2023Q3业绩有所承压，期待差异化管线续力成长

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爱美客发布2023年三季报，营收、归母净利润双位数增长，毛利率再创新高。公司2023Q3实现营收7.11亿元，同比增长17.6%，归母净利润4.55亿元，同比增长13.3%。毛利率方面，2023Q1-Q3/2023Q3毛利率分别为95.3%/95.1%，同比分别+0.7pct/+0.1pct，毛利率稳中有升，预计系熊猫针、濡白天使等高毛利产品占比升带动。费用方面，2023Q3期间费用率19.2%（+1.5pct），其中销售费用率8.9%（+1.0pct），或因新品上市加大推广力度和营销投放。公司持续推进肉毒素、司美格鲁肽、溶脂针等核心管线，有望不断续力公司成长。我们维持盈利预测不变，预计公司2023-2025年归母净利润为19.66/28.07/37.58亿元，对应EPS为9.08/12.97/17.37元，当前股价对应PE为35.0/24.5/18.3倍，维持“买入”评级。