氟化工行业周报：行业拐点悄然而至，建议积极关注制冷剂中长线布局机会

本周（10月16日-10月20日）行情回顾 本周氟化工指数下跌6.94%，跑输上证综指3.54%。本周（10月16日-10月20日）氟化工指数收于4518.6点，下跌6.94%，跑输上证综指3.54%，跑输沪深300指数2.77%，跑输基础化工指数3.22%，跑输新材料指数2.68%。 氟化工周观点：萤石、制冷剂、氯化物市场持稳运行 萤石：本周（10月16日-10月20日）萤石市场僵持运行。据百川盈孚数据，截至10月20日，萤石97湿粉市场均价3,692元/吨，较上周同期下跌0.22%； 10月均价（截至10月20日）3,693元/吨，同比上涨27.12%；2023年(截至10月20日)均价3,149元/吨，较2022年均价上涨12.80%。 制冷剂：截至10月20日，（1）R32价格、价差分别为16,750、2,562元/吨，较上周同期分别持平、+10.14%；（2）R125价格、价差分别为26,000、9,335元/吨，较上周同期分别持平、-1.12%；（3）R134a价格、价差分别为27,000、5,407元/吨，较上周同期分别-0.92%、-4.42%；（4）R22价格、价差分别为19,750、8,938元/吨，较上周同期分别持平、-0.10%。 重要公司公告及行业资讯 【多氟多】增资：公司控股子公司广西宁福拟新增注册资本16.10亿元，使其注册资本由10.15亿元变更为26.25亿元。其中，公司以持有的多氟多新能源94.28%股权作价17.56亿元对广西宁福增资，认购广西宁福14.88亿元新增注册资本；南宁科晟拟以货币1.44亿元对广西宁福增资，认购广西宁福1.22亿元新增注册资本。 【氟硅化工】国务院发文推动内蒙古延伸氟硅化工、煤焦化工、氯碱化工产业链。新华社北京10月16日电，日前，国务院印发《关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见》。《意见》提出，要加快产业结构优化升级，大力推进新型工业化，支持内蒙古培育发展先进制造业集群。推动钢铁、有色金属、建材等重点领域开展节能减污降碳技术改造，延伸煤焦化工、氯碱化工、氟硅化工产业链。有序发展光伏制造、风机制造等现代装备制造业，加快发展电子级晶硅、特种合金等新材料。 受益标的 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份、鲁西化工等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：萤石、制冷剂、氯化物制冷剂 价格整体稳定 萤石：本周（10月16日-10月20日）萤石市场僵持运行。据百川盈孚数据，截至10月20日，萤石97湿粉市场均价3,692元/吨，较上周同期下跌0.22%；10月均价（截至10月20日）3,693元/吨，同比上涨27.12%；2023年(截至10月20日)均价3,149元/吨，较2022年均价上涨12.80%。 制冷剂：本周（10月16日-10月20日）制冷剂市场价格稳定。截至10月20日，（1）R32价格、价差分别为16,750、2,562元/吨，较上周同期分别持平、+10.14%；较9月同期分别+11.67%、+183.99%；较2022年同期分别+28.85%、+438.21%。（2）R125价格、价差分别为26,000、9,335元/吨，较上周同期分别持平、-1.12%；较9月同期分别+6.12%、+6.64%；较2022年同期分别-29.25%、-11.82%。 （3）R134a价格、价差分别为27,000、5,407元/吨，较上周同期分别-0.92%、-4.42%；较9月同期分别+3.85%、-10.20%；较2022年同期分别+9.09%、+231.32%。 （4）R22价格、价差分别为19,750、8,938元/吨，较上周同期分别持平、-0.10%； 较9月同期分别持平、-10.40%；较2022年同期分别+9.72%、+42.28%。 我们认为，氟化工全产业链将进入快速发展期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业有望乘产业东风赶超国际先进企业，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 表1：本周萤石、制冷剂、氯化物价格整体稳定 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌6.94%，跑输上证综指3.54% 本周（10月16日-10月20日）氟化工指数下跌6.94%。截至10月20日，上证综指收于2983.06点，下跌3.4%；沪深300指数收于3510.59点，下跌4.17%； 基础化工指数收于5326.23点，下跌3.72%；新材料指数收于3525.9点，下跌4.26%。氟化工指数收于4518.6点，下跌6.94%，跑输上证综指3.54%，跑输沪深300指数2.77%，跑输基础化工指数3.22%，跑输新材料指数2.68%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指3.54% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数2.77% 图3：本周氟化工指数跑输基础化工指数3.22% 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数2.68% 1.2、股票涨跌排行：多氟多周跌3.89% 本周（10月16日-10月20日）氟化工板块的13只个股中，有0只周度上涨（占比0%），有13只周度下跌（占比100%）。个股7日涨跌幅分别为：多氟多（-3.89%)、巨化股份（-4.16%)、新宙邦（-4.18%)、鲁西化工（-4.25%)、昊华科技（-4.39%)、永太科技（-4.54%)、联创股份（-5.08%)、东岳集团（-6.15%)、东阳光（-6.17%)、三美股份（-7.73%)、金石资源（-8.23%)、中欣氟材（-14.55%)、永和股份（-16.71%)。 表2：氟化工板块本周个股整体下跌 2、萤石：本周萤石市场僵持运行 本周（10月16日-10月20日）萤石市场僵持运行。据百川盈孚数据，截至10月20日，萤石97湿粉市场均价3,692元/吨，较上周同期下跌0.22%；10月均价（截至10月20日）3,693元/吨，同比上涨27.12%；2023年(截至10月20日)均价3,149元/吨，较2022年均价上涨12.80%。据海关总署数据，2023年1-8月萤石（＞97%）进口、出口数量分别为947.8吨、13.6万吨，分别同比-95.4%、-7.0%； 萤石（≤97%）进口、出口数量分别为53.9万吨、12.7万吨，分别同比+298.4%、-9.6%。 据百川盈孚资讯，本周（10月16日-10月20日）萤石市场交投表现平淡。本周萤石市场暗流涌动，受安全事故影响周内矿山开工表现低迷，低品原矿货紧价扬，选厂生产压力较大，萤石粉供应面再度趋紧。与此同时，萤石行业心态本周也开始出现转变，厂家让利意愿有所减弱，观望情绪略有增加。但由于萤石下游近期开工偏弱，需求支撑略显不足，目前采购方对高价货源接受能力依旧有限。当前国内矿山生产形势严峻，库存低位情况下萤石粉长线货紧情况难改，但由于当前下游产品利润惨淡，采购方对高价货源接受能力一般，因此场内商谈意愿较浓，上下游僵持拉锯居多，市场稳价心态较强。 我们认为，萤石行业环保政策、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。而从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显；短期来看，随着供应端的持续收紧、北方地区进入冬储、下游传导顺畅，预计萤石价格将持续上涨。 图5：本周萤石市场僵持运行 图6：萤石出口均价整体呈上升趋势 图7：2023年1-8月萤石（＞97%）出口-7.0% 图8：2023年1-8月萤石（≤97%）进口大幅增长 图9：8月萤石（＞97%）出口均价有所回暖 图10：8月萤石（≤97%）出口均价有所下滑 3、制冷剂：制冷剂市场维稳，成本端推涨助力暂缓 本周（10月16日-10月20日）制冷剂、氯化物价格整体稳定。截至10月20日，（1）R32价格、价差分别为16,750、2,562元/吨，较上周同期分别持平、+10.14%；（2）R125价格、价差分别为26,000、9,335元/吨，较上周同期分别持平、-1.12%；（3）R134a价格、价差分别为27,000、5,407元/吨，较上周同期分别-0.92%、-4.42%；（4）R22价格、价差分别为19,750、8,938元/吨，较上周同期分别持平、-0.10%。本周，制冷剂市场维稳，成本端推涨助力暂缓。上游原料行情坚挺，周内硫酸市场整体持稳，局部走降，液氯市场局部上涨，市场成交情况温和，二氯甲烷价格横盘整理，厂家库存稍有累积，三氯乙烯市场价格暂稳，但出货量有限，市场供不应求，氢氟酸企业多长单交付中，萤石事故导致供给收缩，企业挺价心态强烈，整体成本面承压偏强；下游需求清淡，整体市场仍处于供大于求的局面，而即将颁发的配额管理政策决定了全球供应有限，HFCs制冷剂市场将维持长期利好局面。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰，HFCs制冷剂以及R22将在较长时期内呈价格和利润重心不断抬升的趋势，行业优势企业将享长期“价格成长”红利。2023年预计制冷剂将延续复苏趋势，虽然行业代表性企业巨化股份、三美股份受氯碱、R142b周期下行影响对冲了制冷剂复苏，但看好2024年配额政策执行后，各公司业绩将重新步入上行通道，并有望持续增长。 3.1、R32价格维持稳定 本周（10月16日-10月20日）R32价格维持稳定。据百川盈孚数据，截至10月20日，R32市场均价16,750元/吨，较上周持平；价差为2,562元/吨，较上周+10.14%；10月均价（截至10月20日）为16,604元/吨，环比+12.38%；2023年(截至10月20日)均价为14,241元/吨，较2022年均价+5.34%。本周R32产量为5,500吨，环比-0.72%。 据百川盈孚资讯，本周（10月16日-10月20日）国内制冷剂R32市场平稳，氢氟酸企业多长单交付中，萤石事故导致供给收缩，企业挺价心态强烈，二氯甲烷市场周内价格横盘整理，成本面支撑偏强；企业开始反亏为盈，但利润微薄，抬价心态依旧强烈，部分企业维持自用，需求端仍未好转，新订单增量寥寥，贸易商观望情绪浓厚。 图11：本周R32价格、价差环比分别较上周持平、+10.14% 图12：10月（截至10月20日）R32均价环比+12.38% 图13：2023年1-10月R32均价较2022年+5.34% 3.2、R125市场价格维持稳定 本周（10月16日-10月20日）R125市场价格与上周持平。据百川盈孚数据，截至10月20日，R125市场均价26,000元/吨，较上周持平；价差为9,335元/吨，较上周-1.12%；10月均价（截至10月20日）为25,958元/吨，环比+10.23%；2023年(截至10月20日)均价为24,667元/吨，较2022年均价-30.33%。本周R125产量为3,020吨，环比-1.31%。 据百川盈孚资讯，本周（10月16日-10月20日）国内制冷剂R125市场暂稳，氢氟酸企业多