营收利润双增长，看好智能矿山领军企业稳步发展

事件：10月18日，公司发布2023年三季度报告，前三季度，公司实现营收7.09亿元，同比+30.80%，实现归母净利润1.64亿元，同比+17.35%。 营收利润双增长，业绩稳步提升。2023年前三季度，公司实现营收7.09亿元，同比+30.80%，实现归母净利润1.63亿元，同比+17.35%；单三季度来看，公司实现营收2.85亿元，同比+30.75%，实现归母净利润0.64亿元，同比+9.39%。净利润增速低于营收增速，主要是毛利率有所下滑；费用方面，股份支付费用和人员扩张对利润有所影响，但这些举措也表明公司在经营管理上的发力，有助于提高公司经营效率，后期整体效能有望逐步释放。 毛利率有所承压，费用控制能力良好。2023年前三季度，公司实现毛利率45.70%，同比-3.6pct；期间费用率为23.08%，同比-1.25pct，其中，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为9.32%/5.15%/10.38%/-1.77%，同比分别+0.92/-1.31/+0.76/-1.62pct。 持续加大研发投入，经营性现金流持续向好。公司作为专业化的智能矿山信息系统供应商，坚持自主创新，主要的软硬件基本为自主研发，2023年前三季度，公司研发费用0.74亿元，同比+41.17%。此外，2023年前三季度，公司经营性现金流净额为1.78亿元，同比由负转正。 政策持续驱动智能矿山发展，市场前景广阔。2020年以来，国家一系列政策持续支持煤炭行业智能化改造，实现减人增安提效。截至2023年二季度，我国智能化化煤矿建设总投资累计达2000亿元以上，煤矿智能化产业快速发展。但目前我国尚处于煤矿智能化建设的初级阶段，仅有少量煤矿实现了局部生产环节的智能分析及决策控制，距智慧矿山建设目标甚远，未来空间广阔。公司作为国内少数产品能够覆盖智能矿山感知层、传输层、应用及决策层等全部层级的领先企业，有望受益行业较高景气度加速发展。 积极拓展产品和行业领域，开辟智能化工新产业链。公司凭借在煤矿行业的经验积累和产品优势，积极延拓智能化工产业链，开发适用于化工场景的智能巡检、人员精确定位、危险源管理、人员防护机制等系统，公司与北元集团合作，致力于提升示范性工厂的安全管理水平，北元集团作为“工业互联网+危化安全生产”试点示范的龙头企业之一，试点化工厂项目顺利推进，也印证了公司在安全生产信息化建设行业的技术领先地位。公司有望凭借智慧矿山领域的经验和产品复用，打造又一增长级。 盈利预测与投资评级：预计公司2023-2025年归母净利润为2.67/3.55/4.65亿元，当前股价对应PE分别为22/17/13倍，维持“买入”评级。 风险提示：煤炭行业周期波动风险；行业政策变动风险；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险等。