电视ODM维持高增长，LED业务如期改善

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兆驰股份(002429) 电视ODM维持高增长，LED业务如期改善。1-9月份，公司实现营收127亿元，同比增长16%；归母净利润12.7亿元，同比增长44%；扣非后归母净利润11.2亿元，同比增长46%；经营活动现金流净额8.3亿元，同比下滑63%。单Q3公司营收49.5亿元，同比增长29%；归母净利润5.4亿元，同比增长52%；扣非后归母净利润4.9亿元，同比增长52%。预期9月份出货量保持较高水平。四季度以来，液晶面板价格稳中略降，将有助于公司利润率的改善。LED产业链环比显著好转，预期保持增长趋势。Q3 LED产业链环比业绩增长强劲，各板块业绩环比改善明显，预期Q4有望保持向上趋势。预期公司2023-2025年营业收入分别为201亿元、235亿元、274亿元，同比增速分别为34%、17%、17%，归母净利润分别为17.7亿元、22.7亿元、27.4亿元，同比增速分别为55%、28%和21%；EPS分别为0.39元、0.50元、0.61元，3年CAGR为34%。考虑公司LED产业链一体化优势，参考可比公司，给予2024年终端业务12倍PE，LED业务25倍PE，目标市值405亿元，目标价8.95元，维持“买入”评级。