干散货运&油运周报：干散货运费续创年内新高，中小型原油油轮运价维持强势

干散货运&油运周报：干散货运费续创年内新高，中小型原油油轮运价维持强势研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z0018656研究员：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 1GALAXY FUTURES第一部分周度核心要点分析及策略推荐2目录第二部分周度数据追踪24 2GALAXY FUTURES第一部分周度核心要点分析及策略推荐内容摘要运价：本周BDI指数环比+4.6%。10/20波罗的海原油运输指数BDTI报1286，环比+0.94%，同比-28.20%。成品油运价：10/20日波罗的海成品油运输指数BCTI报774，环比+1.44%，同比-36.76%。供需展望：•干散货运输：干散货旺季到来，近期BDI高位震荡。随着中国政策刺激力度的加大，铁矿运输高位，但煤炭和粮食货盘有所降温。四季度为传统干散货运输旺季，运价有望维持高位，后续关注巴拿马运河水位变化以及后续中国经济刺激落地情况。•油轮运输：近期BDTI指数继续回暖，BDTI重回1000以上，同比下滑幅度持续放缓，环比涨幅进一步扩大。油运进入传统旺季，叠加油价回落，油运贸易或将逐步恢复，后续恢复节奏预计将主导运价上行空间与速度。除了VLCC型油轮运距环比拉长之外，其余船型运距均回落。其中美国、OPEC原油出口对VLCC型油轮需求较大支撑。俄罗斯原油出口和中东部分地区原油发货需求增加提振运价好转。三大船型发货需求环比均有改善，尤其是苏伊士船型发货需求环比回升明显。整体来看，货量释放的节奏仍是影响运价走势关键的因素。考虑到中国原油进口正逐步恢复预计对油轮运价有所支撑，后续还需关注四季度旺季需求对市场情绪及运价的影响。 3GALAXY FUTURES一、干散货航运市场 4GALAXY FUTURES1. 本周干散货运价续创年内新高，单周上涨4.6%本周BDI指数环比+4.6%。本周BDI均值报2050.4点，环比+4.6%，同比+4.5%。本周BPI均值报1602点，环比+0.5%，同比-25.4%；本周BCI均值为3603点，环比+7.1%，同比+63.1%；本周BSI均值1281点，环比+2.0%，同比-24.8%。数据来源：Wind，银河期货数据来源：Wind，银河期货数据来源：Wind，银河期货01000200030004000500060001月2日1月22日2月11日3月3日3月23日4月12日5月2日5月22日6月11日7月1日7月21日8月10日8月30日9月19日10月9日10月29日11月18日12月8日2018年2019年2020年2021年2022年2023年05001000150020002500300035004000450050001月2日1月22日2月11日3月3日3月23日4月12日5月2日5月22日6月11日7月1日7月21日8月10日8月30日9月19日10月9日10月29日11月18日12月8日2018年2019年2020年2021年2022年2023年-20000200040006000800010000120001月2日1月23日2月13日3月6日3月27日4月17日5月8日5月29日6月19日7月10日7月31日8月21日9月11日10月2日10月23日11月13日12月4日2018年2019年2020年2021年2022年2023年BPI指数BDI指数BCI指数 5GALAXY FUTURES2. 铁矿运输需求稳定在高位，煤炭粮食市场有所降温数据来源：wind，银河期货数据来源：wind，银河期货数据来源：wind，银河期货铁矿石方面，铁矿整体运输需求稳定，运价维持较高水平。10/20日巴西图巴朗到中国青岛的铁矿石运价为26.07美元/吨，相较一周前+2.4%，10/20日澳大利亚丹皮尔-中国青岛的铁矿石运价为10.64美元/吨，相较一周前+2.3%。煤炭方面，本周印尼和澳大利亚煤炭货盘减少，煤炭运价有所回调。10/20日从澳大利亚海波因特-中国舟山的煤炭运价14.68美元/吨，相较一周前-2.5%。10/20日印尼萨马林达-中国广州的煤炭运价8.48美元/吨，相较一周前-4.4%。粮食方面，西和南美市场货盘减少，粮食运输市场有所降温。10/20日美湾密西西比河-中国北方港口66000T粮食运价56.5美元/吨，相较一周前+0.1%。10/20日巴西桑托斯-中国北方港口的粮食运价41.56美元/吨，相较一周前+0.6%。煤炭：印尼萨马林达-中国广州（美元/吨）铁矿石：巴西图巴朗-中国青岛（美元/吨）粮食：巴西桑托斯-中国北方（美元/吨）01020304050601月2日1月22日2月11日3月3日3月23日4月13日5月6日5月26日6月15日7月5日7月25日8月14日9月3日9月23日10月20日11月9日11月29日12月19日2019年2020年2021年2022年2023年0246810121416181月2日1月22日2月11日3月3日3月23日4月13日5月6日5月26日6月15日7月5日7月25日8月14日9月3日9月23日10月20日11月9日11月29日12月19日2019年2020年2021年2022年2023年010203040506070801月2日1月22日2月11日3月3日3月23日4月13日5月6日5月26日6月15日7月5日7月25日8月14日9月3日9月23日10月20日11月9日11月29日12月19日2019年2020年2021年2022年2023年 6GALAXY FUTURES3. 港口拥堵相较上周有所加剧，关注巴拿马运河水位截至10/19日，Clarksons全球干散货船拥堵指数（Cape+Pmax）为29.29%，相较一周前+0.5%。数据来源：Clarksons，银河期货全球干散货船（Cape+Pmax）港口拥堵指数25.0027.0029.0031.0033.0035.0037.0001-Jan-201601-Jun-201601-Nov-201601-Apr-201701-Sep-201701-Feb-201801-Jul-201801-Dec-201801-May-201901-Oct-201901-Mar-202001-Aug-202001-Jan-202101-Jun-202101-Nov-202101-Apr-202201-Sep-202201-Feb-202301-Jul-2023全球干散货船（Cape+Pmax）港口拥堵指数（%）数据来源：路透，银河期货 7GALAXY FUTURES4. 三大干散货种发运情况数据来源：7日MA，路透全球谷物发运量（千吨）数据来源：7日MA，路透全球煤炭发运量（千吨）数据来源：7日MA，路透全球铁矿发运量（千吨）0.0200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.01600.01/71/282/183/114/14/225/136/36/247/158/58/269/1610/710/2811/1812/912/302018年2019年2020年2021年2022年2023年1000.01500.02000.02500.03000.03500.04000.04500.05000.01/71/282/183/114/14/225/136/36/247/158/58/269/1610/710/2811/1812/912/302018年2019年2020年2021年2022年2023年1000.01500.02000.02500.03000.03500.04000.04500.05000.05500.06000.01/71/282/183/114/14/225/136/36/247/158/58/269/1610/710/2811/1812/912/302017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 8GALAXY FUTURES二、油轮运输市场 9GALAXY FUTURES1. 本周中小型原油油轮船型加权收益环比继续维持大幅上涨趋势10/20波罗的海原油运输指数BDTI报1286，环比+0.94%，同比-28.20%。本周克拉克森中小型原油油轮船型加权收益环比继续维持大幅上涨趋势，VLCC加权收益止盈转跌。其中VLCC加权收益为44256美元/天，环比-9.89%；苏伊士加权收益为61307美元/天，环比+33.22%；阿芙拉加权收益为69774美元/天，环比+62.77%。10/19日克拉克森VLCC-TCE报13898美元/天，环比上周+11.21%，同比-71.08%；克拉克森阿芙拉-TCE报55406美元/天，环比上周+70.51%，同比+277.40%；克拉克森苏伊士-TCE报53707美元/天，环比上周+62.97%，同比+266.33%。数据来源：Clarksons ，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons ，银河期货原油轮三大船型加权收益（美元/天）BDTI原油运输指数原油轮三大船型TCE（美元/天） 10GALAXY FUTURES2. 本周VLCC市场大西洋航线货量几乎达到年内最高水平本周VLCC市场在远东和美国假期后不少货盘累积释放，出货量全线增加，特别是大西洋航线货量几乎达到年内最高水平。随着SUEZMAX市场的迅速上涨，更有不少西非航线的SUEZMAX货盘来VLCC市场寻船，货量集中释放，船东挺价意愿也水涨船高，成交WS点位显著上升。临近周末市场后劲不足，活跃度相对下滑，船东虽然对当前TCE较为满意，但仍想继续推高市场；而正常装期的船位够用，租家也不愿意支付更高的运费，船东和租家的博弈还在持续。数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货欧洲进口VLCC运费（美元/天）中国进口VLCC运费（美元/天） 11GALAXY FUTURES3. VLCC苏伊士运河西向市场维持高位VLCC苏伊士运河东西向运力部署数据显示，10/13日当周，苏伊士以西VLCC部署186艘，较上周增加12艘，占比21%；对应苏伊士以东VLCC部署698艘，较上周减少13艘，占比79%，西向市场延续吸引船只驶向格局。数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货VLCC苏伊士运河东向运力部署及占比VLCC苏伊士运河西向运力部署及占比 12GALAXY FUTURES4.阿芙拉型油轮出口发货需求回升支撑船运运价地中海航线上的苏伊士型油轮运费飙升，与美国墨西哥湾和西非市场的上涨趋势相同，其前景较为乐观。运距情况：除了VLCC型油轮运距环比拉长之外，其余船型运距均回落。从发货环比增幅状态来看，美国发货量增幅最为显著，其次则是OPEC；而从发货同比降幅来看，OPEC发货量同比去年同期绝对值减少最为显著，其次是俄罗斯。从下周发货情况来看，发货航次较上周增加，发货量也明显增加，尤其是中东地区。数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货阿芙拉主要航线运费（美元/天）苏伊士主要航线运费（美元/天） 13GALAXY FUTURES三、行情展望 14GALAXY FUTURES干散货运输：干散货旺季到来，近期BDI高位震荡。随着中国政策刺激力度的加大，铁矿运输高位，但煤炭和粮食货盘有所降温。四季度为传统干散货运输旺季，运价有望维持高位，后续关注巴拿马运河水位变化以及后续中国经济刺激落地情况。油运运输：近期BDTI指数继续回暖，BDTI重回1000以上，同比下滑幅度持续放缓，环比涨幅进一步扩大。油运进入传统旺季，叠加油价回落，油运贸易或将逐步恢复，后续恢复节奏预计将主导运价上行空间与速度。除了VLCC型油轮运距环比拉长之外，其余船型运距均回落。其中美国、OPEC原油出口对VLCC型油轮需求较大支撑。俄罗斯原油出口和中东部分地区原油发货需求增加提振运价好转。三大船型发货需求环比