9月化妆品行业跟踪报告：9月化妆品整体表现平淡，关注双十一数据表现

9月化妆品整体表现平淡，关注双十一数据表现 证券研究报告|美容护理 强于大市(维持) ——9月化妆品行业跟踪报告 2023年10月18日 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 行业核心观点： 2023年9月，化妆品行业整体表现平淡。9月限额以上单位化妆品零 售额同比+1.60%，较8月增幅下降8.10个pct。线上方面，9月淘系 /京东/抖音/拼多多平台化妆品（护肤+彩妆）成交额分别为 145.35/18.58/100.70/11.68亿元，分别同比-26%/-35%/+78%/-25%。相 比8月，淘宝同比跌幅扩大，京东、抖音、拼多多同比基本持平。重点品牌淘系平台数据：9月大部分品牌表现欠佳，珀莱雅、上海家化旗下部分品牌表现较好。短期来看，9月化妆品行业整体表现平淡，推测是 由于双十一虹吸效应影响。2023年双11活动预售阶段将于10月下旬开启，建议结合双11活动数据进行综合判断。中长期来看，颜值时代下，美妆需求从“可选”变“必选”，美妆消费群体扩大、人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力，维持行业“强于大 市”投资评级，建议关注美妆优质标的。 投资要点： 行情回顾：2023年9月（9月1日-9月30日）沪深300下跌2.01%、申万美容护理指数下跌6.56%，申万美容护理指数跑输沪深300指数 4.55个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第30；2023年1-9月，沪深300下跌4.70%，申万美容护理指数下跌20.46%，申万美容护理指数跑输沪深300指数15.76个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第30。 社零数据：9月社零同比增幅扩大，化妆品同比涨幅收窄。2023年9月，社会消费品零售总额同比+5.50%，增速较8月扩大。其中，限额以上单位化妆品类零售额同比+1.60%，较8月增幅下降8.10个pct。9月化妆品行业整体表现平淡，推测是由于双十一虹吸效应影响，建议结合双11活动数据进行综合判断。 电商数据：（1）行业数据：化妆品线上平台表现分化，抖音保持高增。2023年9月，淘系/京东/抖音/拼多多平台化妆品（护肤+彩妆）成交额分别为145.35/18.58/100.70/11.68亿元，分别同比-26%/- 35%/+78%/-25%。相比8月，淘宝同比跌幅扩大，京东、抖音、拼多多同比基本持平。分品类来看，9月淘系平台护肤/彩妆GMV分别同比-28%/-19%；京东护肤/彩妆GMV分别同比-24%/-73%；抖音护肤/彩妆GMV 分别同比+53%/+177%；拼多多护肤/彩妆GMV分别同比-29%/-19%。（2） 重点品牌淘系平台数据：9月大部分品牌表现欠佳，珀莱雅、上海家化旗下部分品牌表现较好。贝泰妮旗下薇诺娜G-M2V2%同，比薇诺娜宝贝 表现较好，同比+16%；珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠/优资莱/悦芙媞GMV分别同比+18%/+15%/-71%/+13%；华熙生物旗下润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别同比-40%/-75%/-60%/-13%；上海家化旗下玉泽/佰草集/美加 行业相对沪深300指数表现 美容护理沪深300 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 数据来源：聚源，万联证券研究所 5332 相关研究 丸美推出重组胶原蛋白II类医疗器械新品中秋国庆假期临近，关注黄金周消费动态8月化妆品零售回暖，景气度相较7月提升 分析师:李滢 执业证书编号：S0270522030002 电话：15521202580 邮箱：liying1@wlzq.com.cn 证券研究报告 净分别同比-13%/-5%/+26%；上美集团旗下韩束/一叶子/红色小象分别同比+41%/+6%/-56%；丸美股份旗下丸美/恋火/春纪分别同比-23%/-47%/-49%；水羊股份旗下御泥坊/小迷糊/大水滴/分别同比-41%/- 19%/-37%；福瑞达旗下瑷尔博士/颐莲分别同-31%/+24%；毛戈平旗下毛戈平/至爱终生成交额分别同比+37%/-37%；逸仙电商旗下品牌完美日 记/小奥汀/完子心选分别同比-38%/-7%/-56%。 风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共9页 正文目录 1行情回顾4 2社零数据5 3电商数据跟踪6 3.1化妆品行业电商数据6 3.2化妆品重点品牌数据7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：2023年9月美容护理板块涨跌幅位列第304 图表2：2023年1-9月美容护理板块涨跌幅位列第304 图表3：2023年9月&1-9月化妆品板块重点个股涨跌幅5 图表4：社零总额当月同比vs实际当月同比5 图表5：限上企业商品零售总额/化妆品当月同比5 图表6：淘系平台美妆行业成交额及增速6 图表7：京东平台美妆行业成交额及增速6 图表8：抖音平台美妆行业成交额及增速6 图表9：拼多多平台美妆行业成交额及增速6 图表10：重点品牌天猫淘宝平台9月成交额及同比增速7 1行情回顾 2023年9月（9月1日-9月30日）沪深300下跌2.01%、申万美容护理指数下跌6.56%，申万美容护理指数跑输沪深300指数4.55个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第30；2023年1-9月，沪深300下跌4.70%，申万美容护理指数下跌20.46%，申万美容护理指数跑输沪深300指数15.76个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第30。 图表1：2023年9月美容护理板块涨跌幅位列第30 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 300 煤医石银机纺钢通综汽家商公交轻建有基电国非建食环农社计房电美传沪炭药油行械织铁信合车用贸用通工筑色础子防银筑品保林会算地力容媒深 生石设服 电零事运制装金化 军金材饮 牧服机产设护 物化备饰 器售业输造饰属工 工融料料渔务备理 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 图表2：2023年1-9月美容护理板块涨跌幅位列第30 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 300 通传计石家机非汽建电纺煤公银环钢轻国有医食建基交综房农社电美商沪信媒算油用械银车筑子织炭用行保铁工防色药品筑础通合地林会力容贸深 机石电设金化器备融 装服事 饰饰业 制军金生饮材化运 产牧服设护零 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 化妆品板块行情表现：9月板块重点个股表现分化，水羊股份涨幅最大，上涨0.62%。 1-9月科思股份上涨最多，涨幅为32.31%。 图表3：2023年9月&1-9月化妆品板块重点个股涨跌幅 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 水福 羊瑞 股达份 片上青 仔海松 癀家股 化份 逸科拉 仙思芳 电股家 商份化 华丸贝珀敷熙美泰莱尔生股妮雅佳物份 9月涨跌幅1-9月涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 2社零数据 社零同比增幅扩大，化妆品同比涨幅收窄。2023年9月，社会消费品零售总额同比 +5.50%，增速较8月扩大。其中，限额以上单位化妆品类零售额同比+1.60%，较8月增幅下降8.10个pct。推测是由于双十一虹吸效应影响，建议结合双11活动数据进行综合判断。 图表4：社零总额当月同比vs实际当月同比图表5：限上企业商品零售总额/化妆品当月同比 40% 50% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 社会消费品零售总额:当月同比 社会消费品零售总额:实际当月同比 -30% 限额以上企业商品零售总额:当月同比零售额:化妆品类:当月同比 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 3电商数据跟踪 3.1化妆品行业电商数据 化妆品线上平台表现分化，抖音保持高增。2023年9月，淘系/京东/抖音/拼多多平台化妆品（护肤+彩妆）成交额分别为145.35/18.58/100.70/11.68亿元，分别同比-26%/-35%/+78%/-25%。相比8月，淘宝同比跌幅扩大，京东、抖音、拼多多同比基本持平。分品类来看，9月淘系平台护肤/彩妆GMV分别同比-28%/-19%；京东护肤/彩妆GMV分别同比-24%/-73%；抖音护肤/彩妆GMV分别同比+53%/+177%；拼多多护肤/彩妆GMV分别同比-29%/-19%。 图表6：淘系平台美妆行业成交额及增速图表7：京东平台美妆行业成交额及增速 600 500 400 300 200 100 0 20% 0% -20% -40% -60% 7040% 6020% 500% 40 -20% 30 20-40% 10-60% 0-80% 护肤成交额（亿元）彩妆成交额（亿元）护肤同比增速彩妆同比增速 护肤成交额（亿元）彩妆成交额（亿元）护肤同比增速彩妆同比增速 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 图表8：抖音平台美妆行业成交额及增速图表9：拼多多平台美妆行业成交额及增速 90200%40 80 70150%30 60 20 50100% 40 30 2050%10 10 00%0 80% 40% 0% -40% -80% -120% 护肤成交额（亿元）彩妆成交额（亿元）护肤同比增速彩妆同比增速 护肤成交额（亿元）彩妆成交额（亿元）护肤同比增速彩妆同比增速 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 3.2化妆品重点品牌数据 重点品牌淘系平台数据：9月大部分品牌表现欠佳，珀莱雅、上海家化旗下部分品牌表现较好。贝泰妮旗下薇诺娜GMV同比-22%，薇诺娜宝贝表现较好，同比+16%；珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠/优资莱/悦芙媞GMV分别同比+18%/+15%/-71%/+13%；华熙生物旗下润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别同比-40%/-75%/-60%/-13%；上海家化旗下玉泽/佰草集/美加净分别同比-13%/-5%/+26%；上美集团旗下韩束/一叶子/红色小象分别同比+41%/+6%/-56%；丸美股份旗下丸美/恋火/春纪分别同比-23%/-47%/-49%；水羊股份旗下御泥坊/小迷糊/大水滴/分别同比-41%/-19%/-37%；福瑞达旗下瑷尔博士/颐莲分别同-31%/+24%；毛戈平旗下毛戈平/至爱终生成交额分别同比+37%/-37%；逸仙电商旗下品牌完美日记/小奥汀/完子心选分别同比-38%/-7%/-56%。 图表10：重点品牌天猫淘宝平台9月成交额及同比增速 公司名称品牌成交额（万元）成交额同比增速 贝泰妮 薇诺娜13191-22% 薇诺娜宝贝39916% 珀莱雅 珀莱雅 彩棠优资莱悦芙媞韩雅悠雅 30195 3982 369 1328 45 1 18% 15% -71% 13% -35% -68% 华熙生物 润百颜3210-40% 夸迪2325-75% 米蓓尔1470-60% BM肌活2239-13% 上海家化 玉泽 佰草集高夫美加净启初双妹 2288 1485 760 879 270 273 -13% -5% 10% 26% 52% 153% 上美集团 韩束469541% 一叶子25616% 红色小象956-56% 丸美股份 丸美 恋火春纪 2917 2097 56 -23% -47% -49% 水羊股份 御泥坊1371-41% 小迷糊563-19% 大水滴1050-37% HPH4-49% 花瑶花0-97% 福瑞达 瑷尔博士 颐莲 5097 3533 -31% 24% 逸仙电商完美日记3698-38% 小奥汀 1434 -7% 完子心选 140 -56