干散货运、油运周报：干散货运费续创年内新高，中资原油油轮运价维持强势

干散货运&油运周报：干散货运费续创年内新高，中小型原油油轮运价维持强势 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078 投资咨询证号：Z0018656 研究员：黄莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐2 第二部分周度数据追踪24 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 内容摘要 运价：本周BDI指数环比+4.6%。10/20波罗的海原油运输指数BDTI报1286，环比+0.94%，同比-28.20%。成品油运价：10/20日 波罗的海成品油运输指数BCTI报774，环比+1.44%，同比-36.76%。 供需展望： •干散货运输：干散货旺季到来，近期BDI高位震荡。随着中国政策刺激力度的加大，铁矿运输高位，但煤炭和粮食货盘有所降温。四季度为传统干散货运输旺季，运价有望维持高位，后续关注巴拿马运河水位变化以及后续中国经济刺激落地情况。 •油轮运输：近期BDTI指数继续回暖，BDTI重回1000以上，同比下滑幅度持续放缓，环比涨幅进一步扩大。油运进入传统旺季，叠加油价回落，油运贸易或将逐步恢复，后续恢复节奏预计将主导运价上行空间与速度。除了VLCC型油轮运距环比拉长之外，其余船型运距均回落。其中美国、OPEC原油出口对VLCC型油轮需求较大支撑。俄罗斯原油出口和中东部分地区原油发货需求增加提振运价好转。三大船型发货需求环比均有改善，尤其是苏伊士船型发货需求环比回升明显。整体来看，货量释放的节奏仍是影响运价走势关键的因素。考虑到中国原油进口正逐步恢复预计对油轮运价有所支撑，后续还需关注四季度旺季需求对市场情绪及运价的影响。 一、干散货航运市场 1.本周干散货运价续创年内新高，单周上涨4.6% 本周BDI指数环比+4.6%。本周BDI均值报2050.4点，环比+4.6%，同比+4.5%。本周BPI均值报1602点，环比+0.5%，同比-25.4%；本周BCI均值为3603点，环比+7.1%，同比+63.1%；本周BSI均值1281点，环比+2.0%，同比-24.8%。 BDI指数 BPI指数 BCI指数 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2日 1月22日月11日月3日 日日 1月2日 1月22日 2月11日 3月3日 3月23日 4月12日 5月2日 5月22日 6月11日 7月1日 7月21日 8月10日 8月30日 9月19日 10月9日 10月29日 11月18日 12月8日 月2日3日日 -2000 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 2.铁矿运输需求稳定在高位，煤炭粮食市场有所降温 铁矿石方面，铁矿整体运输需求稳定，运价维持较高水平。10/20日巴西图巴朗到中国青岛的铁矿石运价为26.07美元/吨，相较一周前+2.4%，10/20日澳大利亚丹皮尔-中国青岛的铁矿石运价为10.64美元/吨，相较一周前+2.3%。 煤炭方面，本周印尼和澳大利亚煤炭货盘减少，煤炭运价有所回调。10/20日从澳大利亚海波因特-中国舟山的煤炭运价14.68美元/吨，相较一周前-2.5 %。10/20日印尼萨马林达-中国广州的煤炭运价8.48美元/吨，相较一周前-4.4%。 粮食方面，西和南美市场货盘减少，粮食运输市场有所降温。10/20日美湾密西西比河-中国北方港口66000T粮食运价56.5美元/吨，相较一周前+0.1%。10/20日巴西桑托斯-中国北方港口的粮食运价41.56美元/吨，相较一周前+0.6%。 铁矿石：巴西图巴朗-中国青岛（美元/吨） 煤炭：印尼萨马林达-中国广州（美元/吨） 粮食：巴西桑托斯-中国北方（美元/吨） 6018 16 40 30 20 10 50 2019年14 2020年12 10 2021年8 4 2022年6 1月2日 1月22日 2月11日 3月3日 3月23日 4月13日 5月6日 5月26日 6月15日 7月5日 7月25日 8月14日 9月3日 9月23日 10月20日 11月9日 11月29日 12月19日 02023年2 80 70 60 2019年50 40 2020年30 2021年20 2022年10 1月2日 1月22日 2月11日 3月3日 3月23日 4月13日 5月6日 5月26日 6月15日 7月5日 7月25日 8月14日 9月3日 9月23日 10月20日 11月9日 11月29日 12月19日 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年0 1月2日 1月22日 2月11日 3月3日 3月23日 4月13日 5月6日 5月26日 6月15日 7月5日 7月25日 8月14日 9月3日 9月23日 10月20日 11月9日 11月29日 12月19日 0 2023年 数据来源：wind，银河期货 数据来源：wind，银河期货 数据来源：wind，银河期货 3.港口拥堵相较上周有所加剧，关注巴拿马运河水位 截至10/19日，Clarksons全球干散货船拥堵指数（Cape+Pmax）为29.29%，相较一周前+0.5%。 全球干散货船（Cape+Pmax）港口拥堵指数 37.00 35.00 33.00 31.00 29.00 27.00 25.00 01-Jan-2016 01-Jun-2016 01-Nov-2016 01-Apr-2017 01-Sep-2017 01-Feb-2018 01-Jul-2018 01-Dec-2018 01-May-2019 01-Oct-2019 01-Mar-2020 01-Aug-2020 01-Jan-2021 01-Jun-2021 01-Nov-2021 01-Apr-2022 01-Sep-2022 01-Feb-2023 01-Jul-2023 全球干散货船（Cape+Pmax）港口拥堵指数（%） 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：路透，银河期货 4.三大干散货种发运情况 全球谷物发运量（千吨） 全球煤炭发运量（千吨） 全球铁矿发运量（千吨） 1600.0 5000.0 1400.0 4500.0 1200.0 4000.0 1000.0 3500.0 800.0 600.0 400.0 200.0 1/7 1/28 2/18 3/11 4/1 4/22 5/13 6/3 6/24 7/15 8/5 8/26 9/16 10/7 10/28 11/18 12/9 12/30 0.0 3000.0 2500.0 2000.0 1500.0 1/7 1/28 2/18 3/11 4/1 4/22 5/13 6/3 6/24 7/15 8/5 8/26 9/16 10/7 10/28 11/18 12/9 12/30 1000.0 6000.0 5500.0 5000.0 4500.0 4000.0 3500.0 3000.0 2500.0 2000.0 1500.0 1/7 1/28 2/18 3/11 4/1 4/22 5/13 6/3 6/24 7/15 8/5 8/26 9/16 10/7 10/28 11/18 12/9 12/30 1000.0 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2017年2018年2019年2020年 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2021年2022年2023年 数据来源：7日MA，路透 数据来源：7日MA，路透 数据来源：7日MA，路透 二、油轮运输市场 1.本周中小型原油油轮船型加权收益环比继续维持大幅上涨趋势 10/20波罗的海原油运输指数BDTI报1286，环比+0.94%，同比-28.20%。 本周克拉克森中小型原油油轮船型加权收益环比继续维持大幅上涨趋势，VLCC加权收益止盈转跌。其中VLCC加权收益为44256 美元/天，环比-9.89%；苏伊士加权收益为61307美元/天，环比+33.22%；阿芙拉加权收益为69774美元/天，环比+62.77%。 10/19日克拉克森VLCC-TCE报13898美元/天，环比上周+11.21%，同比-71.08%；克拉克森阿芙拉-TCE报55406美元/天，环比上周+70.51%，同比+277.40%；克拉克森苏伊士-TCE报53707美元/天，环比上周+62.97%，同比+266.33%。 BDTI原油运输指数 原油轮三大船型加权收益（美元/天） 原油轮三大船型TCE（美元/天） 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2.本周VLCC市场大西洋航线货量几乎达到年内最高水平 本周VLCC市场在远东和美国假期后不少货盘累积释放，出货量全线增加，特别是大西洋航线货量几乎达到年内最高水平。随着SUEZMAX市场的迅速上涨，更有不少西非航线的SUEZMAX货盘来VLCC市场寻船，货量集中释放，船东挺价意愿也水涨船高，成交WS点位显著上升。临近周末市场后劲不足，活跃度相对下滑，船东虽然对当前TCE较为满意，但仍想继续推高市场；而正常装期的船位够用，租家也不愿意支付更高的运费，船东和租家的博弈还在持续。 中国进口VLCC运费（美元/天） 欧洲进口VLCC运费（美元/天） 数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货 3.VLCC苏伊士运河西向市场维持高位 VLCC苏伊士运河东西向运力部署数据显示，10/13日当周，苏伊士以西VLCC部署186艘，较上周增加12艘，占比21%；对应苏伊士以东VLCC部署698艘，较上周减少13艘，占比79%，西向市场延续吸引船只驶向格局。 VLCC苏伊士运河西向运力部署及占比 VLCC苏伊士运河东向运力部署及占比 数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货 4.阿芙拉型油轮出口发货需求回升支撑船运运价 地中海航线上的苏伊士型油轮运费飙升，与美国墨西哥湾和西非市场的上涨趋势相同，其前景较为乐观。 运距情况：除了VLCC型油轮运距环比拉长之外，其余船型运距均回落。 从发货环比增幅状态来看，美国发货量增幅最为显著，其次则是OPEC；而从发货同比降幅来看，OPEC发货量同比去年同期绝 对值减少最为显著，其次是俄罗斯。 从下周发货情况来看，发货航次较上周增加，发货量也明显增加，尤其是中东地区。 苏伊士主要航线运费（美元/天） 阿芙拉主要航线运费（美元/天） GALAXYFUTURES 12 数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货 三、行情展望 行情展望 干散货运输：干散货旺季到来，近期BDI高位震荡。随着中国政策刺激力度的加大，铁矿运输高位，但煤炭和粮食货盘有所降温。四季度为传统干散货运输旺季，运价有望维持高位，后续关注巴拿马运河水位变化以及后续中国经济刺激落地情况。 油运运输：近期BDTI指数继续回暖，BDTI重回1000以上，同比下滑幅度持续放缓，环比涨幅进一步扩大。油运进入传统旺季，叠加油价回落，油运贸易或将逐步恢复，后续恢复节奏预计将主导运价上行空间与速度。除了VLCC型油轮运距环比拉长之外，其余船型运距均回落。其中美国、OPEC原油出口对VLCC型油轮需求较大支撑。俄罗斯原油出口和中东部分地区原油发货需求增加提振运价好转。三大船型发