基础化工行业周报：国内转基因种子初审通过，农药行业需求空间扩增

2023年10月22日 行业研究 国内转基因种子初审通过，农药行业需求空间扩增 ——基础化工行业周报（2023/10/16-2023/10/22） 要点 我国转基因品种初审公示，有望提升转基因目标性状对应的草甘膦、草铵膦等的农药用量。23年10月17日，农业农村部将第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通过的转基因玉米、大豆品种及相关信息予以公 示。此次共有37个转基因玉米品种通过初审，有23个品种具有耐草甘膦除草 剂性状，其中有3个品种同时具有耐草甘膦、草铵膦除草剂的性状；共有14 个转基因大豆品种通过初审，均具有耐草甘膦除草剂性状，其余5个品种具有耐草甘膦、草铵膦的性状。我们认为，未来随着转基因商业化的落地，我国转基因作物的种植面积将持续增加，此外，未来有望审定通过更多的转基因品种，且其目标性状将不局限于耐草甘膦、耐草铵膦，有望拓宽至耐麦草畏、耐2,4-滴、耐喹禾灵等耐除草剂品种，从而提振多种相应除草剂的需求，利好我国具备该类农药生产能力的企业，建议关注：扬农化工、新安股份、江山股份、兴发集团、利尔化学、和邦生物、广信股份。 我国转基因作物的种植面积占全球的比例小，当前产业化程度低，具有较大发展空间。根据Agbioinvestor数据，22年全球转基因作物种植面积2.022亿公 顷，同比增长3.3%，我国转基因作物种植面积仅占全球的1.4%。与此同时，我国农作物种植市场广阔，但转基因作物渗透率还较低，21年我国农作物种植面积1.29亿公顷，但转基因作物的种植面积只有295万公顷，仅占农作物种植面积的2.29%。我国转基因行业具有巨大的潜在发展空间，从而有望充分提振转基因目标性状对应的草甘膦、草铵膦等的农药用量。 当前农药行业位于周期底部，未来景气度有望上行。22年年初开始，我国的农 药原药价格指数持续下行，截至23年10月13日已降至87.82点。草甘膦和 草铵膦的价格方面，截至23年10月19日，二者的市场均价分别为2.96、 6.00万元/吨，处于历史低位，主要系下游需求疲软，但供应充足，工厂库存处高位所致。毛利润方面，截至23年9月，二者的月均毛利润分别为3809.1、 -1260.5元/吨，草甘膦行业利润微薄，草铵膦行业则平均处于亏损状态。产量和开工率方面，23年以来，二者的产量、开工率均先减后增，库存处高位。后续来看，一方面，随着全球库存的持续去化，叠加未来随着转基因商业化的落地，对草甘膦、草铵膦等除草剂的需求有望增加，行业供需格局有望转好。另一方面，由于目前草铵膦上游中间体亚磷酸二乙酯已接近成本线，因此草铵膦价格下跌空间有限。二者的景气度有望回暖，盈利状况亦有望转好。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证 指数涨跌幅为-3.40%，深证成指涨跌幅为-4.95%，沪深300指数涨跌幅为- 4.17%，创业板指涨跌幅为-4.99%。中信基础化工板块涨跌幅为-3.6%，涨跌幅位居所有板块第16位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：碳纤维（+2.0%）、氨纶（0.0%）、锂电化学品（-0.8%）、其他塑料制品（-1.7%）、粘胶（-1.7%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股 份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块； ④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：周家诺 执业证书编号：S0930523070007021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人：胡星月 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 11% 5% -2% -8% -15% 10/2201/2303/2306/23 基础化工沪深300 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾3 1.1、化工板块股票市场行情表现3 1.2、重点产品价格跟踪5 1.3、本周重点关注行业动态——转基因品种初审公示6 1.4、子行业动态跟踪13 2、重点化工产品价格及价差走势14 2.1、化肥和农药14 2.2、氯碱16 2.3、聚氨酯17 2.4、C1-C4部分品种19 2.5、橡胶20 2.6、化纤和工程塑料21 2.7、氟硅23 2.8、氨基酸&维生素24 2.9、锂电材料25 2.10、其它26 3、风险分析27 1、本周行情回顾 1.1、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数涨跌幅为- 3.40%，深证成指涨跌幅为-4.95%，沪深300指数涨跌幅为-4.17%，创业板指涨跌幅为-4.99%。中信基础化工板块涨跌幅为-3.6%，涨跌幅位居所有板块第16位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：碳纤维（+2.0%）、氨纶（0.0%）、锂电化学品（-0.8%）、其他塑料制品（-1.7%）、粘胶（-1.7%）。涨跌幅后五位的子板块为：氟化工 （-6.4%），电子化学品（-6.1%），涤纶（-5.9%），无机盐（-5.4%），有机硅（-5.4%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：华峰超纤 （+30.09%），天晟新材（+15.66%），金力泰（+8.85%），星源材质 （+8.71%），恒天海龙（+7.77%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300180.SZ 华峰超纤 4.54 30.09% 31.21% 300169.SZ 天晟新材 8.05 15.66% 11.96% 300225.SZ 金力泰 10.70 8.85% 20.09% 300568.SZ 星源材质 14.86 8.71% 13.18% 000677.SZ 恒天海龙 3.05 7.77% 5.54% 002341.SZ 新纶新材 3.65 7.35% 5.49% 603033.SH 三维股份 17.52 7.16% 15.26% 002812.SZ 恩捷股份 64.27 6.94% 5.82% 688357.SH 建龙微纳 53.54 6.53% 6.27% 605016.SH 百龙创园 25.54 5.80% 11.58% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：*ST榕泰（-21.28%），中毅达（-17.73%），永和股份（-16.71%），康鹏科技（- 16.38%），ST鸿达（-16.36%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 600589.SH *ST榕泰 4.66 -21.28% -8.98% 600610.SH 中毅达 7.19 -17.73% -37.64% 605020.SH 永和股份 23.22 -16.71% -15.35% 688602.SH 康鹏科技 11.18 -16.38% -8.88% 002002.SZ ST鸿达 1.38 -16.36% -33.65% 300684.SZ 中石科技 17.33 -14.59% -4.78% 002915.SZ 中欣氟材 12.51 -14.55% -6.64% 002513.SZ 蓝丰生化 6.74 -13.59% 0.30% 600063.SH 皖维高新 4.39 -13.24% -14.76% 300200.SZ 高盟新材 8.62 -13.19% 1.89% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：合成氨:河北地区（+10.26%），WTI原油 （+8.93%），Brent原油（+7.42%），丁二烯:华东地区（+6.73%），维生素B1:国产（+6.38%），石脑油:新加坡地区（+5.67%），苯胺:华东地区 （+4.52%），乙烯:东南亚（+3.26%），汽油(92#无铅):新加坡（+2.89%），原盐:华东（+2.86%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2022均价2021均价2020均价 WTI原油 美元/桶90.31 8.93% 89.58 -0.05% 15.19% 80.95 67.79 39.99 合成氨:河北地区元/吨3,440.0010.26%3,455.47-4.55%-17.92%3,939.753,823.992,638.35 Brent原油美元/桶92.387.42%91.52-1.98%10.69%84.3570.4843.71 丁二烯:华东地区 元/吨9,125.006.73% 8,710.00-0.74% 25.00% 8,315.487,910.41 6,428.52 石脑油:新加坡地区 美元/桶72.84 5.67% 71.64 -5.64% 9.45% 76.83 70.61 40.52 维生素B1:国产元/千克125.006.38%116.383.45%7.30%158.92173.52195.84 乙烯:东南亚 美元/吨950.00 3.26% 903.33 3.83% 4.40% 1,031.831,001.52 700.17 苯胺:华东地区元/吨11,560.004.52%13,021.67-7.32%17.36%11,474.6110,916.155,797.30 原盐:华东 元/吨360.00 2.86% 351.67 0.48% -40.00%444.95 289.89 265.74 汽油(92#无铅):新加坡美元/桶95.322.89%95.23-8.26%3.17%94.5278.2245.10 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：纯碱:重质:华东（-11.11%），醋酸:华东（-9.22%），正丁醇:齐鲁石化（-9.09%），纯碱:轻质:华东（-9.09%），烧维生素K3:国产（-7.86%），烧碱(32%离子膜碱):江苏地区（-7.50%），醋酐（-5.79%），二氯甲烷:华东地区（-5.52%），7μm+2μm涂覆隔膜:国产中端（- 5.41%），硫酸（-3.92%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2022均价2021均价2020均价 醋酸:华东 元/吨3200.00 -9.22% 4121.67-15.88%10.34%5298.51 6598.402697.35 纯碱:重质:华东元/吨2800.00-11.11%3115.00-2.66%-1.06%2618.272385.511587.24 纯碱:轻质:华东 元/吨2500.00 -9.09% 2900.00 -7.94% -5.66% 2390.64 2159.511347.24 正丁醇:齐鲁石化元/吨8000