人形机器人行业重大事项点评：从特斯拉的招聘信息中能看到什么？

行业研究 证券研究报告 机械2023年10月19日 人形机器人行业重大事项点评 从特斯拉的招聘信息中能看到什么？ 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 证券分析师：丁祎 邮箱：dingyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523030001 行业基本数据 2022-10-19~2023-10-18 11% 5% -2% -8% 22/1022/12 23/03 机械 23/05 23/08 沪深300 23/10 相关研究报告 《“人形机器人的Optimus时刻”系列（三）：三问三答：为什么当下更应关注人形机器人感知层？》 2023-10-17 《机械行业周报（20231009-20231015）：内外需共振，消费电子复苏》 2023-10-15 《机械行业周报（20230925-20231001）：制造业 PMI重回景气区间，持续推荐顺周期》 2023-10-09 事项： 特斯拉在官网发布招聘信息，其Optimus团队公开招聘控制工程师、操作工程师、执行器研发工程师、执行器设计工程师、电机控制工程师、系统设计与集成工程师和嵌入式软件工程师等众多岗位。 评论： 执行器方案仍在持续优化。根据执行器设计工程师的招聘要求，Optimus的执行器需要提供较高的性能、效率和力矩（力）密度，目前执行器工程师团队，以开发世界上最大力矩（力）密度的旋转和线性执行器系统为目标，旨在搭建 从研发、设计、组装、建模仿真、测试和系统集成的全流程机器人执行器工程师团队，整体Optimus项目加速推进。 股票家数(只) 603 占比% 0.08 总市值(亿元) 42,466.72 4.78 流通市值(亿元) 32,068.45 4.69 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.5% -10.4% -8.3% 相对表现 -1.4% 2.8% -2.4% 重视感知和智能控制能力。根据控制工程师的招聘要求，Optimus通过IMU、编码器、力传感器等进行状态评估，并在现有系统架构中构建、集成和部署实时最先进的感知模型和算法。我们认为现阶段应更关注人形机器人感知层， 传感器作为软件控制和硬件零部件的桥梁，是人形机器人实现“人”的特质最为关键的基础；伴随智能化程度的提升，人形机器人感知层（传感器）有望打开“量价齐升”式的广阔成长空间。 迁移AutopilotAI，强化神经网络模型训练。根据TeslaBot软件工程师的招聘要求，特斯拉的AutonomyTelemetry团队负责收集和处理推动Optimus开发的所有数据，每台人形机器人都配有先进的传感器和联网设备，以训练神经网络 模型。此外，特斯拉还采用VR/AR技术来构建定制数据收集设备，以增强数据集的精度和广度。软件部分需要确保机器人的各个子系统之间的无缝集成，包括主计算机、传感器、电机控制器、遥测系统等，并在现有和全新的机器人平台上启用相应功能。 进展符合预期，Optimus时刻即将到来。根据马斯克在今年二季度业绩说明会上的分享，Optimus预计在今年11月份进行行走测试，这意味着特斯拉需要在短时间内准备好各种下肢关节执行器方案，并不断进行测试和修正。结合特 斯拉招聘对于生产主管（跨职能团队合作、定义和跟踪范围、开发里程碑和时间表、验证和部署计划、确保多个开发阶段顺利执行）的要求，我们认为，人形机器人整体进展符合预期，Optimus时刻即将到来。 行业投资评级与投资建议：维持人形机器人行业“推荐”评级。结合人形机器人核心零部件国产替代的趋势，我们建议灵巧手重点关注鸣志电器、伟创电气、江苏雷利等；旋转模组重点关注绿的谐波、中大力德、昊志机电、双环传 动等；直线模组重点关注鼎智科技、秦川机床、恒立液压、贝斯特等；位置感知重点关注奥普光电、禾川科技、汇川技术；力学感知重点关注柯力传感；视觉感知重点关注奥比中光、凌云光、奥普特；状态感知重点关注芯动联科、华依科技。 风险提示：人形机器人进展不及预期；国内厂商产品开发进度、核心客户导入不及预期；原材料价格上涨增加成本风险；市场竞争加剧等。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） PB（倍） 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 柯力传感 28.18 1.11 1.37 1.71 25.43 20.62 16.45 2.89 强推 汇川技术 64.74 2.00 2.60 3.33 32.41 24.91 19.42 7.14 强推 伟创电气 33.25 1.04 1.47 1.97 32.07 22.62 16.89 6.21 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测注：股价为2023年10月18日收盘价 机械组团队介绍 组长、首席分析师：范益民 上海交通大学机械硕士，CFA，5年工控产业经历，7年机械行业研究经验，2023年加入华创证券研究所。2019年金牛奖机械行业最佳分析团队；2019，2022年Choice最佳分析师及团队。 分析师：丁祎 新南威尔士大学金融硕士，上海财经大学本科，曾任职于国海证券，华鑫证券，2023年加入华创证券研究所。助理分析师：胡明柱 哈尔滨工业大学金融工程博士，国信证券应用经济学博士后。具有机械本硕及金融博士复合学历背景。2023年加入华 创证券研究所。 助理研究员：陈宏洋 上海交通大学机械工程博士，曾就职于中泰证券研究所，2023年加入华创证券研究所。助理研究员：於尔东 南京大学工学硕士。2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowen@hcyjs.com �春丽 销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 蒋瑜 高级销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 高级销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 朱涨雨 销售助理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 销售助理 likaiyue@hcyjs.com 张玉恒 销售助理 zhangyuheng@hcyjs.com 广州机构销售部 段佳音 广州机构销售总监 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 周玮 销售经理 zhouwei@hcyjs.com �世韬 销售经理 wangshitao1@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 副总监 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 江赛专 资深销售经理 0755-82756805 jiangsaizhuan@hcyjs.com 汪戈 高级销售经理 021-20572559 wangge@hcyjs.com 宋丹玙 销售经理 021-25072549 songdanyu@hcyjs.com 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A邮编：100033传真：010-66500801会议室：010-66500900 地址：深圳市