有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinas 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年10月20日星期五 tock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1、期货:今日沪铜主力价格下跌，收于66160元/吨，跌310元/吨，跌幅0.47%，持仓量增加6226手至38.8万手，成交量增加2.14万手至14.1万手。 2、现货：据SMM数据显示，周内上海地区去库1.11万吨，铜价低位震荡，精废价差明显收窄，精铜消费增加令现货升水企稳，隔月BACK月差自换月后亦稳步运行。下周进入长单交付，预计现货市场将存在压价现象，但若下游消费持续支撑，现货成交亦将坚挺。LME铜库存增加75吨至 【重要资讯】 1、EroCopper旗下巴西Tucuma项目(之前名为BoaEsperanca)将在2024年下半年首次生产铜精矿。目前项目施工已完成70%，仍将在年底前启动工艺装置调试的第一阶段，并于2024年下半年开始运营。Tucuma铜矿项目预计在最初的12年矿山寿命内 生产35.7万吨铜，平均年铜产量为2.7万吨（C1现金成本：US$1.36/lb），前五年每年生产约3.5万金属吨铜精矿（C1现金成本：US$1.12/lb），铜品位为0.83%。 【交易策略】 单边：今日宏观市场情绪走弱，有色金属集体下跌。基本面来看，境外延续垒库趋势，本周国内社会库存开始去库，不过LME注销仓单增多，月底大概有2-3万吨铜会运到中国，补充国内货源。11-12月份虽然是消费旺季，但是在国内外高供应的压力下，去库的预期并不强，预计铜价仍然处于下行趋势中，建议空单继续持有。。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：今日沪铝震荡走弱，主力合约2311跌55元至18930元/吨，指数减仓 1938手； 2、现货市场：今日现货市场维持疲软，虽然有周末备货的存在，但是出货更多，无锡对SMM0~-30，佛山-20~-10，铝棒维持疲软； 3、能源成本方面：煤炭产量陆续恢复，下游需求受高价抑制，北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，1007元/吨（-3）；5000CV，896元/吨（-4）；4500CV，757元/吨（-3）； 【重要资讯】 1、据海关数据显示，2023年9月份国内原铝进口量为20.1万吨，环比增长31%，同比增长210.4%。1-9月份国内原铝总进口量达95.6万吨，同比增长164%； 2、据SMM调研数据显示，本周（10月16日至10月20日）国内铝型材龙头企业开工率延续下滑趋势，较上周下滑1.10个百分点，至58.5%；铝型材企业节后陆续恢复正常生产，但订单量与开工率呈现下滑趋势，建筑型材继续走弱，工业型材维持稳定，但是光伏组件产量下滑，安徽等地中小厂掉单情况较多，仅一线龙头加工企业稳定生产； 【交易策略】 1、单边：美国通胀压力较大，美债收益率持续上涨，海外宏观情绪疲软，金属共振承压；国内资本市场氛围不佳，股市和商品共振大跌；产业方面，电解铝下游需求表现不及预期，现货市场成交再度转弱，家电、光伏需求回落，基本面偏空，建议空单继续持有。 2、套利：暂时观望 3、期权：买入虚值AL2312-P-18500，价格约106元/吨 （以上观点仅供参考，不做为入市依据）） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝今日减仓大跌，AO2312合约跌1.38%至3075元/吨，夜盘跌幅较大，日盘宽幅震荡，主力合约持仓减少8962手至8.78万手； 2、现货市场：今日暂无成交信息传出，近期氧化铝现货刚需成交在3000~3010元/吨 左右； 【重要资讯】 1、中国海关总署公布数据显示，9月中国氧化铝进口量为19.14万吨，出口量则为 8.63万吨。对比8月中国氧化铝进出口数量均有所减少； 【交易策略】氧化铝： 1、单边：现货市场当下的偏紧与弱预期反复博弈，秋冬季电解铝限产的担忧抑制氧化铝价格表现，目前成本趋于回落，远期电解铝减产将带来需求侧的利空，远期过剩的压力仍存，预计氧化铝中长期逐渐偏弱，可背靠近期震荡区间上沿3100以上抛空；2、套利：暂时观望。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：今日沪锌大幅下跌，再度跌破2.1万元关口，沪锌主力2311合约跌220 元至20900元/吨，指数增仓2068手； 2、现货情况：现货市场成交分化，货源较为充足，天津地区消费走弱，但是上海、广东地区逢跌补库略有好转，上海对2311合约报200~220元/吨，较昨日略有反弹10 元； 【重要资讯】 1、9月进口锌锭5.31万吨，略超预期；2023年9月锌锭进口量5.31万吨，环比增加 81.52%，同比增加1083.99%；2023年1-9月锌锭进口量25.74万吨，同比增加 338.95% 2、SMM锌锭库存基本持平，七地库存录得10.25万吨，环比周一增加0.04万吨； 【交易策略】 1、单边：近期宏观氛围持续走弱，股市、金属共振下跌，国内经济继续转型高质量发展，传统的房地产数据和基建数据增速不及预期继续回落，空调产量9月同比下降5.9%，海外美国通胀压力较大，美元指数或将维持强势，美债收益率创新高；产业方面，精锌10月维持高产，但是需求表现不佳，库存几无去化，锌价恐继续回落，建议 沪锌空单继续持有； 2、套利：暂时观望； 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅PB2311合约今日报收16440元/吨，盘中震荡为主，尾盘下跌，较前一交易日上涨10元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16375元/吨，较上一交易日涨50元/吨。 【重要资讯】 据航运数据及SMM调研，通常三季度为国内铅精矿主要到港时段。2023年三季度铅精矿到港数据超过往年同期，8月和9月各刷出一次单周到港10万实物吨以上高位。 一方面，国内铅冶炼厂对年内铅矿供应偏紧、加工费下调趋势已达成共识，因此2023年的铅矿惯例冬储较往年明显提前，9月已有冶炼厂开始筹备冬储工作以便抢占资源。另一方面，8月以来，期铅出现内强外弱行情，给予买家点矿机会，不少贸易商及冶炼厂趁此机会点价提货。 【交易策略】 10月份铅精矿处于冬储时段，其加工费下降对铅价形成强有力的支撑，但废电瓶市场流通货源增加，废电瓶价格出现阴跌。国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑，部分电池厂开工率下降。短期预计铅价震荡调整为主，后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：镍价尾盘跳水，沪镍NI2311合约收盘价下跌2920元至146000元/吨，指数持仓大增14889手，上期所库存增加5776吨至9307吨； 2、现货情况：镍价单边上涨1400-1500元/吨，金川镍升水下调400元至3900元/吨，俄镍升水持平于-150元/吨，电积镍升水下调100元至-550元/吨，硫酸镍均价持平于32500元/吨； 【重要资讯】 1、国际镍业研究组织（INSG）周四公布的数据显示，全球镍市8月份供应过剩16,200 吨，去年同期为过剩24,400吨。2023年7月镍市供应过剩25,700吨。 2、海关总署数据显示，中国9月精炼镍进口量为5542.97吨，环比下降19%，同比下降42%。俄罗斯为头号供应国，当月从俄罗斯进口2909吨，环比下降14.5%，同比下滑13.5%。今年1-9月累计进口精炼镍69984吨，较去年同期下滑39.5%。 【交易策略】 1、单边:宏观情绪受股市拖累，商品走势偏弱。产业方面供需过剩预期仍然存在，海外纯镍产量略降，国内9月精炼镍进口量也出现同比环比下降，但国内电积镍产量还在小幅攀升，对俄镍替代明显，进口即使下滑也没有出现短缺的迹象。且消费有走弱的预期，库存拐点已于二季度末出现，本周上期所库存大增近6000吨，中长期保持震荡下行趋势。短期纯镍成本仍有支撑，需要时间提升国内MHP供应，打压MHP价 格。近日资金在15万附近接连尝试做空，今日略有突破的迹象，关注后市下跌空间能否打开。 2、套利：目前盘面结构基本走平，但远期供应过剩的预期仍在，空头可能会在远月布局，适合做正套。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：不锈钢盘面回落，SS2312合约下跌200元收于14540元/吨，指数持仓 增加7078手，上期所库存减少3171吨至78321吨； 2、现货市场：不锈钢规格齐全，临近月末，贸易商卖力出货。冷轧报14550-14800元/ 吨，热轧14400-14500元/吨，冷热轧均下调50元/吨。 【重要资讯】 1、铁合金在线讯，据海关总署统计，2023年9月中国镍铁进口量为84.96万吨，环比减少6.08万吨，减幅7%，同比增加20.41万吨，增幅32%。9月中国自印尼进口镍铁量为79.50万吨，环比减少7.21万吨，减幅8%。2023年1-9月，中国镍铁进口量为 604.59万吨，同比增加188.11万吨，增幅45%。 【交易策略】 1、单边：宏观方面表现动荡，市场对后市预期分歧较大，对政策仍有一定期待。需求端大概率温和增长，刺激政策起效需要时间，终端反馈改善不明显，且海外需求下滑明显。供应端钢厂亏损减产，冷轧连续去库，根据钢联数据显示已降至节前水平。但原料库存偏高，港口镍矿库存持续攀升，菲律宾镍矿价格承压，高镍铁供应较为充裕，近期持续跌价，国内镍铁厂已有产线检修。现货市场临近月末贸易商又要出货，表现整体偏弱，价格仍将承压。 锡 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡sn2311合约今日报收215470元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日下跌2780元/吨； 2、现货情况：今日锡价总体小幅回落，但仍然延续横盘波动状态，跌幅并不大，市场多数贸易企业反馈今日出货主要以无成交或者零散成交为主。 【重要资讯】 1.国家统计局发布报告显示，中国9月家用电冰箱产量为885.1万吨，同比增加 13.2%，环比增加5.6%。1-9月家用电冰箱产量为7182.4万吨，同比增加13.6%。不过伴随着气温的下降，市场对冰箱需求下滑，第四季度中国家用电冰箱产量将出现下降。 2.10月云南和江西地区冶炼企业开工率由于原料供应问题及生产计划安排逐渐回落至 58%上下，且预计10月期间难以恢复至9月的高位水平。 【交易策略】 短期供应相对宽松，当前LME库存仍在高位，海外需求羸弱超预期，但是锡价下跌后表现出一定的韧性，下游订单有转好迹象，但是尚未到趋势性反转的阶段。基本面表现一般，四季度需求整体回暖程度仍有不确定性，后续需等待基本面更突出的矛盾以及佤邦复产相关政策。 (以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 【市场回顾】 1、盘面情况：碳酸锂主力合约2401接近跌停，LC2401合约下跌7500元至151950元/ 吨，指数持仓增加7678手； 2、现货情况：SMM报价，电碳均价小幅下调1000元至17.25万元/吨，工碳均价小幅 下调1000元至16.35万元/吨。近期工碳市面流通货源偏紧，价格偏强，但电碳较为疲 软，基差扩大至20550元/吨左右。 【重要资讯】 1、钢联资讯，2023年9月中国锂矿石进口数量为49.9万吨，环比增加93.2%，同比增加125.6%。其中从澳大利亚进口39.9万吨，环比增加130.6%，同比增加94.1%。自