财富管理周报

财富管理周报 2023年10月24日 美联储褐皮书预估经济增长或放缓 中港基金存逢低布局机遇 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截至：2023年10月24日 东证国际财富管理 财富管理周报 2023年10月24日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2023年10月24日 东证国际财富管理 财富管理周报 2023年10月24日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2023年10月24日 东证国际财富管理 财富管理周报 2023年10月24日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2023年10月24日 东证国际财富管理 财富管理周报 2023年10月24日 市场热点 9月份中国核心数据在上周陆续披露，多项数据显示中国经济已出现 见底信号。三季度GDP同比增长4.9%，完成年度5%目标已难度不大。社融新增4.12万亿元，大超市场预期，政府债明显发力。社零同比增速连续两月上涨。CPI连续三月环比上涨，PPI连续三月同比跌幅缩 小。制造业PMI今年3月以来首次再次跨越50荣枯线。但房地产行业 仍持续疲软，是拖累增长的核心原因。 与基本面见底不同则是目前中港股市跌跌不休，基本面与股市走势背离时刻正是价值投资者逢低布局中港优质资产的良好时机。 基金亮点 汇添富中港策略基金AHKDHK0000130705 基金为主动管理型基金，主要投资于大部分业务位于大中华区的公司。 价值投资策略：目前投资组合集中度较高，前五大持仓占基金总值43.9%。持仓中主要包括中国及香港，美国地区上市中的中国公司价值投资典型标的，其中以茅台，腾讯，拼多多作为三地代表。 基金在中长期维度上表现大幅超越基准指数（5年51%vs指数5年-21%），显示了价值投资策略在全球市场的普遍适用性。 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截至：2023年10月24日 东证国际财富管理 财富管理周报 2023年10月24日 基金 基金详情 基金长期表现大幅超越基准指数，证明价值投资策略在股市长期表现 突出。基金5年收益率为51%，对比MSCI中国指数为-21%。1年期表现。中短期收益率不佳主要由于整体中国股市处于下行周期，但目前中港股市估值低残且经济出现复苏迹象，正是逢低布局的良好时机。 五年表现 200% 150% 100% 50% 0% 10/20184/201910/20194/202010/20204/202110/20214/202210/20224/2023 -50% 基金表现MSCI中国指数 资料来源：彭博，东方证券（香港）净资产数据截止至2023年10月24日 基金是典型的价值投资策略类型。整体持仓集中度较高，行业配置上以消费行业，互联网，金融，医疗行业为主，消费，互联网，医疗是美国百年股市中已证明长期投资收益较高的行业类型。 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止至2023年09月29日 东证国际财富管理 财富管理周报 2023年10月24日 美国国债收益率 5.4 5.2 5 4.8 4.6 4.4 4.2 20/9/2023 21/9/2023 22/9/2023 25/9/2023 26/9/2023 27/9/2023 28/9/2023 29/9/2023 2/10/2023 3/10/2023 4/10/2023 5/10/2023 6/10/2023 10/10/2023 10/11/2023 10/12/2023 10/13/2023 10/16/2023 10/17/2023 10/18/2023 10/19/2023 10/20/2023 4 2年期5年期10年期30年期 主要债券指数 指数/价格 一周变化（%） 年初至今变化（%） 到期收益率（%） 彭博美国国债指数 2116.19 -0.38 -3.30 5.12 彭博美国企业高收益债指数 2273.76 -0.24 4.01 9.57 彭博亚洲美元投资级别债券指数 171.82 -0.37 -0.27 6.35 彭博亚洲美元高收益债指数 147.65 -0.39 -2.38 15.38 彭博新兴市场美元综合债券指数 1060.32 -0.38 -1.23 8.50 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截至：2023年10月24日 东证国际财富管理 财富管理周报 2023年10月24日 行业 平均到期收益率(%) 本周变动(bps) 政府债 5.267 20.3 城投债 7.599 -19 地产债 228.21 1920.8 金融债 7.079 17.4 产业债 12.397 58.2 信用主体 行业 评级变动 最新评级 上次评级 评级机构 广州开发区控股集团有限公司 公用事业 评级下调 Baa2 Baa1 穆迪 南京江宁经济技术开发集团有限公司 工业 撤销评级 -- Baa3 穆迪 金地(集团)股份有限公司 房地产 评级下调 B3 Ba3 穆迪 保利发展控股集团股份有限公司 房地产 评级下调 BBB BBB+ 惠誉 万科企业股份有限公司 房地产 评级下调 BBB BBB+ 惠誉 恒利(香港)置业有限公司 房地产 评级下调 BBB BBB+ 惠誉 万科地产(香港)有限公司 房地产 评级下调 BBB BBB+ 惠誉 辉煌商务有限公司 房地产 评级下调 Caa1 B1 穆迪 普洛斯 房地产 评级下调 BB BBB- 惠誉 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截至：2023年10月20日 东证国际财富管理 财富管理周报 2023年10月24日 信用等级 平均收益率(%) 信用等级 平均收益率(%) A+ 6.048 BB 14.836 A 5.981 BB- 22.304 A- 6.295 B+ 10.517 BBB+ 6.667 B 88.279 BBB 9.215 N.A. 67.815 BBB- 12.509 NR 115.159 BB+ 16.58 Average 61.797 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截至：2023年10月20日 定价日 发行人 息票率（%） 到期日 规模（百万美元） 10/18 济南历下控股 7.300 10/26/26 300 10/18 西安港实业有限公司 7.000 10/26/26 170 10/18 中国工商银行 SOFRINDEX+60 10/25/26 1000 10/18 HAITIANBVI 7.000 10/25/26 210 10/17 CSIFINLPRODUCT 19.280 01/26/24 1 10/17 CSIFINLPRODUCT ZERO 03/27/26 2.04 10/16 上饶城投集团 6.500 10/18/26 30 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截至：2023年10月20日 东证国际财富管理 财富管理周报 2023年10月24日 上周大行观点精选 摩根大通 摩根士丹利 花旗 高盛 富国银行 大和 摩根大通发表报告指，维持零跑汽车“中性”评级，目标价由36港元上调至38.5港元，看好零跑汽车的销量和利润率增长势头，并小幅上调零跑明年销量预期。 华尔街唱衰美股财报季，但押注四季度反弹，摩根士丹利和摩根大通的策略师都表示，盈利前景正在减弱，并可能继续低迷 本月早些时候，摩根士丹利终于加入了美国银行的行列，对美国国债持中性立场 摩根士丹利维持标普500指数3900点的年终目标价，并认为最好的配置方式是持有收益稳定的防御性成长股以及能源等后周期股 花旗将中国2023年GDP增长率预测从5.0%上调至5.3%；另一方面，花旗的外汇策略师则对日元前景感到乐观 花旗发表报告表示，相信澳门总体博彩收入已回复至2019年第三季水平，料行业今年第三季EBITDA按季升12%，意味着相比2019年第三季，目前已回复了80%的水平 高盛指出，利率产品和抵押贷款的强劲势头帮助抵消了货币、大宗商品和信贷交易的下滑 高盛在过去的一年里处境艰难，因为在通胀上升和地缘政治不确定性的情况下寻求交易的企业减少，而且今年的市场状况比去年更加严峻 富国银行股票分析师Christopher Harvey就表示：“我们预计财报季将好于预期，标普500指数将接近4200-4600点区间的高端 富国银行分析师预计，即将到来的每月高达60亿美元的助学贷款还款逆风，可能会对可自由支配的消费者支出造成1%至2%的影响 大和发表报告指，快手客户基数及流量维持强劲增长，并将用户日均使用时间预测上调至128分钟，同时维持第三季预测不变，料第三季收入大致上符合预期，而商品交易额(GMV)则达按年32%的增长 正向零跑汽车 负向美股 正向美国国债正向标普 正向亚洲 正向澳门 正向利率 负向 正向标普 负向分析师 正向快手 数据来源：格隆汇数据截止日期：2023年10月24日 东证国际财富管理 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻求独立专业意见。 本文件内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动，包括受汇率、市场指数、有关公司相关资料或其他因素而变动。本档内容可随时更改，东方证券(香港)并不承诺提供任何 有关变更之通知。证券/投资产品过去的表现不可作为未来表现的指标，同时未来回报是不能保证的，投资者可能蒙受所有最初存入资金的损失。 虽然本文件所载资料来自或编写自东方证券(香港)相信是可靠之来源，惟东方证券(香港)并不明示或暗示地声明或保证任何该等数据之准确性丶完整性或可靠性,惟东方证券(香港)不会就有关数据的遗漏、错误、不准确、不完整或其他情况或由于信赖有关数据而蒙受或招致的任何损失或损害(不论任何形式的直接、间接或相应的损失或其他经济损失)承担任何责任。东方证券(香港)不会就第三方所提供的或引用自第三方的数据内容承担任何责任。未经东方证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制丶分发丶转发、发表本文件所载资料。 相关关系及相关财务权益的披露 撰写本文之东方证券(香港)持牌人士及其有联系者均未拥有与此文章所提及的产品发行人或新上市申请人有关的任何财务权益；亦无担任有关发行人或新上市申请人或与其有联系的高级人员。 东方证券(香港)与本文所提及的有关产品发行人或新上市申请人无任何投资银行业务的关系，亦没拥有相等于或高于有关发行人市场资本值的1%或新上市申请人的已发行股本或已发行单位的1%。此外，受雇于东方证券(香港)或与其有联系的个人亦无担任有关发行人或新上市申请人的高级人员。 东方证券(香港)有收取由本文所提及的产品的发行人就分销本文所提及的投资产品而提供的费用、佣金或其他金钱收