聚丙烯周报：内需不佳，供需承压

内需不佳，供需承压 2023年10月22日 聚丙烯周报 创元研究 报告要点： 供应端，本周存量装饰负荷调整带来的损失量环比减少，而停车带来的损失量环比增多，整体产能利用率小有回落；新增产能方面，国庆期间投产的宁波金发目前负荷在八成左右，惠州力拓预计10月投产，届时产能基数将进一步扩张，考虑到四季度检修环比三季度减少且利润扰动相对平稳，四季度产量同比10%以上或为常态量。 成本端，主要关注油及丙烷，巴以冲突成为短期油价跟踪的核心，由于持续时间及强度高于预期，油价在节后出现明显支撑；丙烷整体跟随原油因此亏损加剧，但高价进口的需求一般影响丙烷价格下调。本周利润走势，油制亏损加深272至-1879元，PDH亏损修复94至-865元；另外煤、甲醇成本在需求影响下稍有下移，本周亏损也有所修复。 需求端，统计局公布数据，2023年9月我国塑料制品产量为 681.8万吨，同比增长4%；2023年1-9月我国塑料制品产量累计5438万吨，累计减少0.6%，塑料消费疲软可见一斑。分行业来看，随着农业包装、水泥包装需求的减弱，塑编相对较弱；电商大促活动密集展开将提振包装需求；另外，新能源汽车需求较好带动共聚需求。进出口方面，海关总署公布8月进出口，进口量33,73%,环比-7%，出口量12.46%，环比+32%，出口稍有亮点，进口依赖度仍保持在11%%水平。 总体来看，四季度在存量稳定开工及产能基数扩大下，供应增加，而且仍有产投计划；但需求面临边际转弱，节后库存去化不及预期，基本面表现弱于三季度，价格相对成本端继续承压，为化工板块偏弱品种且波动性一般。 创元研究能化组研究员：高赵 邮箱：gaoz@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 请务必阅读正文后的声明及说明 目录 一、本周行情回顾3 二、本周数据概览4 三、基本面5 3.1供应情况5 3.1.1PP开工及产量5 3.1.2.PP排产情况6 3.1.3.PP粉开工及产量8 3.1.4.PP生产成本利润8 3.2需求情况10 3.2.1下游平均开工比率11 3.2.2塑编行业11 3.2.3BOPP行业12 3.2.3注塑行业14 3.3产业链库存14 3.3.1上游库存14 3.3.2贸易商库存15 3.3.3港口库存16 3.4价格表现16 四、总结19 请务必阅读正文后的声明及说明2 一、本周行情回顾 本周聚丙烯主力合约2401收盘价报7441，较上周下跌0.43%，主要为成本支撑转弱，并且供需压力累积下上游库存去化不佳，聚丙烯跟随下跌。现货来看，周五华东拉丝主流价格在7550元，较上周持平，低价货源的成交较好，基差有所走阔。15、59维持back结构，月间结构相对校平，变动幅度有限。 请务必阅读正文后的声明及说明3 二、本周数据概览 表1：聚丙烯数据参考 日度数据单位 最新 前值 日变动 日变化 周变化 月变化 PP2401(主) 元/吨 7441 7434 7 0.09% -0.43% -6.66% 合约 PP2405 元/吨 7415 7408 7 0.09% -0.23% -6.99% PP2409 元/吨 7398 7397 1 0.01% -0.12% -6.00% 15价差 元/吨 26 26 0 0.00% -36.59% -69.05% 价差 59价差 元/吨 17 11 6 54.55% -32.00% -5.56% 行情走势 华东基差 元/吨 559 566 -7 -1.24% 30.91% 214.04% T30S主流价 元/吨 8000 8000 0 0.00% 1.27% -1.84% 华东低熔共聚 元/吨 8650 8650 0 0.00% 0.00% -1.14% 现货 华东高熔共聚 元/吨 8700 8700 0 0.00% 0.00% -0.57% 华东甲醇 元/吨 2465 2465 0 0.00% -1.20% -4.46% 华东丙烷 元/吨 5383 5400 -17 -0.31% -1.82% 1.43% 日度数据单位 最新 前值 日变动 日变化 周变化 月变化 开工率 % 78.63 80.27 -1.64 -1.64 -3.37 -0.31 产量 万吨 9.28 9.48 -0.19 -2.05% -4.11% 1.94% 油制 元/吨 9462 9462 0 0.00% 1.30% -0.89% MTO 元/吨 8441 8533 -91.83 -1.08% -0.80% -4.22% 国内供应 成本利润 成本 利润 周度数据 PDH制 外采丙烯制油制 煤制MTOPDH制 外采丙烯制 元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨单位 8418 7946 (1879) (722) (887) (865) (346) 最新 8418 8008 (1879) (754) (966) (865) (375) 环比 0 -62.28 0 32.17 78.5 0 28.95 同比 0.00% -0.78% 0.00% 4.27% 8.13% 0.00% 7.73% -1.45% -0.04% (272) 177 68 94 3 PP国内产量 -7.10% -0.94% (365) (708) (116) 140 (374) 国内供应 PP国内产量 PP检修减损量PP国内开工率 下游企业平均开工率 开工率 库存可用天数 万吨68.0719 万吨6.693 %82.3443 %54.99 %44.3 天7 2% 5% -0.55 1.65 1.94 4% 13%70 1%65 60 -0.7055 2.9450 45 -2.7040 35 -8%30 2023年度 2022年度 2021年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2020年度 国内需求 塑编企业 BOPP企业 无纺布企业 期末库存 万吨 64.68 -3% 11% 两桶油 万吨 29.25 0% 20% 国内库存 地方炼厂 万吨 10.78 -3% -12% 贸易商 万吨 16.4 -7% 6% 港口 万吨 6.38 -8% -37% 注塑企业胶带母卷 完工订单工作量天成品库存吨 原料库存吨原料库存可用天数天开工率% 订单天数天完工订单工作量吨成品库存可用天数天原料库存可用天数天开工率% 成品库存可用天数天原料库存可用天数天开工率% 开工率% 5.91 1267.58 1089.17 6.15 61.88 7.64 1833.6 7.97 6.53 37.00 6.43 28.38 58.86 44.49 10% 6% 9% 0.21 2.99 -0.71 -9% 0.23 -0.16 0.25 0.10 -0.37 0.72 3.62 -30% -45% -65% -4.15 -1.41 -7.21 -49% 0.55 -0.56 -7.45 3.16 2.51 0.05 -8.26 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 PP下游行业平均开工率 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 PP油制生产利润 2023年度 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 2018年 2019年 2020年 1月1日 1月27日 2月22日 3月20日 4月15日 5月12日 6月7日 7月3日 7月29日 8月24日 9月19日 10月21日 11月16日 12月12日 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind、钢联、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明4 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 三、基本面 3.1供应情况 本周来看，开工率环比回落2.09%至81.25%，同比低2.42%；产量环比下滑2至67.04万吨，同比高11%。本周，海天石化、金能化学等装置停车多过复产，检修损失量环比上周上升25%；降负荷损失量环比减少13.4%。新增产能方面，国庆期间投产的宁波金发目前负荷在八成左右，惠州力拓预计10月投产，届时产能基数将进一步扩张，考虑到四季度检修环比三季度减少且利润扰动相对平稳，四季度产量同比10%以上或为常态量。 18B图1：PP周度开工（%） 2023年度 2020年度 100 95 90 85 80 75 70 19B图2：PP周度产量（万吨） 2022年度 2019年度 2021年度 2023年度 2020年度 2022年度 2019年度 2021年度 70 65 60 55 50 45 40 35 30 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 18B图3：PP日开工（%） 19B图4：PP日产量（万吨） 3.1.1PP开工及产量 2019年 2020年 2023年 2021年 100 95 90 85 80 75 70 2022年 2019年 2020年 2023年 2021年 11 10 9 8 7 6 5 4 2022年 1月1日 1月20日 2月8日 2月27日 3月17日 4月5日 4月24日 5月13日 6月1日 6月20日 7月9日 7月28日 8月16日 9月4日 9月23日 10月12日 10月31日 11月19日 12月8日 12月27日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月6日 4月22日 5月8日 5月24日 6月9日 6月25日 7月11日 7月27日 8月12日 8月28日 9月13日 9月29日 10月15日 10月31日 11月16日 12月2日 12月18日 请务必阅读正文后的声明及说明5 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月14日 5月2日 5月19日 6月5日 6月22日 7月9日 7月26日 8月12日 8月29日 9月15日 10月8日 10月25日 11月11日 11月28日 12月15日 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月14日 5月2日 5月19日 6月5日 6月22日 7月9日 7月26日 8月12日 8月29日 9月15日 10月8日 10月25日 11月11日 11月28日 12月15日 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月14日 5月2日 5月19日 6月5日 6月22日 7月9日 7月26日 8月12日 8月29日 9月15日 10月8日 10月25日 11月11日 11月28日 12月15日 聚丙烯周报 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 18B图5：PP周度检修损失量（万吨）19B图6：PP日停车率（%） 2023年度 2020年度 2022年度 2019年度 2021年度 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：卓创、创元研究 3.1.2.PP排产情况 40B图7：拉丝生产比例 2018年 2021年 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 41B图8：注塑生产比例 2019年