计算机行业周报：美芯片出口收紧，国产算力布局正当时

本周板块走势回顾：本周（10月16日-10月20日）计算机（中信）指数下跌6.38%，创业板指数下跌4.99%，上证指数下跌3.40%。板块周涨幅前三为真视通（61.05%）、荣科科技（19.92%）、东方通（14.16%），板块跌幅前三为立方数科（-26.20%）、荣联科技（-16.18%）、佳发教育（-16.09%）。 季报进入密集披露期，短期风险释放过半，维持谨慎乐观判断，重视2024年中长线底部机会。从业绩端，计算机板块至9月底，整体业绩修复低预期；从产业端，AI、数据要素、信创、华为以及卫星等产业链都迎来较强边际变化，因此板块强主题性色彩。订单侧，2023Q3以及10月，主要龙头公司订单正迎来较快修复期，展望四季度以及明年全年，计算机板块有望迎来真正EPS修复。下周，卫星大会将在北京举行，叠加美国继续收紧AI芯片等高端产业出口，短期继续看好AI+、卫星链、数据要素等主题性机会，中长期维持对龙头底部判断，市场调整带来历史性龙头公司投资机会。 安全为基，美国新规收紧芯片出口。当地时间10月17日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了针对芯片的出口禁令新规，此次新规是美国对2022年10月7日发布的规则进行修改更新的版本，将在向公众征求30天意见后生效。较2022年10月，此次芯片出口禁令新规调整了高级芯片受到限制的参数并出台了新的措施，防止芯片厂商绕过限制政策。据英伟达公告，此次禁令要求下受限产品包括英伟达旗下超过某些性能阈值的芯片（包括但不限于A100、A800、H100、H800、L40、L40S和RTX4090）。英伟达旗下计算平台NVIDIADGX和HGX也包含在新的许可要求中。 关注国产算力投资机遇。近年来，我国AI芯片市场规模稳步增长。据中商产业研究院，2022年，我国AI芯片市场规模达到850亿元，同比增长99%，预计2023年将增长至1206亿元。目前国内已涌现出一批国产芯片企业，在下游需求和政策的双轮驱动下，我国芯片厂商有望迎来加速发展。 投资建议与标的：国产算力迎来机遇，建议关注： 算力服务器：高新发展、四川长虹、神州数码、拓维信息、中科曙光、中国长城、常山北明等； 算力芯片：寒武纪、景嘉微、海光信息、龙芯中科等。 风险提示：技术发展不及预期；竞争者加入加剧竞争；下游需求不及预期。 一、行业周观点 本周板块走势回顾：本周（10月16日-10月20日）计算机（中信）指数下跌6.38%，创业板指数下跌4.99%，上证指数下跌3.40%。板块周涨幅前三为真视通（61.05%）、荣科科技（19.92%）、东方通（14.16%），板块跌幅前三为立方数科（-26.20%）、荣联科技（-16.18%）、佳发教育（-16.09%）。 季报进入密集披露期，短期风险释放过半，维持谨慎乐观判断，重视2024年中长线底部机会。从业绩端，计算机板块至9月底，整体业绩修复低预期；从产业端，AI、数据要素、信创、华为以及卫星等产业链都迎来较强边际变化，因此板块强主题性色彩。订单侧，2023Q3以及10月，主要龙头公司订单正迎来较快修复期，展望四季度以及明年全年，计算机板块有望迎来真正EPS修复。下周，卫星大会将在北京举行，叠加美国继续收紧AI芯片等高端产业出口，短期继续看好AI+、卫星链、数据要素等主题性机会，中长期维持对龙头底部判断，市场调整带来历史性龙头公司投资机会。 美国出口禁令升级，限制层层加码。当地时间10月17日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了针对芯片的出口禁令新规，此次新规是美国对2022年10月7日发布的规则进行修改更新的版本，将在向公众征求30天意见后生效。较2022年10月，此次芯片出口禁令新规调整了高级芯片受到限制的参数并出台了新的措施，防止芯片厂商绕过限制政策。 据英伟达公告，此次禁令要求下受限产品包括英伟达旗下超过某些性能阈值的芯片（包括但不限于A100、A800、H100、H800、L40、L40S和RTX4090）。英伟达旗下计算平台NVIDIADGX和HGX也包含在新的许可要求中。 关注国产算力投资机遇。近年来，我国AI芯片市场规模稳步增长。据中商产业研究院，2022年，我国AI芯片市场规模达到850亿元，同比增长99%，预计2023年将增长至1206亿元。目前国内已涌现出一批国产芯片企业，在下游需求和政策的双轮驱动下，我国芯片厂商有望迎来加速发展。 投资建议与标的：国产算力迎来机遇，建议关注： 算力服务器：高新发展、四川长虹、神州数码、拓维信息、中科曙光、中国长城、常山北明等； 算力芯片：寒武纪、景嘉微、海光信息、龙芯中科等。 风险提示：技术发展不及预期；竞争者加入加剧竞争；下游需求不及预期。 图表1计算机重点公司盈利预测与估值表 二、安全为基，美国新规收紧芯片出口 （一）美国发布出口禁令新规，芯片管制继续升级 当地时间10月17日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了针对芯片的出口禁令新规，此次新规是美国对2022年10月7日发布的规则进行修改更新的版本，将在向公众征求30天意见后生效。 2022年10月管制政策中，美国禁止出口AI芯片的有两个条件： 1、Computational Performance:禁止计算性能超出4800 TOPS的芯片； 2、Interconnect Bandwidth:禁止互联带宽双向大于600 GB/s的芯片。 此次芯片出口禁令新规较2022年10月的主要更新为： 1、调整了高性能芯片受到限制的参数； 2、出台了新的措施，防止芯片厂商绕过限制政策。 其中，参数的修改为：删除了“Interconnect Bandwidth”作为识别参数、设置了一个新的“performance density”来作为参数，其中，performance density的计算方式为TPP /适用芯片面积。同时，计算性能超出4800 TOPS的芯片仍然会被禁止。 图表2美国BIS新规 据英伟达10月18日公告，美国政府临时最终规则修订了ECCN3A090和4A090，对向中国以及其他D1、D4、D5类国家和地区出口规定了额外的许可证要求，受限产品包括英伟达旗下超过某些性能阈值的芯片（包括但不限于A100、A800、H100、H800、L40、L40S和RTX4090）。英伟达旗下计算平台NVIDIADGX和HGX也包含在新的许可要求中。 图表3英伟达公司公告 （二）美国限制层层加码，或影响调端产业发展 近年，针对芯片、先进计算等领域，美国通过出口管制、实体清单，法案等方式出台了一系列限制措施，限制正层层加码。 图表4近年美国对华科技领域部分制裁 三、关注国产算力投资机遇 近年来，我国AI芯片市场规模稳步增长。据中商产业研究院，2022年，我国AI芯片市场规模达到850亿元，同比增长99%，预计2023年将增长至1206亿元。目前国内已涌现出一批国产芯片企业，在下游需求和政策的双轮驱动下，我国芯片厂商有望迎来加速发展。 图表5 2017-2023年中国AI芯片市场规模（单位：亿元） 图表6国产算力芯片一览 四、投资建议与相关标的 国产算力迎来机遇，建议关注： 算力服务器：高新发展、四川长虹、神州数码、拓维信息、中科曙光、中国长城、常山北明等； 算力芯片：寒武纪、景嘉微、海光信息、龙芯中科等。 五、风险提示 技术发展不及预期；竞争者加入加剧竞争；下游需求不及预期。