传媒行业月报：4月新游中头部厂商持续发力，重点手游背倚日漫火热IP表现突出

4月新游中头部厂商持续发力，重点手游背倚日漫火热IP表现突出 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 投资要点： ——传媒行业月报2024年05月30日 行业相对沪深300指数表现 新游情况：2024年4月份共5款新重点手游上线、3款新重点手游公 测。5款上线的重点新游分别是阅文游戏发行的《斗破苍穹：三年之约》 （4月2日上线）、37手游发行的《达芬奇密室2》（4月25日上线）、雷霆游戏发行的《律动轨迹》（4月29日上线），《漫画道场物语》 （4月29上线）、游族网络发行的《少年西游记2》（4月30日上线）；公测的重点新游是雷霆游戏发行的《航海🖂：梦想指针》（4月1日公测）、完美世界发行的《女神异闻录：夜幕魅影》（4月12日公测）、英雄互娱发行的《星际52区》（4月24日公测）。 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 传媒沪深300 行业研 究 行业月 报 证券研究报 告 游戏运营情况：《女神异闻录：夜幕魅影》背倚动漫火热IP，市场表现突出。《女神异闻录：夜幕魅影》是一款由完美世界联合日本游戏厂商ATLUS制作的奇幻冒险RPG游戏，于2024年4月12日公测。《女神异闻录：夜幕魅影》是《女神异闻录5》IP系列的首款手游，“女神异闻录”IP本身在全球市场就有着大量的粉丝拥簇，强大的IP号召力，给《女神异闻录：夜幕魅影》上线初期带来了充足的流量加持，加上原汁原味的画风，多元化的玩法体验和颇具诚意的制作团队，从而促使了大批量用户的下载，游戏一经上线关注度高涨，上线初期下载量每日超过十万人次。截止5月18日，《女神异闻录：夜幕魅影》iOS手机端 游戏收入总计4,617,660美元，单日最高游戏收入4月14日达到 566,599美元。 版号发行情况：版号常态化发放，中头部厂商持续发力。版号持续常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，中头部厂商网易等持续发力，维持较多新游上线数量，游戏类型维持创新，带动游戏行业景气度持续回暖。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 传媒行业23年年报及24年一季报综述：业绩有所修复，板块龙头公司表现亮眼OpenAI下周上新，《LastWar》蝉联中国手游出海收入榜首 3月游戏市场国内、出海同比双增，游戏板 块2023年业绩整体回暖 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师:李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：02032255208 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1新游发行：4月5款新游上线、3款新游公测3 2新游表现：《女神异闻录：夜幕魅影》背倚动漫火热IP，市场表现突出5 3投资建议6 4风险因素6 图表1：2024年4月部分重点手游测试及上线情况3 图表2：4月上线与测试的重点新游分类统计4 图表3：4月上线与测试的重点新游发行商统计4 图表4：4月上线新手游表现情况（截至5月18日）4 图表5：4月公测新手游表现情况（截至5月18日）4 图表6：《女神异闻录：夜幕魅影》下载量变化趋势（单位：次）5 图表7：《女神异闻录：夜幕魅影》收入变化趋势（单位：美元）5 1新游发行：4月5款新游上线、3款新游公测 2024年4月份共5款新重点手游上线、3款新重点手游公测。5款上线的重点新游分别是阅文游戏发行的《斗破苍穹：三年之约》（4月2日上线）、37手游发行的《达芬奇密室2》（4月25日上线）、雷霆游戏发行的《律动轨迹》（4月29日上线），《漫画道场物语》（4月29上线）、游族网络发行的《少年西游记2》（4月30日上线）；公测的重点新游是雷霆游戏发行的《航海🖂：梦想指针》（4月1日公测）、完美世界发行的《女神异闻录：夜幕魅影》（4月12日公测）、英雄互娱发行的《星际52区》（4月24日公测）。 图表1：2024年4月部分重点手游测试及上线情况 名称 类型 发行商 时间 进度 永劫无间手游 RPG 网易游戏 2024/4/1 启动测试 航海🖂：梦想指针 RPG 雷霆游戏 2024/4/1 公测 斗破苍穹：三年之约 RPG 阅文游戏 2024/4/2 上线 七日世界 RPG 网易游戏 2024/4/3 帷幕测试 天启行动 RPG 网易游戏 2024/4/11 限量删档计费测试 三国群英传:鸿鹄霸业 SLG 37手游 2024/4/11 删档计费测试 女神异闻录：夜幕魅影 RPG 完美世界游戏 2024/4/12 公测 三国：谋定天下 SLG bilibili游戏 2024/4/17 终极测试 刃心 休闲 青瓷数码 2024/4/17 复活上线 歧路旅人:大陆的霸者 RPG 网易游戏 2024/4/18 限量计费删档测试 绝区零 RPG 米哈游 2024/4/18 限量删档计费测试 剑与远征:启程 策略 莉莉丝游戏 2024/4/18 限量删档测试 物华弥新 策略 bilibili游戏 2024/4/19 首发 我要当店长 模拟经营 花草互动 2024/4/19 删档计费测试 骑士冲呀 RPG 青瓷数码 2024/4/22 删档计费测试 迷途之光 RPG 青瓷数码 2024/4/23 限量删档计费测试 诛仙2 RPG 完美世界游戏 2024/4/23 限量删档测试 无限暖暖 RPG 叠纸游戏 2024/4/24 限量删档测试 星际52区 卡牌 英雄互娱 2024/4/24 公测 达芬奇密室2 解谜 37手游 2024/4/25 上线 律动轨迹 音乐 雷霆游戏 2024/4/29 上线 漫画道场物语 模拟 雷霆游戏 2024/4/29 上线 少年西游记2 卡牌 游族网络 2024/4/30 上线 资料来源：GameRes，万联证券研究所 角色扮演类游戏仍为主流，以网易为首的中头部厂商稳定发力。4月上线或测试的游戏类型以角色扮演类为主，角色扮演类游戏RPG占4月上线或测试游戏的52.17%，热度保持；4月上线或测试的新游9成来自中头部游戏厂商，其中网易游戏测试或上线新游4款，37手游测试或上线新游2款，完美世界测试或上线新游2款，青瓷数码测试或上线新游3款，雷霆游戏测试或上线新游3款，莉莉丝测试或上线新游1款，完美世界测试或上线新游2款，bilibili游戏测试或上线新游2款，英雄互娱测试或上线新游1款，叠纸游戏测试或上线新游1款，米哈游测试或上线新游1款，游族网络测试或上线新游1款。 图表2：4月上线与测试的重点新游分类统计图表3：4月上线与测试的重点新游发行商统计 资料来源：GameRes，万联证券研究所资料来源：GameRes，万联证券研究所 4月份上线及公测新游中，《女神异闻录：夜幕魅影》成绩优异。从4月份全部新游公测首日至5月18日平均收入的表现来看，公测37日的《女神异闻录：夜幕魅影》以日均收入124,802美元位居上线及公测新游第一，显著高于其他新游；从平均下载量来看，《女神异闻录：夜幕魅影》以平均下载量达26,517次位居上线及公测新游第二。 图表4：4月上线新手游表现情况（截至5月18日） 名称 上线/公测时长（天） AppStore评分 评分人数（人） 下载量（次） 收入（美元） 平均下载量(次) 平均收入（美元） 少年西游记2 19 4.7 17,598 738,022 1,907,662 38,843 100,403 斗破苍穹：三年之约 47 4.6 2,338 511,820 2,185,961 10,890 46,510 漫画道场物语 20 4.9 7 3,630 675 182 34 律动轨迹 20 4.9 3,861 117,181 209 5,859 10 资料来源：GameRes，七麦数据，万联证券研究所 注：1.以上线首日至5月18日的平均收入作为排名顺序；2.下载量及收入仅统计iOS手机端用户数据；3.由于达芬奇密室2在七麦上没有数据显示，暂不列入统计。 图表5：4月公测新手游表现情况（截至5月18日） 名称 上线/公测时长（天） AppStore评分 评分人数（人） 下载量（次） 收入（美元） 平均下载量(次) 平均收入（美元） 女神异闻录： 夜幕魅影 37 3.4 10,033 981,113 4,617,660 26,517 124,802 航海🖂：梦想 指针 48 4.6 16,281 626,189 1,616,831 13,046 33,684 星际52区 25 3.6 2,593 351,382 604,952 14,055 24,198 资料来源：GameRes，七麦数据，万联证券研究所 注：1.以上线首日至5月18日的平均收入作为排名顺序；2.下载量及收入仅统计iOS手机端用户数据。 2新游表现：《女神异闻录：夜幕魅影》背倚动漫火热IP， 市场表现突出 《女神异闻录：夜幕魅影》背倚动漫火热IP，市场表现突出。《女神异闻录：夜幕魅影》是一款由完美世界联合日本游戏厂商ATLUS制作的奇幻冒险RPG游戏，于2024年4月12日公测。《女神异闻录：夜幕魅影》是《女神异闻录5》IP系列的首款手游，“女神异闻录”IP本身在全球市场就有着大量的粉丝拥簇，强大的IP号召力，给《女神异闻录：夜幕魅影》上线初期带来了充足的流量加持，加上原汁原味的画风，多元化的玩法体验和颇具诚意的制作团队，从而促使了大批量用户的下载，游戏一经上线关注度高涨，上线初期下载量每日超过十万人次。 图表6：《女神异闻录：夜幕魅影》下载量变化趋势（单位：次） 资料来源：七麦数据（iOS手机端用户数据），万联证券研究所 截止5月18日，《女神异闻录：夜幕魅影》iOS手机端游戏收入总计4,617,660美元，单日最高游戏收入4月14日达到566,599美元。 图表7：《女神异闻录：夜幕魅影》收入变化趋势（单位：美元） 资料来源：七麦数据（iOS手机端用户数据），万联证券研究所 截止5月18日，《女神异闻录：夜幕魅影》的评分为3.4分，评分表现中等。从目前游戏表现情况来看，《女神异闻录：夜幕魅影》继承了原作的画风和美术风格，页面的设计以及UI都维持《女神异闻录5》的风格，特色十分鲜明，但对于原作备受好评的战斗和养成部分，《女神异闻录：夜幕魅影》将原作这两个系统高度地进行了本土的手游化，比如战斗机制手游化的修改导致战斗系统深度淡化，且加入经验卡升级、突破等等二游式的养成手段，跟原作自由的体验相差较远，从而促使评分不及预期。 3投资建议 版号常态化发放，中头部厂商持续发力。版号持续常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，中头部厂商网易等持续发力，维持较多新游上线数量，游戏类型维持创新，带动游戏行业景气度持续回暖。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 4风险因素 监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的 相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。