苯乙烯周报：苯乙烯非一体化装置利润偏低，价格料更多受到成本驱动

苯乙烯周报2023年10月16日 姓名：李紫嫣从业资格号：F3083152交易咨询从业证书号：Z0019125联系电话：021-61625026公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层上海市浦东新区陆家嘴世纪金融广场2号楼20层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主要观点 ➢上周EB2311合约价格环比回落，于10月13日下午收在8458元/吨，周下跌388元/吨。10月13日华东地区苯乙烯现货价格为8535元/吨，周下跌565元/吨。 ➢当前苯乙烯非一体化装置理论利润水平较低，在苯乙烯自身供需未有更为突出矛盾的情况下，成本端对苯乙烯价格的影响较大。首先原油层面，，我们认为原油中长期大方向还是往下，但阶段性地缘政治因素一方面加大原油波动，另一方面给市场带来不确定性。其次是纯苯方面，四季度虽然纯苯行业有山东利华益20万吨/年、黑龙江龙江化工20万吨/年和山东金诚石化10万吨/年产能的纯苯新装置计划投产，将使得纯苯总产能增加约50万吨。但10-11月纯苯下游苯酚行业的恒力石化、惠州忠信、青岛海湾和龙江化工共计约107万吨年产能的新装置计划投产，折合至对纯苯的年度需求量约为98.5万吨；除此之外己内酰胺行业的巴陵石化和福建申远共计20万吨年产能的新装置亦在10月存有投产计划，预计将使得其对纯苯的需求量增加20万吨附近。因此10-11月纯苯行业供应料呈偏紧格局。 ➢因此，若国际油价后续重心继续下移，将从宏观和成本的角度利空苯乙烯及纯苯的价格，不过由于苯乙烯非一体化装置利润水平较低，且纯苯近端基本面偏强，因此预计苯乙烯价格跌幅或相对受限。另外，由于当前苯乙烯-纯苯间价差已部分反映品种基本面预期并处于偏低水平，做空苯乙烯利润操作可考虑阶段性止盈。 ➢风险提示：国际油价剧烈波动，苯乙烯及纯苯产业链装置计划外变动。 ➢上周EB2311合约价格环比回落，于10月13日下午收在8458元/吨，周下跌388元/吨。10月13日华东地区苯乙烯现货价格为8535元/吨，周下跌565元/吨。 ➢截至10月13日，苯乙烯基差为77元/吨，此前9月28日基差为254元/吨，周基差环比走弱； ➢上周苯乙烯期货合约间价差收窄。 ➢截至2023年10月12日，中国苯乙烯工厂样本库存量15.86万吨，较上一周期增加2.2万吨，环比增加16.21%。中国苯乙烯工厂样本库存大幅增加，趋势上行。 ➢截至2023年10月7日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：7.57万吨，较上期增2.29万吨，环比+43.37%。商品量库存在5.07万吨，较上期增1.09万吨，环比+27.39%。 ➢本周期(20231006-20231012），EPS产能利用率64.9%，环比+37.6%；PS产能利用率54.64%，环比+1.95%；ABS产能利用率86.8%，环比-4.94%；UPR产能利用率33%，环比+18%。 EPS、PS和ABS行业周度库存 ➢截至2023年10月12日中国EPS产量约9.58万吨；中国PS行业产量7.01万吨；中国ABS行业总产量为11.8万吨。 ➢截至2023年10月12日中国EPS样本企业库存约2.45万吨；国内ABS成品库存量18.54万吨；中国PS成品库存量7.22万吨。 请务必阅读正文之后的声明部分数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 ➢2023年8月，中国苯乙烯进口量在6.62万吨，环比-11.55%，同比+1.92%，进口均价971.81美元/吨；1-8月累计进口量65.13万吨。 数据来源：海关总署，中泰期货整理➢2023年8月，中国苯乙烯出口量在3.42万吨，环比+3.04%，同比-28.95%，出口均价1005.59美元/吨；1-8月累计出口量27.37万吨。 请务必阅读正文之后的声明部分 ➢10月13日华东地区纯苯现货价格为7815元/吨，较节前下跌385元/吨；华南地区纯苯现货价格为7850元/吨，较节前下跌350元/吨。 ➢据隆众资讯统计，截至2023年10月7日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：6.58万吨，较上期库存7.58万吨下降1.00万吨，环比下降13.19%；较去年同期库存5.92万 吨 上 升0.66万 吨，同 比 上 升11.15%。 ➢据海关统计，2023年8月我国纯苯当月进口量为315605.316吨，累计进口量为2108690.022吨，当月进口金额为27339.7369万美元，当月进口均价为866.26美元/吨，进口量环比上涨41.59%，进口量同比上涨21.88%，累计进口量比去年同期上涨7.16%。 请务必阅读正文之后的声明部分数据来源：海关总署，中泰期货整理 ➢截至10月13日，上周石油苯产能利用率76.85%，较上周下降3%，周期内，受华东重整负荷下降，中石油广东炼化一套重整停车影响，另有，因利华益甲苯脱甲基新装置投产，产能基数变更为2359.6万吨；加氢苯产能利用率63.7%，较上周期上升1.1%，唐山中润开工40%，江苏中泰停车，山西得一、山东莱钢开车、河南金源二期30万吨投产，另有因河南金源二期苯加氢装置投产，产能基数变更为877.5万吨。➢截至10月13日，上周苯乙烯工厂产能利用率在77.03%，环比涨0.76%；苯酚开工率78%，周环比持平；苯胺开工率82.96%，周环 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理比下降4.4%；己内酰胺开工率73.4%，周环比上升0.1%；己二酸开工率59.6%，周环比下降3.8%。 请务必阅读正文之后的声明部分 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所电话：+86-0531-81678625公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112