干散货运&油运周报：干散货运费高位震荡，BDTI重回1000以上

干散货运&油运周报：干散货运费高位震荡，BDTI重回1000以上 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078 投资咨询证号：Z0018656 研究员：黄莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐2 第二部分周度数据追踪24 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 内容摘要 运价：本周BDI指数环比+8.3%。10/13波罗的海原油运输指数BDTI报1149，环比+9.01%，同比-29.12%。成品油运价：10/13日 波罗的海成品油运输指数BCTI报748，环比-6.85%，同比-39.19%。 供需展望： •干散货运输：近期BDI涨至高位后有所回调。随着中国政策刺激力度的加大，铁矿运输需求好转，内外煤炭价差扩大叠加北美冬季煤炭需求进入旺季，煤炭发运明显增加，后续印度需求有望继续贡献增量。四季度为传统干散货运输旺季，巴西玉米丰产提振出口，短期运价有望在煤炭和粮食的驱动下高位震荡，观察巴拿马运河水位变化、澳洲关键矿产清单的出台以及后续中国经济刺激落地情况。 •油轮运输供需展望：近期BDTI指数继续回暖，BDTI重回1000以上，同比下滑幅度持续放缓，环比涨幅进一步扩大。油运进入传统旺季，叠加油价回落，油运贸易或将逐步恢复，后续恢复节奏预计将主导运价上行空间与速度。俄罗斯原油出口和中东部分地区原油发货需求增加提振运价好转。三大船型发货需求环比均有改善，尤其是苏伊士船型发货需求环比回升明显。整体来看，货量释放的节奏仍是影响运价走势关键的因素。考虑到中国原油进口正逐步恢复预计对油轮运价有所支撑，后续还需关注四季度旺季需求对市场情绪及运价的影响。 一、干散货航运市场 1.干散货发运旺季到来BDI继续上涨 本周BDI指数环比+8.3%。本周BDI均值报1960.4点，环比+8.3%，同比-5.7%。本周BPI均值报1594.4点，环比-1.9%，同比-26.6%；本周BCI均值为3363点，环比+16.2%，同比+43.2%；本周BSI均值1255.4点，环比+0.8%，同比-25.3%。 BDI指数 BPI指数 BCI指数 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月2日 1月22日 2月11日 3月3日 3月23日 4月12日 5月2日 5月22日 6月11日 7月1日 7月21日 8月10日 8月30日 9月19日 10月9日 10月29日 11月18日 12月8日 1月2日 1月22日 2月11日 3月3日 3月23日 4月12日 5月2日 5月22日 6月11日 7月1日 7月21日 8月10日 8月30日 9月19日 10月9日 10月29日 11月18日 12月8日 2023年0 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 2.铁矿煤炭运价延续高位，粮食运价有所回调 铁矿石方面，国庆期间澳巴铁矿货盘增加，节后略有回落，整体运价高位震荡。10/13日巴西图巴朗到中国青岛的铁矿石运价为25.45美元/吨，相较一周前+5.8%，10/13日澳大利亚丹皮尔-中国青岛的铁矿石运价为10.39美元/吨，相较一周前+1.4%。 煤炭方面，受台风影响市场可用运力偏紧，且进口煤仍有价格优势，印尼回国煤炭货盘增多，催化运价上涨。10/13日从澳大利亚海波因特-中国舟山的煤炭运价15.05美元/吨，相较一周前+7.0%。10/13日印尼萨马林达-中国广州的煤炭运价为8.87美元/吨，相较一周前+7.3%。 粮食方面，南美市场活跃度下降，粮食运价有所回调。10/13日美湾密西西比河-中国北方港口66000T粮食运价56.44美元/吨，相较一周前-1.7%。10/13日巴西桑托斯-中国北方港口的粮食运价41.32美元/吨，相较一周前-4.6%。 铁矿石：巴西图巴朗-中国青岛（美元/吨） 煤炭：印尼萨马林达-中国广州（美元/吨） 粮食：巴西桑托斯-中国北方（美元/吨） 6018 16 5014 2019年 4012 2020年10 30 2021年8 206 2022年 104 02023年2 80 70 60 2019年50 2020年40 2021年30 2022年20 10 2019年 2020年 2021年 2022年 1月2日 1月22日 2月11日 3月3日 3月23日 4月13日 5月6日 5月26日 6月15日 7月5日 7月25日 8月14日 9月3日 9月23日 10月20日 11月9日 11月29日 12月19日 02023年 1月2日 1月21日 2月9日 2月28日 3月19日 4月8日 4月27日 5月19日 6月7日 6月26日 7月15日 8月3日 8月22日 9月10日 9月29日 10月25日 11月13日 12月2日 12月21日 1月2日 1月21日 2月9日 2月28日 3月19日 4月8日 4月27日 5月19日 6月7日 6月26日 7月15日 8月3日 8月22日 9月10日 9月29日 10月25日 11月13日 12月2日 12月21日 0 2023年 数据来源：wind，银河期货 数据来源：wind，银河期货 数据来源：wind，银河期货 3.港口拥堵相较9月有所缓解，后续仍需关注巴拿马运河水位 截至10/12日，Clarksons全球干散货船拥堵指数（Cape+Pmax）为28.88%，相较9月有所缓解。 全球干散货船（Cape+Pmax）港口拥堵指数 37.00 35.00 33.00 31.00 29.00 27.00 01-Jan-2016 01-Jun-2016 01-Nov-2016 01-Apr-2017 01-Sep-2017 01-Feb-2018 01-Jul-2018 01-Dec-2018 01-May-2019 01-Oct-2019 01-Mar-2020 01-Aug-2020 01-Jan-2021 01-Jun-2021 01-Nov-2021 01-Apr-2022 01-Sep-2022 01-Feb-2023 01-Jul-2023 25.00 全球干散货船（Cape+Pmax）港口拥堵指数（%） 数据来源：Clarksons，银河期货 4.三大干散货种发运情况 全球谷物发运量（千吨） 全球煤炭发运量（千吨） 全球铁矿发运量（千吨） 1400.01200.01000.0800.0600.0400.0 5000.0 6000.0 4500.0 5500.0 4000.0 5000.0 1600.0 200.0 1/7 1/28 2/18 3/11 4/1 4/22 5/13 6/3 6/24 7/15 8/5 8/26 9/16 10/7 10/28 11/18 12/9 12/30 0.0 3500.0 3000.0 2500.0 2000.0 1500.0 1/7 1/28 2/18 3/11 4/1 4/22 5/13 6/3 6/24 7/15 8/5 8/26 9/16 10/7 10/28 11/18 12/9 12/30 1000.0 4500.0 4000.0 3500.0 3000.0 2500.0 2000.0 1500.0 1/7 1/28 2/18 3/11 4/1 4/22 5/13 6/3 6/24 7/15 8/5 8/26 9/16 10/7 10/28 11/18 12/9 12/30 1000.0 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 数据来源：7日MA，路透 数据来源：7日MA，路透 数据来源：7日MA，路透 二、油轮运输市场 1.本周三大原油油轮船型加权收益环比大幅上涨 10/13波罗的海原油运输指数BDTI报1149，环比+9.01%，同比-29.12%。 本周克拉克森三大原油油轮船型加权收益环比大幅上涨。其中VLCC加权收益为49115美元/天，环比+113.40%；阿芙拉加权收益为44263美元/天，阿芙拉加权收益为42868美元/天。 10/12日克拉克森VLCC-TCE报12497美元/天，环比上周-428.18%，同比+84.11%；克拉克森阿芙拉-TCE报32494美元/天，环比上周+72.00%，同比+277.40%；克拉克森苏伊士-TCE报32956美元/天，环比上周+135.11%，同比+266.33%。 BDTI原油运输指数 原油轮三大船型加权收益（美元/天） 原油轮三大船型TCE（美元/天） 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2.本周VLCC市场领涨三大船型板块，TCE重回10000以上 VLCC市场在假期期间成交量极少，周初大西洋航线货盘收到大量报价，成交运费显著下滑，后续中东航线的成交都明显低于上一次的成交水平，部分船东心态从恐慌到失望，租家在油价和运价齐跌的情况下，迅速拿船。下半周市场活跃度有所回升，中东航线11月初装期的货盘提前进场，船东抓住机会推动市场，成交WS点位收复节日期间大部分跌幅。目前整体船位依旧足够，市场情绪面在货量集中释放的加持下上涨。 中国进口VLCC运费（美元/天） 欧洲进口VLCC运费（美元/天） 数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货 3.VLCC苏伊士运河西向市场维持高位 VLCC苏伊士运河东西向运力部署数据显示，10/12日当周，苏伊士以西VLCC部署187艘，较上周减少2艘，占比21%；对应苏伊士以东VLCC部署697艘，较上周减少2艘，占比79%，西向市场延续吸引船只驶向格局。 VLCC苏伊士运河西向运力部署及占比 VLCC苏伊士运河东向运力部署及占比 数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货 4.阿芙拉型油轮出口发货需求回升支撑船运运价 地缘紧张局势短期冲击原油运输，阿芙拉型油轮出口发货需求回升支撑船运运价。 运距情况：阿芙拉型油轮运距拉长（主要受益于美国原油出口发货需求增加提振），而苏伊士型油轮运距和VLCC型油轮运距明显回落。 从发货环比增幅状态来看，美国发货量增幅最为显著，其次则是OPEC；而从发货同比降幅来看，美国发货量同比去年同期绝对值减少最为显著，其次是OPEC。 苏伊士主要航线运费（美元/天） 阿芙拉主要航线运费（美元/天） 12 GALAXYFUTURES 从下周发货情况来看，发货航次较上周增加，发货量也明显增加，尤其是美国。 数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货 三、行情展望 行情展望 干散货运输：近期BDI涨至高位后有所回调。随着中国政策刺激力度的加大，铁矿运输需求好转，内外煤炭价差扩大叠加北美冬季煤炭需求进入旺季，煤炭发运明显增加，后续印度需求有望继续贡献增量。四季度为传统干散货运输旺季，巴西玉米丰产提振出口，短期运价有望在煤炭和粮食的驱动下高位震荡，观察巴拿马运河水位变化、澳洲关键矿产清单的出台以及后续中国经济刺激落地情况。 油运运输：本周BDTI指数有所回暖，同比下滑幅度放缓，环比涨幅进一步扩大。美原油发货量大增以及三大船型运距明显拉长，提振运价好转。整体来看，货量释放的节奏仍是影响