Netflix(NFLX)交流纪要-美股-调研纪要-20231019

【时间】2023年10月19日周四6:00-7:00 【参会嘉宾】TheodoreSarandos/co-CEO,GregoryPeters/co-CEO,SpenceNeumann/CFO,SpencerWang/VP,IR&CorporateDevelopment 问答环节 Q：目前WGA罢工结束了，您能否向我们介绍一下这对公司的业务有何实际影响？ TheodoreSarandos/co-CEO A：首先，公司只想解决问题，让每个人都能重返工作岗位。这就是为什么CEO们将这些谈判优先于公司正在做的一切事情。在过去的几周里，公司花了很多时间，实际上公司对正在取得的进展非常乐 观。但在最后一次会议，工会提出了新的要求，即在一切之上，按用户数量征收与收视率或成功与否无关的费用，这不幸使得我们的谈判无法达成。但是，公司全身心投入致力于结束这次罢工。整个行业、公司的社区和经济都受到了伤害。因此，我们需要尽快达成一项兼顾各方利益的协议。 影响方面，我很高兴公司拥有如此丰富、深入和广泛的节目选择。迫于人才、竞赛节目和电影的竞争压力，公司的节目制作成本几乎每年都在上涨，但每年公司都能成功地应对这种情况。在疫情期间也是如此，当时公司能够通过长期且难以预测的制作中断来管理节目单。但我认为，除了公司最大的机遇，也就是继续提高节目质量之外，公司并不太关注这对公司有什么影响。 我想请大家注意第四季度的节目单，以《theCrown》最后一季的回归为例，这是电视史上最雄心勃勃的电视剧之一。公司有《BigMouth》《EliteDay》《Berlin》的开播，这是从我们的《MoneyHeist》系列中衍生出来的。 在电影方面，这是公司有史以来最强劲的季度之一。我们有ZackSnyder的巨制《RebelMoon》，DavidFincher的新片《TheKiller》，以及最近在秋季电影节上大放异彩的影片，如ToddHaynes 《May》《December》和RadleyCoopers的《Maestro》《TheDockFeature》《AmericanSymphony》。这些影片都将在第四季度上映，家庭方面也有AdamSandler的新动画片《GotLeo》，这部影片非常滑稽；《ChickenRun2》是史上最成功的定格动画电影的续集；《CocoaMellon World》的新系列片《CocoaMellonLane》；导演JenniferGarner的《FamilySwitch》。 所以，这令所有偏好、所有年龄段的人难以置信并感到兴奋和新鲜，我们为团队感到非常自豪，他们能够渡过难关，并且仍然为我们的会员提供了丰富的内容。 Q：您在最近的一次会议上讨论了罢工之后的举措，即为人才提供更多透明度。您能谈谈人才薪酬的新指标是什么？该指标整个行业都标准化了吗？ TheodoreSarandos/co-CEO A：我们正在走向一个流媒体数据更容易获取的世界，流媒体本身已经不再那么独特了，公司已经做了15年。因此，一开始，公司认为收视率和流媒体流量难以比较。 公司现在到了非常关注参与度的阶段，而这捕捉到了收视价值，一切会更加透明，就像电视一直有收视率、音乐一直有榜单、电影一直有票房一样。因此，完全透明的数据将更加普遍。但我没有提到的是，公司之所以没有提前公布数据，部分原因在于公司对创作者的承诺。在公司开始制作原创节目的时候，创作者觉得他们被困在这种开播收视率和票房决定成败的世界里。而我们都知道，节目可能会在未来取得巨大成功，但这并没有体现在开播时的票房上。因此，这其中的一部分就是与人才和商业表现的关系。今天，公司正处于一个需要发布多少数据的连续统一体中。我认为，公司一直在引领潮流，带领每个人朝着十佳榜单和年度总结榜单的方向前进，这提供了很多透明信息。我只是希望它能越来越透明。 Q：让我们继续讨论密码共享，公司是否已经识别大部分密码借用用户，未来还有多少要做的，完成打击密码共享工作还有哪些挑战？ GregoryPeters/co-CEO A：公司对目前的进展感到非常满意，这可以从2Q的会员增长中看到进展。现在到了3Q，公司可以看到4Q的收入前景。我认为付费共享是一项艰巨的挑战，公司需要在重要的消费者体验与业务的合理报酬之间取得平衡。公司利用了十多年来积累的核心执行能力，即如何开发良好的产品体验，如何通过产品体验解决棘手的问题，如何采用迭代模式，倾听消费者的意见。 但正因为这是一个如此具有挑战性的问题，所以公司正在从本质上改变消费者的期望以及他们对我们的期望。公司一直认为，这种改变应该以一种稳健、深思熟虑的方式进行。因此，公司的计划是分阶段推出，并一直在按照这个计划向不同的密码借用群体提供产品体验。因此，到目前为止，还有一些密码借用群体尚未获得部分体验。 我想解释一下，将其阶段化的部分动机是基于技术考虑。因此，公司有能力随着时间的推移建立各种功能并提高模型的准确性，从而确保准确地开发和应用干预措施，并以尽可能有效和积极的方式为消费者服务。其中一部分就是根据密码借用用户的行为进行分期。因此，公司希望在合适的时机提供合适的产品体验。这更有可能让密码借用用户转化，而不是流失。公司希望从长期收益最大化的角度来考虑这个问题。 因此，公司将在接下来的几个季度继续推出这一计划，预计在接下来的几个季度将有更多的增量。在过去几个季度中，公司在非常健康的有机增长（即非由付费分享驱动的增长）。还有一部分密码借用用户公司还没有转换，在接下来的几个季度里也不会转换。这确实代表了公司对未来付费共享的看法，即付费共享现已成为标准运营方式的一部分。公司有数以亿计的潜在用户，他们是我们希望在未来几年内赢得的智能电视用户。而那些公司在未来几个季度内无法转化的密码借用用户，也是这一群 体的代表。因此，公司必须以同样的方式去争取那些从未注册过Netflix的用户，那就是提供优质的内容和价值，吸引他们注册。 Q：关于最近的广告重组。您能谈谈为什么要进行管理变革，以及您希望取得哪些成果吗？ GregoryPeters/co-CEO A：首先，Jeremy为公司从零开始走到今天做出了巨大的贡献。他为广告业务奠定了基础，聘用并建立了一支新兴的领导团队，而这支团队现在又在聘用能够推动业务发展的团队和人员。但这是一个重 要的时刻，我认为这也是Amy加入并在此基础上继续努力，推动公司的广告业务更上一层楼的大好时机。首先，她是Netflix的资深员工并已经在公司工作了7年多。她在多个不同的岗位上展现出了非常积极的影响和出色的业绩，最近的工作是作为工作室的一员，领导一个庞大的全球团队，这个团队的规模正在迅速扩大。其次，她拥有广泛的娱乐业经验，包括内容授权和发行。她曾在Netflix和其他公司担任过业务开发、财务战略等职务。 再考虑公司现有的广告领导团队，他们在广告和智能联网电视方面有着丰富的经验，像PeterNaylor这样的人，他从Hulu开始销售智能联网电视。这是一个强大的团队，可以将我们的广告业务推向新的高度。我想重申一下公司认为广告业务是一个价值1800亿美元的机会，包括线性电视、智能联网电视 （不包括YouTube；不包括中国和俄罗斯市场）。 公司具备优质内容，且品牌有意愿与我们合作，会员参与度很高，这打下了非常坚实的基础。为发挥公司的潜力，我们还需要做很多工作。规模是第一要务，本季度，广告计划会员数量环比增长了70%。而在上一季度，公司的季度增长率为100%。现在，30%的新注册用户选择广告计划。公司通过提高广告服务的竞争力来实现这一目标。非广告计划的内容覆盖率已超过95%。公司改进了功能，如视频流数量和视频分辨率，现在还增加了下载功能。第二大要务是提供广告商需要的功能和产品。 从广告商得知，最重要的是测量。本月（10月），公司在美国与尼尔森（Nielsen）建立了测量合作伙伴关系。公司还有一系列其他国家的合作伙伴，我们必须在这些国家提供同样的功能。 公司很高兴能推出这些产品，如top10媒体购买产品。今年晚些时候，公司将推出Binge广告产品，并将通过微软推出更多的程序化购买方式，使得更多的买家能以更多的方式访问库存。 Q：现在Netflix已经逐步取消了新订阅者的基本会员资格，并且在12个国家推出了广告。您能谈谈ARM在2024年及以后的前景吗？ SpenceNeumann/CFO A：关于2024年及以后的发展，应将其视为我们收入的总体增长情况。公司预计，在2024年及之后，会员人数和ARM的增长将更加平衡。 因此，具体到2024年，正如Ted所说，公司希望有一个很好的计划来推动业务发展。正如Greg所谈到的，公司希望继续增加广告会员和广告收入。此外，我们在给投资者的信中提到了一些价格调整，这些都将推动ARM的发展。 因此，2023年是非常不寻常的一年，公司所有的增长基本上都来自于会员的增长。展望未来，不仅仅是2024年及以后，公司将通过继续改善服务、提高参与度、不断满足现有和未来会员的需求来实现业 务增长。正如Greg所说，公司已经有了账户共享解决方案，可以更深入地渗透到5亿智能联网电视家庭这个巨大的市场，而且这个市场还在不断扩大。 随着计划的不断发展、定价的不断完善以及在广告业务上的努力，公司将更好地变现这一庞大且不断增长的参与度。随着时间的推移，公司在更多的会员和更高的ARM方面都会有长足的发展，而且会比今年更加平衡。 Q：如何扩大规模？是否依赖于调整定价？您如何看待规模？ GregoryPeters/co-CEO A：规模不是一个二元条件，因此，随着影响力的扩大，公司的竞争力也越来越强。不同国家的情况有所不同，这很大程度上取决于竞争渠道和竞争动态。公司在每个国家都设定了几个相关性目标，以实现期望的增长率。公司目前不满足于任一所在国家的规模并且有能力扩大规模。 公司可以采用多种技术进行定价，并思考如何设定有广告/无广告计划的最佳定价。同时包括产品功能和消费者教育。 消费者对广告体验的看法大多与他们对广告负载和频率的期望相关，公司让消费者了解Netflix广告的实际体验，以便他们思考什么是适合他们的正确选择。他们是否想要以更低的价格使用包含广告的服务，或者他们想要支付更多费用并跳过广告。因此，正是所有这些因素结合在一起，最终推动公司达到今天的几倍规模。 Q：您提到了很多你们计划推出的创新产品，其中有些是赞助商的产品。你们什么时候能达到一个阶段，使得广告是有针对性的、可定位的，真正与消费者相关的，以至于他们会希望看到广告？GregoryPeters/co-CEO A：公司现在正与微软公司在目标定位方面进行合作，在不久的将来就会推出。这是公司通过产品组合提高目标相关性的第一步，品牌可以购买类型符合的广告产品来提高相关性，并从数据角度提高定位的复杂性，即匹配对特定品牌信息最感兴趣的消费者。 Q：您能否详细谈谈广告技术、内容支出等领域？还有其他潜在的投资领域吗？ SpenceNeumann/CFO A：让我简单介绍一下背景。首先，公司设定利润目标，这有助于判断Netflix的长期价值是否能实现最佳增长。公司正在努力平衡未来增长的投资与近期利润。举例来说，在2016年投入巨资推出全球Netflix后，公司希望在收入增长的同时建立盈利能力，原因是，第一，这能够在整个公司建立盈利能力。第二，我们知道投资者对公司非常耐心，所以我们想展示商业模式的可扩展性和健康性。这使公司的运营利润率从2016的4%提高至目前大约20%。因此，公司认为这是一个很好的指标，表明规模化下流媒体可以成为一项非常好的业务。 公司的财务目标及长期利润预期没有变化，我们还没有接近利润上限。就公司目前的盈利能力和规模而言，平衡利润率改善的历史速度与增长投资是明智的。公司还有很多潜在投资赛道，现有的内容类别也具有足够的投资空间。在公司运营的每个国家，观看量份额都很小。此外，关于构建广告能力，Greg谈到了公司的直播产品和游戏等新内容类别