钢材&铁矿石日报：市场情绪乐观，黑色偏强运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年10月25日钢材&铁矿石日报 市场情绪乐观，黑色偏强运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡上行，录得2.14%日涨幅，量增仓缩。现阶段，市场情绪回暖，黑色金属集体上行，同时终端需求低位回升，叠加供应维持低位，螺纹供需格局也在改善，钢价触底回升，但地产低迷格局未变，叠加季节性走弱预期，需求增量空间有限，螺纹基本面改善持续性存疑，强预期与弱现实博弈下钢价低位震荡运行为主，重点跟踪政策端情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价偏强运行，录得1.69%日涨幅，量增仓缩。目前来看，市场情绪回暖，黑色金属集体上行，热卷供需格局迎来变化，减产带来供应收缩，持续性待跟踪，相应需求变化不大，且后续存隐忧，基本面并未实质性改善，强预期与弱现实博弈下钢价低位震荡运行为主，重点跟踪政策端情况。 铁矿石：主力期价偏强震荡，录得3.32%日涨幅，量仓扩大。现阶段，国内稳增长利好推出，市场情绪回暖，低库存格局下深度贴水矿价强势上涨，但需注意的是钢厂亏损状况并未改善，减产负反馈预期未退，且供应维持相对高位，矿市基本面存走弱预期，上行空间待观察，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，重点关注铁水变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）国家发改委：积极做好增发国债项目实施各项工作 国务院新闻办公室10月25日上午10时举行国务院政策例行吹风会，积极做好增发国债项目实施各项工作：一是抓紧建立工作机制。我委、财政部将抓紧与教育、自然资源、生态环境、住房城乡建设、交通运输、水利、农业农村、卫生健康、应急管理、审计、气象、林草、地震、消防救援等部门，建立增发国债项目实施工作机制，加强部门配合和央地协作，统筹做好国债项目各项工作，形成工作合力。 （2）水利部：前三季度全国新开工各类水利项目达2.49万个 水利部召开新闻发布会。从会上获悉，今年1-9月，全国新开工各类水利项目2.49万个，同比增长12.9%；总投资规模1.15万亿元，同比增长8.9%。其中，重大水利工程开工35项，南水北调中线河北雄安干渠供水、环北部湾广西水资源配置、吉林水网骨干工程、北京市温潮减河治理等项目开工建设，国家、区域和省级水网工程体系加快构建。今年1-9月，水利建设落实投资10750亿元，完 成投资8601亿元，均创历史同期最高纪录。 （3）世界钢协：9月全球粗钢产量1.493亿吨，同比降1.5% 2023年9月全球63个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.493亿吨，同比下降1.5%。非洲粗钢产量为130万吨，同比下降4.1%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.107亿吨，同比下降2.1%；欧盟（27国）粗钢产量为1060万吨，同比下降1.1%；其他欧洲国家粗钢产量为350万吨，同比提高2.7%；中东粗钢产量为360万吨，同比下降8.2%；北美粗钢产量为900万吨，同比下降0.3%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰粗钢产量为730万吨，同比提高10.7%；南美粗钢产量为340万吨，同比下降3.7%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,770 3,720 3,834 3,790 3,770 3,848 3,450 2,530 20 1,240 40 20 30 40 40 35 50 0 0 40 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 930 860 10.59 25.00 118.18 115.55 5 10 -0.16 -0.80 0.89 0.00 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,673 2.14 3,687 3,634 1,688,410 245,298 1,781,580 -80,598 热轧卷板 3,794 1.69 3,815 3,758 630,603 168,627 966,477 -1,861 铁矿石 872.0 3.32 878.5 863.0 699,155 39,935 847,544 31,282 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20232022202120202019 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20232022202120202019 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 库存环比变化铁矿石港口库存20232022202120202019 600 400 200 0 -200 -400 2022-07 -600 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 010203040506070809101112 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2020 202320222021 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20232022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20232022 202120202019 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：国内宏观利好政策频出，市场情绪回暖，原料强势带动钢价上行，且螺纹供需格局迎来改善，钢厂调整产品结构，螺纹周产量再度回升，周环比增 3.47万吨，依旧仍处于年内低位，给予钢价支撑，但减产负反馈以及品种转产预期下利好效应有限。与此同时，螺纹需求持续好转，周度表需环比增31.15万吨，表现好于市场预期，相应的高频终端采购同样增加，但地产前端投资低迷格局未变，基建增速提升也有限，建筑钢材需求改善空间有限，且后续北方需求将季节性走弱，弱势需求仍会抑制钢价。综上，市场情绪回暖，黑色金属集体上行，同时终端需求低位回升，叠加供应维持低位，螺纹供需格局也在改善，钢价触底回升，但地产低迷格局未变，叠加季节性走弱预期，需求增量空间有限，螺纹基本面改善持续性存疑，强预期与弱现实博弈下钢价低位震荡运行为主，重点跟踪政策端情况。 热轧卷板：供需格局有所变化，库存再度去化，钢厂调整产品结构，热卷周产量环比再降7.56万吨，供应持续收缩，但依旧处于年内相对高位，利好效应不 强，关注持续性。与此同时，热卷需求变化不大，周度表需环比微增2.72万吨，仍是近年来同期低位，相对利好则是冷轧行业支撑，但需谨防其高供应下基本面矛盾激化，若其走弱则易拖累热卷需求，重点关注冷热价差走势情况；板材出口也面临季节性走弱，后续热卷需求存有隐忧。综上，市场情绪回暖，黑色金属集体上行，热卷供需格局迎来变化，减产带来供应收缩，持续性待跟踪，相应需求变化不大，且后续存隐忧，基本面并未实质性改善，强预期与弱现实博弈下钢价低位震荡运行为主，重点跟踪政策端情况。 铁矿石：增发万亿国债，同时提前下达地方政府债务限额，政策利好再现，市场情绪回暖，黑色金属集体走强，而目前矿石供需格局有所走弱，亏损加剧倒逼钢厂加大减产，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续回落，且降幅扩大，而且弱势钢价下钢厂经营状况持续恶化，盈利钢厂占比不断下降，减产负反馈预期增强，继续抑制矿价，持续关注钢厂减产力度。与此同时，国内港口矿石到货如期回落，整体降幅弱超预期，而海外矿商发运维持平稳，按船期推算国内港口到货难现持续减量，相应的内矿供应也较为积极，整体矿石供应维持相对高位。目前来看，国内稳增长利好推出，市场情绪回暖，低库存格局下深度贴水矿价强势上涨，但需注意的是