锂钴周报：澳矿定价模式转变 锂盐价格由涨转跌

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周不断下跌，主力合约2401本周五收于151950元/吨，本周跌幅为9.88%。根据SMM数据，截止周五电池级现货均价17.25万元/吨，下跌0.10万元/吨，工业级均价16.35万元/吨，下跌0.10万元/吨。 从现货基本面分析，国内盐湖端锂盐厂将进入季节性减产阶段，但外购矿企业由于澳矿定价模式转变，后续压力有望缓解，据SMM调研，目前澳矿定价正在商讨中，但部分矿山开始采用M+1月的定价模式开始执行，但部分矿山仍采用Q-1定价模式结算。澳矿定价模式转变后，锂盐厂压力会有所缓解，博弈转移向上游矿端，矿端利润水平仍较好，预计仍有让利空间。在现货库存方面，根据SMM统计最新数据，现货库存5.89万吨，较上周小幅降低，其中冶炼厂3.07万吨，下游1.29万吨，其他1.52万吨。从长期看，锂矿及锂盐年底及明年均有较多产能释放，碳酸锂现货价格仍有下跌空间。短期来看，现货价格在短期反弹后再次出现回落，下游采购谨慎，市场看空情绪较重。非洲矿与江西云母矿端放量影响逐渐显现，市场对后续碳酸锂市场流通量预期良好，终端新能源汽车竞争激烈，持续降价，对价格支撑力度走弱，导致市场情绪偏空，预计现货偏弱运行。由于终端消费市场增速放缓，下游电池库存较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续。综合来看，价格下跌周期，电池厂产品库存压制，后续排产有所降低，且四季度下游正极材料及电池排产主要对于一季度终端消费，一季度新能源汽车及储能消费均处于淡季，因此消费端支撑减弱。新能源汽车竞争激烈，降本压价行为持续，叠加长期供应宽松，供应端压力较大，行业竞争压力增加，对于自有矿生产企业及矿端贸易企业，可择机在盘面进行套保。对于投机者，从短期交易来看，现货价格由涨转跌，期货盘面或延续弱势，建议逢高沽空。 锂：供应方面，碳酸锂处于供应旺季，碳酸锂产量较上周小幅增加。青海盐湖端由于季节性因素导致产量略有下滑，但天气尚未完全转凉，生产情况较好，以及江西地区部分小厂受碳酸锂价格持续走低影响，有停产或减产情况的企业开工有所恢复，综合统计来看，本周碳酸锂产量较上周小幅度增加，同时，开工率也随之上升。消费方面，终端需求略有回暖，但整体需求不足的现状依旧没有改变，市场以销定产，保持刚需小单跟进，材料厂接货意愿走低，库存维持去库，正极材料方面整体需求跟进较为一般，市场观望情绪浓厚，成交清淡。成本方面，锂矿市场价格延续跌势，外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力较大，仍处于亏损状态，总体而言，平均利润与上周相比略有上涨，自有矿石及盐湖存在一定的利润空间，外采矿石利润仍有倒挂空间；氢氧化锂成本压力有所缓解，终端需求恢复不及预期，厂家采购矿石积极性不高，采买谨慎，多以刚需采购为主。库存方面，本周碳酸锂的库存水平较上周略有减少，需求难有起色，锂盐厂捂盘惜售，成交乏量，库存消耗有限；氢氧化锂的库存水平有所下降，但期货研究报告|锂钴周报2023-10-22 澳矿定价模式转变 锂盐价格由涨转跌 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 联系人 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钴锂周报丨2023/10/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 库存水平依旧处于正常波动范围内，散单成交较少，业者谨慎观望。市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在16.1-16.9万元/吨之间，市场均价涨至16.5万元/吨，相比上周上涨0.55万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在17-18万元/吨，市场均价涨至17.5万元/吨，相比上周上涨0.35万元/吨。氢氧化锂市场行情小幅上涨。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在15.7-16.7万元/吨之间，微粉级氢氧化锂市场成交价在16.5-17.5万元/吨之间，电池级均价水平涨至16.59万元/吨，较上周价格上涨0.15万元/吨。国内工业级氢氧化锂市场成交价在14.7-15.3万元/吨之间，均价水平涨至15.00万元/吨，较上周价格上涨0.45万元/吨，涨幅为3.09%。综合来看，下游市场询单情况有所好转，但消费表现依旧不佳，多以去库存为主，观望情绪浓厚，预计短期价格窄幅下调，后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况。 策略 综合来看，价格下跌周期，电池厂产品库存压制，后续排产有所降低，且四季度下游正极材料及电池排产主要对于一季度终端消费，一季度新能源汽车及储能消费均处于淡季，因此消费端支撑减弱。新能源汽车竞争激烈，降本压价行为持续，叠加长期供应宽松，供应端压力较大，行业竞争压力增加，对于自有矿生产企业及矿端贸易企业，可择机在盘面进行卖出套保。对于投机者，从短期交易来看，现货价格由涨转跌，期货盘面或延续弱势，建议逢高沽空。 钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量增加，硫酸钴较上周产量增加，开工率同步上调，得益于本月下游3C数码需求持续释放，部分企业订单增多，满产开工，钴盐的供应呈小幅增加态势。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求小幅恢复，终端消费表现略有好转，但整体需求未有明显起色。成本方面，本周四氧化三钴成本增加，硫酸钴生产成本较上周增加，利润维持低位运行，不及预期。库存方面，四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行。市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴价格上涨，当前价格为15.8-16.5万元/吨；氧化钴价格上涨，当前价格为15.5-16.2万元/吨。本周硫酸钴价格上涨，目前百川盈孚统计价格在3.8-4.0万元/吨，氯化钴价格上涨，目前百川盈孚统计价格在4.9-5.1万元/吨。综合来看，市场观望情绪浓厚，需求端疲软，市场行情未有明显起色，预计下周钴盐市场价格小幅上行。 风险点 1、 锂盐厂、经销商下游市场需求整体弱势疲，市场行情不佳， 2、 锂缺矿问题难以缓解，成本端支撑较强， 3、 钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量。 钴锂周报丨2023/10/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4、下游电池端库存压力较大，压价行为持续存在 钴锂周报丨2023/10/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 17 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 钴锂周度数据汇总 ............................................................................................................................................................................ 6 钴锂价格 ............................................................................................................................................................................................ 7 钴锂供应 .......................................................................................................................................................................................... 10 钴锂消费 ...........................................................................................................................................................................................11 钴锂库存 .......................................................................................................................................................................................... 16 图表 图 1: 国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨 单位：元/吨 ............................................................................................... 7 图 2: 国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ................................................................................................. 7 图 3: 国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ................................................................................. 7 图 4: 国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ............................................................................................. 7 图 5: 电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 .................................................................................................................. 7 图 6: 长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨 .................................................................................................................................. 7 图 7: 硫酸镍价格丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................