【浙商医药┃孙建】凯莱英：看好小分子和多肽CDMO业务弹性红包

【浙商医药┃孙建】凯莱英：看好小分子和多肽CDMO业务弹性 红包【事件】 最近市场关注GLP-1相关小分子创新药以及多肽药物未来前景以及相关CDMO公司未来成长性。全球GLP-1小分子激动剂管线陆续进入临床中后期，对小分子CDMO行业弹性望逐渐体现。 参考我们《减重药&CDMO专题报告：看好减肥药高需求下CDMO潜力》报告中对全球CLP-1相关小分子创新药和多肽药 【浙商医药┃孙建】凯莱英：看好小分子和多肽CDMO业务弹性红包【事件】 最近市场关注GLP-1相关小分子创新药以及多肽药物未来前景以及相关CDMO公司未来成长性。 全球GLP-1小分子激动剂管线陆续进入临床中后期，对小分子CDMO行业弹性望逐渐体现。 参考我们《减重药&CDMO专题报告：看好减肥药高需求下CDMO潜力》报告中对全球CLP-1相关小分子创新药和多肽药物管线的分析：礼来（III期临床）、其中礼来的Ortorglipron（GLP-1小分子激动剂）减重和II型糖尿病适应症均进入III期临床（礼来官网2023Q2业绩ppt），伴随着临床III期持续推进，Ortorglipron也有望逐渐为小分子CDMO企业不断贡献业绩弹性。 此外，辉瑞（II期临床）在小分子GLP-1相关管线布局处于全球领先。 【观点】 1）小分子CDMO：全球龙头，MNC绑定深机遇大 公司2023年中报披露：“公司已与全球前20大制药公司中的15家建立了合作，并连续服务其中的8家公司已超过10年”，“与辉瑞、默沙东、艾伯维、礼来、百时美施贵宝、阿斯利康等全球制药巨头形成较强的合作粘性”，从以上表述我们认为公司与辉瑞、礼来等MNC具有较强的业务粘性。 2）多肽和寡核苷酸CDMO：产能释放期，业务弹性大 公司2023年中报披露：“预计2024H1，固相合成总产能将超过10，000L，可满足百公斤级别的固相多肽商业化生产需求；液相合成可依托现有小分子反应釜产能进行，亦可满足液相多肽商业化生产需求”。 基于我们之前报告对全球多肽CDMO市场分析，伴随着未来更多减重多肽药物商业化、其他相关适应症获批，多肽药物对产能需求有望迎来快速增长。 公司在多肽CDMO领域产能提前储备，有望在多肽行业快速发展阶段把握住更多的多肽CDMO订单机会。我们看好公司多肽和寡核苷酸CDMO业务未来业务弹性。