经调整溢利净额同比增长63.8%。公司在疫情影响消退的背景下，医疗服务网络内的53家医疗机构快速复苏，利润快速释放，规模效应逐步体现，彰显了中医诊疗赛道的高景气和公司经营管理的韧性。公司于2023年10月7日举行的董事会会议上议决宣派及支付一次性的特别股息每股普通股0.41港元。客户群实现稳定增长，客户回头率再创新高。2023年上半年线上医疗健康平台实现收入1.3亿（+6.8%），线上线下深度融合。公司在保证原有区域业绩稳定增长的同时，公司进一步扩展在新城市的业务足迹，不断提高战略地区的覆盖范围及市场占有率。院内制剂方面，公司的健脾化脂膏、松贞益发颗粒和养阳固精膏陆续取得医疗机构传统中药制剂备案凭证。院内制剂中心已完成工程建设、设备验收和试生产，并已取得《医疗机构制剂许可证》，可用于量产已取得备案号的院内制剂。毛净利率同比提升，费用率管控得当。公司以广泛的医师资源及优异的服务能力为基础，通过多渠道客户获取吸引新客户，客户获取成本相对较低。公司定位基层中医服务龙头，已初步建立了覆盖国内一线和次一线城市的医疗网络，积累了富有经验和覆盖面广泛的医师资源，自身建立了完善的中医师培养体系，拥有良好的异地复制扩张和内生成长动力。公司维持“买入”评级。