证券行业周报：市场持续磨底，券商处于估值低位

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年10月23日 行业周报（20231016-20231022）同步大市-A(维持) 市场持续磨底，券商处于估值低位 证券 证券行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票评级 相关报告： 【山证证券Ⅲ】政策与经济基本面积极因素积累，关注头部及区域特色国有券商-行业周报 （20231009-20231015）2023.10.17 【山证证券Ⅲ】资本市场多项政策逐步落地，市场底部或已出现-行业周报（20230918-20230922）2023.9.26 分析师：刘丽 执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com 投资要点： 证监会修订上市公司分红指引，引导市场重视投资功能。10月 20日，证监会就《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红 （2023年修订）》等现金分红规范性文件公开征求意见。本次现金分红规则修订主要思路是在坚持公司自治的基础上，鼓励公司在章程中制定明确的分红政策，稳定投资者分红预期，对不分红、财务投资规模较大但分红比例不高的公司，通过强化披露要求督促分红；便利公司中期分红实施程序，鼓励公司增加现金分红频次；加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。持续稳定的分红有利于增强投资者的投资回报，从而稳定资本市场，提升资本市场活跃度，进而促进证券公司财富管理业务、资产管理业务的高质量发展。 央行行长潘功胜作金融工作情况报告，提出要进一步活跃资本市场。潘功胜表示，进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地，从投资端、融资端、交易端、改革端协同发力，不断激发市场活力。827政治局会议以来，活跃资本市场政策不断落地，但市场预期较为悲观，压制了政策效果，截至2023年10月20日，券商行业估值位于近五年内28.30%分位，处于估值低位。 行业数据： 股市表现：截至10月20日，股票指数较年初涨跌不一，创业板指数收跌 19.17%，上证综指收跌3.44%，沪深300下跌9.33%。 债市表现：截至10月20日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.61%。大宗商品：截至10月13日，大宗商品指数收于185.26，较年初下跌1.23%。交易额：上周成交金额3.86万亿元，日均成交额0.77万亿元，环比下跌 4.07%。 新增投资者：2023年8月，新增投资者99.59万，月环比+9.40%。 股票质押：截至10月20日，市场质押股3580.07亿股，占总股本4.54%。 两融业务：截至10月19日，两融余额1.62万亿元，较上年末上升5.38%。 其中，融资余额1.54万亿元，融券余额841.33亿元。 基金发行：2023年9月，新发行基金份额434.11亿份，发行62只，环比下降57.24%。其中，股票型基金发行90.47亿份，环比下降34.43%。 股权承销：2023年9月，股权承销规模550.87亿元，环比下降64.35%。其中，IPO金额181.28亿元，环比下降68.55%。 行业估值：截至10月20日，证券Ⅲ指数PB-LF估值为1.31倍，处于历史28.30%分位。 期货交易：2023年9月，期货市场成交额51.48万亿元，同比增长19.13%。风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。 目录 1.投资建议4 2.行情回顾4 3.行业重点数据跟踪5 4.监管政策与行业动态8 5.上市公司重点公告9 6.风险提示11 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）5 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅（%）6 图3：大宗商品指数走势6 图4：上周日均成交0.77万亿元，环比-4.07%6 图5：2023年8月新增投资者99.59万6 图6：截至10月20日，质押股数占比4.54%7 图7：截至10月19日，两融余额1.54万亿元7 图8：9月基金发行份额434亿份7 图9：9月股权融资规模550.87亿元7 图10：截至10月20日，证券行业估值分位28.30%8 图11：9月期货成交规模51.48万亿元8 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名5 1.投资建议 证监会修订上市公司分红指引，引导市场重视投资功能。10月20日，证监会就《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》等现金分红规范性文件公开征求意见。本次现金分红规则修订主要思路是在坚持公司自治的基础上，鼓励公司在章程中制定明确的分红政策，稳定投资者分红预期，对不分红、财务投资规模较大但分红比例不高的公司，通过强化披露要求督促分红；便利公司中期分红实施程序，鼓励公司增加现金分红频次；加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。持续稳定的分红有利于增强投资者的投资回报，从而稳定资本市场，提升资本市场活跃度，进而促进证券公司财富管理业务、资产管理业务的高质量发展。 央行行长潘功胜作金融工作情况报告，提出要进一步活跃资本市场。潘功胜表示，进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地，从投资端、融资端、交易端、改革端协同发力，不断激发市场活力。827政治局会议以来，活跃资本市场政策不断落地，但市场预期较为悲观，压制了政策效果，截至2023年10月20日，券商行业估值位于近五年内28.30%分位，处于估值低位。 2.行情回顾 上周（20231016-1022）沪深300指数、创业板指数分别收于3510.59(-4.17%)、1896.95(-4.99%),申万一级非银金融指数涨幅为-1.18%,在31个申万一级行业中排名第2位；证券Ⅲ涨幅为0.64%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有华创云信（24.16%）、锦龙股份（21.38%）、首创证券 （15.92%），跌幅居前的有*ST中期（-10.94%）、恒生电子（-5.94%）、东方证券（-3.95%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） 华创云信 24.16 *ST中期 -10.94 锦龙股份 21.38 恒生电子 -5.94 首创证券 15.92 东方证券 -3.95 国盛金控 11.05 怡亚通 -3.70 国联证券 10.40 同花顺 -3.42 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 股市表现：截至10月20日，股票指数较年初涨跌不一，创业板指数收跌19.17%，上证综指收跌3.44%，沪深300下跌9.33%。 债市表现：截至10月20日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.61%。 大宗商品：截至10月13日，大宗商品指数收于185.26，较年初下跌1.23%。 交易额：上周成交金额3.86万亿元，日均成交额0.77万亿元，环比下跌4.07%。 新增投资者：2023年8月，新增投资者99.59万，月环比+9.40%。 股票质押：截至10月20日，市场质押股3580.07亿股，占总股本4.54%。 两融业务：截至10月19日，两融余额1.62万亿元，较上年末上升5.38%。其中，融资余额1.54万亿 元，融券余额841.33亿元。 基金发行：2023年9月，新发行基金份额434.11亿份，发行62只，环比下降57.24%。其中，股票型基金发行90.47亿份，环比下降34.43%。 股权承销：2023年9月，股权承销规模550.87亿元，环比下降64.35%。其中，IPO金额181.28亿元，环比下降68.55%。 行业估值：截至10月20日，证券Ⅲ指数PB-LF估值为1.31倍，处于历史28.30%分位。期货交易：2023年9月，期货市场成交额51.48万亿元，同比增长19.13%。 图2：2023年以来各主要指数的涨跌幅（%）图3：大宗商品指数走势 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图4：上周日均成交0.77万亿元，环比-4.07%图5：2023年8月新增投资者99.59万 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图6：截至10月20日，质押股数占比4.54%图7：截至10月19日，两融余额1.54万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所图8：9月基金发行份额434亿份图9：9月股权融资规模550.87亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图10：截至10月20日，证券行业估值分位28.30%图11：9月期货成交规模51.48万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 央行行长潘功胜作国务院关于金融工作情况的报告。潘功胜表示，进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地，从投资端、融资端、交易端、改革端协同发力，不断激发市场活力。稳妥化解大型房地产企业债券违约风险，强化城投债券风险监测预警和防范。“稳预期、防超调”，加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，发挥市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范跨境资金异常波动风险，维护外汇市场稳健运行。引导稳定金融市场行为和预期，根据市场形势及时采取措施，防范股票市场、债券市场、外汇市场风险传染，保障金融市场稳健运行。（人国人民银行官网） 证监会发布上市公司分红新规。证监会结合监管实践，对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，以及《上市公司章程指引》现金分红相关条款进行了修订，并向社会公开征求意见。本次现金分红规则修订主要思路是在坚持公司自治的基础上，鼓励公司在章程中制定明确的分红政策，稳定投资者分红预期，对不分红、财务投资规模较大但分红比例不高的公司，通过强化披露要求督促分红；便利公司中期分红实施程序，鼓励公司增加现金分红频次；加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。沪深交易所同步修订规范运作指引并对外公开征求意见，作出一些操作性规定。（证监会） 国家金融监督管理总局对非银行金融机构行政许可实施办法发布。金融监管总局修订发布了《非银行金融机构行政许可事项实施办法》，自2023年11月10日起施行。1、办法调整部分事项准入条件，结合近 年修订的《企业集团财务公司管理办法》《汽车金融公司管理办法》，同步调整机构设立和股东准入条件，落实业务分级管理规定，完善财务公司专项业务准入条件。2、进一步放宽境外机构入股金融资产管理公司的准入条件，允许境外非金融机构作为金融资产管理公司出资人，取消境外金融机构作为金融资产管理公司出资人的总资产要求。3、简化债券发行和部分人员任职资格审批程序，取消非银机构发行非资本类债券审批、金融资产管理公司财务部门和内审部门负责人任职资格核准事项，改为事后报告制。4、同时完善相关行政许可规定，总结近年来非银机构行政许可工作中遇到的实际问题，加强对股东资质的审查，完善行政许可条件、程序等相关规定。（中评社） 尚福林：大力发展多层次资本市场有序引导长期资金进入创投领域。尚福林在在全球财富管理论 坛·2023上海苏河湾大会上表示，以中国目前的经济体量看，要把握住这一轮科技革命和产业变革的重大战略机遇，仅靠学习模仿是不够的，必须推动科技同经济在更宽领域、更深层次、更高水平融合发展。”尚福林表示，当前金融支持科技创新仍存在不少问题，金融、科技、产业之间的循环还存在堵点，在法律法规和政策方面存在一些障碍，金融体系结构与科技创新的需要仍有比较大的优化空间，不同阶段科技创新对金融支持的要求与传统金融服务方式、业务模式和金融产品不匹配，科技创新的风险回报方式难以满足银行信贷要求等，这些需要通过构建系统的科创金融体系加以解决。（中国证券报） 证监会发布《关于修改〈公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）〉第五十条的决