中贝转债：国内通信网络技术建设的高新技术企业

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中贝转债是中贝通信发行的可转债，发行规模为5.17亿元，用于中国移动2022年至2023年通信工程施工服务集中采购项目。当前债底估值为73.92元，YTM为3.30%。中贝转债存续期为6年，中证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为A+/A+，票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、1.20%、1.80%、2.50%、3.00%，公司到期赎回价格为票面面值的115.00%（含最后一期利息）。当前转换平价为110.6元，平价溢价率为-9.64%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2024年04月25日至2029年10月18日。综合可比标的以及实证结果，考虑到中贝转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在25%左右，对应的上市价格在130.97~145.91元之间。建议积极申购。