干散货运、油运周报：干散货运费高位震荡，BDTI重回1000以上

干散货运&油运周报：干散货运费高位震荡，BDTI重回1000以上研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z0018656研究员：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 1GALAXY FUTURES第一部分周度核心要点分析及策略推荐2目录第二部分周度数据追踪24 2GALAXY FUTURES第一部分周度核心要点分析及策略推荐内容摘要运价：本周BDI指数环比+8.3%。10/13波罗的海原油运输指数BDTI报1149，环比+9.01%，同比-29.12%。成品油运价：10/13日波罗的海成品油运输指数BCTI报748，环比-6.85%，同比-39.19%。供需展望：•干散货运输：近期BDI涨至高位后有所回调。随着中国政策刺激力度的加大，铁矿运输需求好转，内外煤炭价差扩大叠加北美冬季煤炭需求进入旺季，煤炭发运明显增加，后续印度需求有望继续贡献增量。四季度为传统干散货运输旺季，巴西玉米丰产提振出口，短期运价有望在煤炭和粮食的驱动下高位震荡，观察巴拿马运河水位变化、澳洲关键矿产清单的出台以及后续中国经济刺激落地情况。•油轮运输供需展望：近期BDTI指数继续回暖，BDTI重回1000以上，同比下滑幅度持续放缓，环比涨幅进一步扩大。油运进入传统旺季，叠加油价回落，油运贸易或将逐步恢复，后续恢复节奏预计将主导运价上行空间与速度。俄罗斯原油出口和中东部分地区原油发货需求增加提振运价好转。三大船型发货需求环比均有改善，尤其是苏伊士船型发货需求环比回升明显。整体来看，货量释放的节奏仍是影响运价走势关键的因素。考虑到中国原油进口正逐步恢复预计对油轮运价有所支撑，后续还需关注四季度旺季需求对市场情绪及运价的影响。 3GALAXY FUTURES一、干散货航运市场 4GALAXY FUTURES1. 干散货发运旺季到来BDI继续上涨本周BDI指数环比+8.3%。本周BDI均值报1960.4点，环比+8.3%，同比-5.7%。本周BPI均值报1594.4点，环比-1.9%，同比-26.6%；本周BCI均值为3363点，环比+16.2%，同比+43.2%；本周BSI均值1255.4点，环比+0.8%，同比-25.3%。数据来源：Wind，银河期货数据来源：Wind，银河期货数据来源：Wind，银河期货01000200030004000500060001月2日1月22日2月11日3月3日3月23日4月12日5月2日5月22日6月11日7月1日7月21日8月10日8月30日9月19日10月9日10月29日11月18日12月8日2018年2019年2020年2021年2022年2023年05001000150020002500300035004000450050001月2日1月22日2月11日3月3日3月23日4月12日5月2日5月22日6月11日7月1日7月21日8月10日8月30日9月19日10月9日10月29日11月18日12月8日2018年2019年2020年2021年2022年2023年-20000200040006000800010000120001月2日1月23日2月13日3月6日3月27日4月17日5月8日5月29日6月19日7月10日7月31日8月21日9月11日10月2日10月23日11月13日12月4日2018年2019年2020年2021年2022年2023年BPI指数BDI指数BCI指数 5GALAXY FUTURES2. 铁矿煤炭运价延续高位，粮食运价有所回调数据来源：wind，银河期货数据来源：wind，银河期货数据来源：wind，银河期货铁矿石方面，国庆期间澳巴铁矿货盘增加，节后略有回落，整体运价高位震荡。10/13日巴西图巴朗到中国青岛的铁矿石运价为25.45美元/吨，相较一周前+5.8%，10/13日澳大利亚丹皮尔-中国青岛的铁矿石运价为10.39美元/吨，相较一周前+1.4%。煤炭方面，受台风影响市场可用运力偏紧，且进口煤仍有价格优势，印尼回国煤炭货盘增多，催化运价上涨。10/13日从澳大利亚海波因特-中国舟山的煤炭运价15.05美元/吨，相较一周前+7.0%。10/13日印尼萨马林达-中国广州的煤炭运价为8.87美元/吨，相较一周前+7.3%。粮食方面，南美市场活跃度下降，粮食运价有所回调。10/13日美湾密西西比河-中国北方港口66000T粮食运价56.44美元/吨，相较一周前-1.7%。10/13日巴西桑托斯-中国北方港口的粮食运价41.32美元/吨，相较一周前-4.6%。煤炭：印尼萨马林达-中国广州（美元/吨）铁矿石：巴西图巴朗-中国青岛（美元/吨）粮食：巴西桑托斯-中国北方（美元/吨）01020304050601月2日1月22日2月11日3月3日3月23日4月13日5月6日5月26日6月15日7月5日7月25日8月14日9月3日9月23日10月20日11月9日11月29日12月19日2019年2020年2021年2022年2023年0246810121416181月2日1月21日2月9日2月28日3月19日4月8日4月27日5月19日6月7日6月26日7月15日8月3日8月22日9月10日9月29日10月25日11月13日12月2日12月21日2019年2020年2021年2022年2023年010203040506070801月2日1月21日2月9日2月28日3月19日4月8日4月27日5月19日6月7日6月26日7月15日8月3日8月22日9月10日9月29日10月25日11月13日12月2日12月21日2019年2020年2021年2022年2023年 6GALAXY FUTURES3. 港口拥堵相较9月有所缓解，后续仍需关注巴拿马运河水位截至10/12日，Clarksons全球干散货船拥堵指数（Cape+Pmax）为28.88%，相较9月有所缓解。数据来源：Clarksons，银河期货全球干散货船（Cape+Pmax）港口拥堵指数25.0027.0029.0031.0033.0035.0037.0001-Jan-201601-Jun-201601-Nov-201601-Apr-201701-Sep-201701-Feb-201801-Jul-201801-Dec-201801-May-201901-Oct-201901-Mar-202001-Aug-202001-Jan-202101-Jun-202101-Nov-202101-Apr-202201-Sep-202201-Feb-202301-Jul-2023全球干散货船（Cape+Pmax）港口拥堵指数（%） 7GALAXY FUTURES4. 三大干散货种发运情况数据来源：7日MA，路透全球谷物发运量（千吨）数据来源：7日MA，路透全球煤炭发运量（千吨）数据来源：7日MA，路透全球铁矿发运量（千吨）0.0200.0400.0600.0800.01000.01200.01400.01600.01/71/282/183/114/14/225/136/36/247/158/58/269/1610/710/2811/1812/912/302018年2019年2020年2021年2022年2023年1000.01500.02000.02500.03000.03500.04000.04500.05000.01/71/282/183/114/14/225/136/36/247/158/58/269/1610/710/2811/1812/912/302018年2019年2020年2021年2022年2023年1000.01500.02000.02500.03000.03500.04000.04500.05000.05500.06000.01/71/282/183/114/14/225/136/36/247/158/58/269/1610/710/2811/1812/912/302017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 8GALAXY FUTURES二、油轮运输市场 9GALAXY FUTURES1. 本周三大原油油轮船型加权收益环比大幅上涨10/13波罗的海原油运输指数BDTI报1149，环比+9.01%，同比-29.12%。本周克拉克森三大原油油轮船型加权收益环比大幅上涨。其中VLCC加权收益为49115美元/天，环比+113.40%；阿芙拉加权收益为44263美元/天，阿芙拉加权收益为42868美元/天。10/12日克拉克森VLCC-TCE报12497美元/天，环比上周-428.18%，同比+84.11%；克拉克森阿芙拉-TCE报32494美元/天，环比上周+72.00%，同比+277.40%；克拉克森苏伊士-TCE报32956美元/天，环比上周+135.11%，同比+266.33%。数据来源：Clarksons ，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons ，银河期货原油轮三大船型加权收益（美元/天）BDTI原油运输指数原油轮三大船型TCE（美元/天） 10GALAXY FUTURES2. 本周VLCC市场领涨三大船型板块，TCE重回10000以上VLCC市场在假期期间成交量极少，周初大西洋航线货盘收到大量报价，成交运费显著下滑，后续中东航线的成交都明显低于上一次的成交水平，部分船东心态从恐慌到失望，租家在油价和运价齐跌的情况下，迅速拿船。下半周市场活跃度有所回升，中东航线11月初装期的货盘提前进场，船东抓住机会推动市场，成交WS点位收复节日期间大部分跌幅。目前整体船位依旧足够，市场情绪面在货量集中释放的加持下上涨。数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货欧洲进口VLCC运费（美元/天）中国进口VLCC运费（美元/天） 11GALAXY FUTURES3. VLCC苏伊士运河西向市场维持高位VLCC苏伊士运河东西向运力部署数据显示，10/12日当周，苏伊士以西VLCC部署187艘，较上周减少2艘，占比21%；对应苏伊士以东VLCC部署697艘，较上周减少2艘，占比79%，西向市场延续吸引船只驶向格局。数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货VLCC苏伊士运河东向运力部署及占比VLCC苏伊士运河西向运力部署及占比 12GALAXY FUTURES4.阿芙拉型油轮出口发货需求回升支撑船运运价地缘紧张局势短期冲击原油运输，阿芙拉型油轮出口发货需求回升支撑船运运价。运距情况：阿芙拉型油轮运距拉长（主要受益于美国原油出口发货需求增加提振），而苏伊士型油轮运距和VLCC型油轮运距明显回落。从发货环比增幅状态来看，美国发货量增幅最为显著，其次则是OPEC；而从发货同比降幅来看，美国发货量同比去年同期绝对值减少最为显著，其次是OPEC。从下周发货情况来看，发货航次较上周增加，发货量也明显增加，尤其是美国。数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货阿芙拉主要航线运费（美元/天）苏伊士主要航线运费（美元/天） 13GALAXY FUTURES三、行情展望 14GALAXY FUTURES干散货运输：近期BDI涨至高位后有所回调。随着中国政策刺激力度的加大，铁矿运输需求好转，内外煤炭价差扩大叠加北美冬季煤炭需求进入旺季，煤炭发运明显增加，后续印度需求有望继续贡献增量。四季度为传统干散货运输旺季，巴西玉米丰产提振出口，短期运价有望在煤炭和粮食的驱动下高位震荡，观察巴拿马运河水位变化、澳洲关键矿产清单的出台以及后续中国经济刺激落地情况。油运运输：本周BDTI指数有所回暖，同比下滑幅度放缓，环比涨幅进一步扩大。美原油发货量大增以及三大船型运距明显拉长，提振运价好转。整体来看，货量释放的节奏仍是影响运价走势关键的因素。考虑到中国原油进口正逐步恢复以及欧洲出行需求增加，预计对油轮运价有弱支撑，后续还需关注四季度需求对市场情绪及运