2023年三季报点评：前三季度归母净利润同比+80%，平台化属性日益凸显

2023年前三季度收入同比增长76.74%，归母净利润同比增长79.52%。公司2023年前三季度实现营收42.39亿元，同比增长76.74%；归母净利润8.51亿元，同比增长79.52%。单季度看，2023年第三季度实现营收17.22亿元，同比增长94.38%；归母净利润3.29亿元，同比增长87.64%。2023年前三季度公司毛利率/净利率分别为36.72%/20.20%，同比变动-2.32/+1.05个pct； 2023年第三季度毛利率/净利率分别为36.83%/19.83%，同比变动-2.13/0.80个pct。费用端，2023年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为3.16%/4.07%/5.01%/0.42%，同比变动-0.96/-1.99/-1.37/-0.51个pct。 新签订单维持高增，回购提议彰显长期发展信心。订单方面，2023Q1-Q3公司新签订单89.92亿元（含税），同比增长75.93%。截止2023年9月30日，公司在手订单114.83亿元（含税)，同比增长76.34%。单季度看，2023Q3司新签订单32.12亿元（含税），同比增长74.47%，环比增长1.65%。回购提议，公司实际控制人葛志勇先生、李文先生提议公司以自有资金回购股份，回购价格不超过200元/股，回购金额在5000-7000万元之间，回购股份拟全部或部分用于员工持股计划或股权激励，彰显公司长期发展信心。 激光辅助烧结、半导体单晶炉获批量订单，公司平台化属性显现。1）串焊机：公司推出的SMBB串焊机市场份额持续提升，此外0BB、IBC设备在客户端验证效果良好，有望进一步放量；2）单晶炉：2023年公司推出低氧单晶炉，已获得光伏龙头客户订单，公司拟于2023年10月16日拟发布新一代单晶炉产品。此外，公司半导体级磁拉单晶炉获韩国知名半导体公司批量订单；3）电池片设备：公司激光辅助烧结（LEM）可在现有烧结和光注入退火基础上实现再提效最高0.3%以上，已经获得TOPCon头部企业量产订单。同时公司丝网印刷已获得龙头客户的订单，并收购普乐新能源，拓展电池片设备；4）半导体键合机：目前用于半导体封测的铝线键合机主要依赖进口，公司持续推动国产替代，目前已取得通富微电、华润安盛、中芯集成等企业的小批量订单；5）锂电方面：公司应用于锂电池储能的模组/PACK生产线公司已取得阿特斯、天合光能、晶科能源等客户的订单。 风险提示：光伏新增装机不及预期；行业竞争加剧；新产品拓展不及预期。 投资建议：公司是光伏串焊机龙头，光伏领域拓展至硅片、电池片设备，同时向半导体、锂电领域拓展。2023年前三季度公司新增订单保持高增，预计公司2023-25年归母净利润为11.61/16.25/21.07，对应PE18/13/10倍，维持“买入”评级。 盈利预测和财务指标 图1：奥特维2023Q1-Q3营收同比+76.74% 图2：奥特维2023Q1-Q3归母净利润同比+79.52% 图3：奥特维盈利能力较为稳定 图4：奥特维期间费用率略有下降 图5：奥特维研发费用维持高位 图6：奥特维ROE上升 表1：可比公司估值表 财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元） 免责声明