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2023年第三季度,信用债市场经历了三个阶段。第一阶段,跨季后理财规模回升,"钱多"逻辑下,"资产荒"行情进入新阶段,信用债基本面边际好转,信用利差大幅收窄,中低等级尤为明显。第二阶段,"宽信用"政策密集出台、高频数据边际修复下,机构赎回再现,债市明显调整,信用利差有所走阔。第三阶段,降准落地,机构赎回边际缓和,且配置需求仍在,信用利差短暂小幅收窄。信用债市场在"一揽子化债方案"与地产利好政策的推动下,信用债基本面边际好转,信用利差大幅压缩,中低等级尤为明显。