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红墙转债是红墙股份发行的可转债,发行规模为3.16亿元,债项与主体评级为A+/A+级。转股价为10.89元,截至2023年10月13日转股价值为98.9元。发行期限为6年,各年票息的算术平均值为1.48元,到期补偿利率15%,属于新发行转债较低水平。按2023年10月13日6年期A+级中债企业债到期收益率8.73%的贴现率计算,债底为69.65元,纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款,若全部转股对总股本的摊薄压力为13.80%,对流通股本的摊薄压力为21.10%,存在较大的摊薄压力。中签率预计在0.0012%-0.0013%左右。综合审慎考虑,我们给予红墙转债上市首日25%的溢价,预计上市价格为124元左右,建议积极参与新债申购。