棉花：美棉反弹带动 郑棉重回万六

棉花：美棉反弹带动郑棉重回万六 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2401合约止跌回升，最终收盘价较上个交易日上涨1.13%，收于16105元/吨，较上一个交易日上涨180元/吨。美棉方面，受美元回落支撑，美棉昨日收涨。隔夜ICE美棉价格上涨，主力合约收涨1.74%，报收83.83美分/磅。国内方面，由于棉花价格的下滑，农民们表现出强烈的惜售情绪，导致轧花厂降低收购价格，市场处于僵持状态。在纺织市场方面，尽管国内纺织品和服装的消费未能出现明显改善，出口订单相对较少，棉纱库存高企，对未来的市场预期转弱。 二、宏观、行业要闻 1、美国农业部（USDA）每周作物生长报告显示，截至10月22日当周，美国棉花生长优良率为29%，前一周为30%，上年同期为30%；收割率为41%，上一周为33%，去年同期为44%，五年均值为39%。 2、国际棉花咨询委员会（ICAC）发布10月全球产需报告；其预测2023/24年度，全球棉花产量预计2498万吨，消费量从原先2441万吨降至2331万吨，同比降幅0.59%，主因是贸易壁垒、经济衰退担忧以及通货膨胀等因素导致全球经济增长减缓，另外其预测美棉中间价在85.13美分/磅。 3、国储动态：根据国家相关部门要求和2023年中央储备棉投放公告的中央储备棉销售 底价计算公式，第12周（10月23日-10月27日）折标准级3128B销售底价为17230元/ 吨，较上一周下调227元/吨。 4、国家棉花检测系统数据显示，2023年新棉单产146.1公斤/亩，同比增加0.4%，同产量605万吨，同比下降10%；其中黄河流域平均单产78.9公斤/亩，同比增长1.9%，产量预计22.9万吨，同比下降23%；长江流域平均单产71.4公斤/亩，同比增长19.7%，产量预 计14万吨，同比下降6.3%；新疆平均单产156.2公斤/亩，同比下降1.4%，产量564.7万吨，同比下降9.3%。 5、中国棉花网对2023/24年度新棉上市时间和开秤价格调查数据显示，新疆机采棉开秤价预计在7.6-9.0元/公斤，高位在9.0-10.0元/公斤。手摘棉普遍在8.0-10.0元/公斤， 最高达10.0-11.0元/公斤。内地籽棉陆续开秤，整体维持在8.1-10元/公斤，其中8.6-9.0元/公斤占比最高。产量来看，新疆棉平均单产156.2公斤/亩，同比下降1.4%，产量预计在564.7万吨，同比下降9.3%，机采棉多数在10月上旬采摘，手摘棉多数在10月中旬采摘；折合3128B皮棉价格在20000元/吨居多。 6、10月23日，全国3128皮棉到厂均价17095元/吨，下跌342元/吨；全国32s纯棉 纱环锭纺价格24617元/吨，下跌244元/吨；纺纱利润为812.5元/吨，增加132.2元/吨。棉价大幅下跌，纺企后道订单较差，实单据量商谈价格，一单一议，纺企纺纱即期利润有所修复。 7、据中国棉花网，从调查来看，与部分大户、包地种植业者、合作社仍“宁囤不售”不同，随籽棉收购价一而再、再而三的下调，部分自有耕地、需要归还信用社贷款或农资赊欠款的个体农户籽棉交售量逐渐增大，收购市场僵局现松动迹象。阿克苏某轧花厂表示，郑棉、棉花现货仍未现企稳，油厂及短绒厂棉籽收购比较少且价格不断下调（目前2.90-2.95 元/公斤），再加上2023年储备棉轮出仍有条不紊的推进，因此虽然籽棉收购价下调至 7.40-7.50元/公斤，但仍很谨慎，不敢敞开、放量收购。 8、据中国棉花网，据石河子、昌吉、沙湾等地部分棉花加工企业反馈，受上周五郑棉继续大幅下跌及下游棉纺企业、贸易商观望气氛浓重，补库越发谨慎的影响，周末以来疆内籽棉收购价再次下调0.20元/公斤左右。40衣分、12%以内水分散花收购价7.20元/公斤， 42%衣分、12%以内水分散花收购价7.40元/公斤（蛋卷棉加价0.10元/公斤，水分超过13% 拒收）；少数轧花厂挂牌最高限价7.20元/公斤。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 四、分析及策略 国外方面，美棉价格呈现止跌反弹的态势。这主要得益于美棉产量较低以及美元汇率走弱，这两个因素共同为美棉价格提供了支撑。国内方面，新疆地区的棉农销售意愿得到增强。然而，本周皮棉加工量将有所增加，但仍有部分棉农持观望态度。此外，储备棉的成交率维持在较低水平，而棉花现货交易表现一般。下游的采购行为表现谨慎，导致棉纱贸易商库存持续处于高位。但由于需求不足，棉纱价格一直处于下跌状态。尽管郑棉价格跌破了一万六千元的关键点位，但与今年新棉的成本差距仍然较大。轧花厂在前期的高价收购使得即期棉纱加工的亏损有所缩小。 综合来看，棉花供应充足，但下游需求恢复不足，预计棉花价格将偏弱运行，需关注籽 棉收购价格、加工进度、新棉产量。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。