智能汽车和智能机器人驱动公司成长,维持“买入”评级 公司发布2023年三季报,三季度收入同比增长1.03%,公司持续在大模型、机器人等领域前瞻布局,拖累利润增长。目前公司在大模型领域已形成三大布局,在智能汽车和智能机器人领域均取得积极进展,未来可期。我们维持盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为8.47、10.42、14.29亿元,EPS为1.84、2.27、3.11元,当前股价对应PE为36.2、29.4、21.4倍,维持“买入”评级。 事件:公司发布2023年三季报 2023前三季度,公司实现收入38.76亿元,同比增长0.57%,实现归母净利润6.06亿元,同比下滑5.18%。单三季度,实现收入13.92亿元,同比增长1.03%,实现归母净利润2.18亿元,同比下滑11.51%。三季度,公司毛利率为39.81%,同比提升3.06个百分点,销售、管理、研发费用率分别为3.97%、8.13%、18.78%,同比分别提升0.90、0.67、8.29个百分点,公司研发费用率增长主要系公司加大在大模型、自动驾驶、机器人方面投入所致。 持续在大模型、机器人领域前瞻布局,智能汽车与智能机器人驱动成长 2023年公司全面启动SmarttoIntelligent战略升级,持续前瞻投入,目前在大模型领域形成基础大模型、“大模型+操作系统”双引擎、大模型+AI赋能产品三大布局,均取得积极进展,具体来看:(1)智能汽车领域,公司将大模型加载在整车系统中,赋能车厂打造中央计算架构。目前公司已开发出魔方汽车大模型应用,包含Rubik Creator(AIGC车机主题、车模)、Octopus(提供决策信息)、VPA(智能汽车助手)和Genius Canvas(HMI开发工具链)四个产品模块,具有拟人化、知识学习、多模态感知、场景推荐、端云结合五大核心能力。(2)智能机器人领域,公司主要布局AMR(自主移动机器人)领域,6月发布首款集成大模型的智能搬运机器人解决方案,9月新推出两款面向仓储物流、生产制造的场景的智能移动机器人G150(窄体叉取型)和X060(潜伏型)。根据中国电子学会《中国机器人产业发展报告(2022)》,预计2024年全球机器人市场规模将达650亿美元,公司在机器人领域布局加速推进,有望成为战略发展新的增长点。 风险提示:智能汽车发展不及预期;物联网出货量不及预期。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要