苯乙烯期货期权周报

亏损加深及检修增加苯乙烯预计震荡回升 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯在成本拖累和库存回升影响下价格走弱， 苯乙烯期货期权周报EthenylbenzeneFutures&OptionWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月15日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 EB11收于8458，周跌388元/吨，跌幅4.39%。 现货市场：现货价格下行，部分逢低采买，江苏现货8550/8580，11 月下8480/8510，12月下8400/8410。 【重要资讯】 （1）成本端：成本宽幅震荡。巴以冲突仍在演变，市场避险情绪增加，原油易涨难跌；纯苯供需面较好，价格跟随成本波动；乙烯供需偏弱，跟随成本波动。（2）供应端：装置检修将逐步落地，且在亏损持续加深的背景下不排除新增降负或检修。渤化发展45万吨10月13日重 启；华星石化8万吨10月13日检修，广州石化8万吨10月13日检修20 天，中海壳牌70万吨装置计划10月18日开始检修50天，华泰盛富45 万吨装置计划10月20日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨10月8 日停车检修45天。截止10月12日，周度开工率78.35%（+0.25%）。 （3）需求端：下游开工震荡下行，需求将环比回落。截至10月12日， PS开工率53.73%（+0.49%），EPS开工率55.64%（+32.32%），ABS开 工率83.75%（-2.05%）。（4）库存端：截止10月11日，华东主港库存 6.21（+0.41）万吨，本周期到港5.50万吨，提货2.21万吨，出口0万 吨，下周期计划到船2.09万吨，港口转为累库。 【套利策略】EB11/12价差预计阶段性回升，可短线做多。 【交易策略】 苯乙烯非一体化装置亏损加深，装置将陆续开启检修，且原油在避险情绪推动下强势回升，苯乙烯价格将震荡回升，建议多单介入，上方暂时看至9000一线。风险提示，原油下跌。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、港口库存8 七、基差及跨期价差9 八、苯乙烯仓单9 九、苯乙烯期权10 十、后市走势预测11 一、行情综述 苯乙烯期货主力合约结算价 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 图1-1苯乙烯主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 700,000.00 苯乙烯持仓量 苯乙烯成交量 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 手 1,800,000.00 1,600,000.00 1,400,000.00 1,200,000.00 1,000,000.00 800,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 0.00 图1-2苯乙烯期货持仓量图1-3苯乙烯期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1苯乙烯期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化（万手） EB12 8512 8357 8351 -375 -4.29% 44.75 1868989 13.3940 4.26 EB11 8588 8458 8448 -388 -4.39% 221.44 9338432 20.7782 -3.37 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1现货市场周度数据 品种 单位 10月13日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 10月13日 周涨跌 周涨跌幅 苯乙烯华东价 元/吨 8440 -660 -7.25% 苯乙烯华南价 元/吨 8775 -625 -6.65% 中石化华东价 元/吨 8450 -700 -7.65% 茂名石化 元/吨 8550 -700 -7.57% CFR中国主港 美元/吨 1,026 -23 -2.19% FOB韩国 美元/吨 1,041 -23 -2.16% 元/吨 苯乙烯:华东地区 苯乙烯:华南地区 美元/吨 苯乙烯:CFR中国主港 苯乙烯:FOB韩国 140001700 12000 1500 10000 1300 8000 1100 6000 900 4000 700 2000 500 0 300 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1苯乙烯市场价图2-2苯乙烯进口价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，成本弱势，库存回升，苯乙烯现货价格重心继续下移。苯乙烯现货华东价至8440（-660）元/吨；华南价至8775（-625）元/吨；中石化华东价至8450（-700）元/吨；茂名石化出厂价至8550（-700）元/吨；CFR中国主港价至1,026（-23）美元/吨；FOB韩国至1,041（-23）美元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 10月13日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 10月13日 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 90.89 6.22 7.35% WTI原油 美元/桶 87.69 4.93 5.95% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 881 -10 -1.12% 乙烯CFR东南亚 美元/吨 921 20 2.22% 纯苯华东价 元/吨 7805 -370 -4.53% 纯苯华南价 元/吨 7850 -350 -4.27% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 美元/桶 期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油 美元/吨 乙烯:CFR东南亚 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 元/吨 纯苯:华东市场 纯苯:华南市场 元/吨 纯苯:江苏出罐 纯苯:山东出罐 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2023-02-14 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-04-14 2023-06-14 2023-08-14 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-3纯苯市场价图3-4纯苯出罐价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油在巴以冲突的刺激下价格先扬后抑，布伦特原油收至90.89（+6.22）美元/桶，WTI原油收至87.69（+4.93）美元/桶。IEA月报将2024年的需求增长预测从之前的100万桶/日下调至88万桶/日。将2023年的需求预测从220万桶/日上调至230万桶/日。IEA表示，如果额外的减产在明年1月解除，市场平衡可能会转向过剩，这将在一定程度上有助于补充枯竭的库存。OPEC月报将2023年全球原油需求增速预期保持在244万桶/日不变。将2024年全球原油需求增速预期保持在225万桶/日不变。美 国对两艘油轮及其船东实施封锁制裁，称这些油轮运载的俄罗斯石油超过了设定的每桶60美元的价格上限。当前虽然进入季节性淡季，但是减产对油价底部支撑坚挺，且巴以局势仍在演变，市场避险情绪增加，原油易涨难跌。 上周，纯苯价格震荡下移，华东市场价7805元/吨，周-370元/吨；华南市场价7850元/吨，周-350元/吨。供应端，开工率缓慢下降，国产量相应减少。需求端，下游开工回升并有新装置投产预期，需求 较好。库存端，延续窄幅去库，并维持历史同期低位，对纯苯价格有支撑。成本端，原油继续下行阻力增加，预计震荡盘整。综合来看，纯苯供需面较好，预计价格表现偏强。 上涨，乙烯东北亚价格偏强跟随原油走弱。乙烯CFR东南亚921美元/吨，周+20美元/吨，CFR东北亚881美元/吨，周+-10美元/吨。乙烯现货供应持续增量，供需面偏弱，价格跟随成本震荡。 四、装置运行动态 苯乙烯开工率 110% 生产利润（右）苯乙烯纯苯 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 16000 元/吨 6000 100% 14000 5000 90% 12000 4000 100003000 80% 8000 2000 70%6000 1000 60% 4000 0 2000-1000 50% 0 2018-01-17 -2000 2019-01-17 2020-01-17 2021-01-17 2022-01-17 2023-01-17 图4-1苯乙烯开工率图4-2苯乙烯生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2023年10月13日，乙烯价格为881.00美元/吨、纯苯价格为7,815.00元/吨，两者较上周分别-10美元/吨和-385元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为9267元/吨，较上周-329元/ 吨，生产利润为-827元/吨较，较上周-250元/吨。 截止10月12日，周度开工率78.35%（+0.25%），装置检修将逐步落地，且在亏损持续加深的背景 下不排除新增降负或检修。渤化发展45万吨10月13日重启；华星石化8万吨10月13日检修，广州石 化8万吨10月13日检修20天，中海壳牌70万吨装置计划10月18日开始检修50天，华泰盛富45万 吨装置计划10月20日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨10月8日停车检修45天。 表4-1国内苯乙烯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 阿贝尔 25 2020年12月30日停车，重启待定 山东玉皇 45 25万吨2021年11月19日停车；20万吨8月中旬停车，重启待定 宁波科元 30 一套15万吨产线2021年5月5日停车，另一套15万吨2022年12月25日停车 大庆石化 22.5 10万吨2022年4月8日检修，重启待定，另一套12.5万吨2023年5月停车，7月底重启 茂名石化 50 40万吨5月17日停车，重启待定 利士德 42 一套21万吨2022年4月初停车，重启待定，另一套21万吨5月15日检修，重启待定 燕山石化 8 4月21日检修，重启待定 茂名石化 40 5月17日停车，重启待定 东明石化 8 8月17日停车，重启待定 吉林石化 14 8月29日停车，重启待定 渤化发展 45 8月20日附近停车，10月13日重启 九江石化 8 9月初停车，重启待定 锦西石化 6 9月10日停车，预计40天 华泰盛富 45 计划10月20日停车检修2-3周 中海壳牌 70 计划10月18日停车检修50天 广州石化 8 10月13日停车检修20天 湛江东兴 6 10月8日停车检修，计划45天 山东华星 8 10月13日停车检修，重启待定 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、方正中期期货研究院 五、下游市场 表5-1苯乙烯下游产品主流价 品种 单位 10月13日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 10月13日 周涨跌 周涨跌幅 ABS国内市场价 元/吨 10350 -550 -5.05% EPS普通料市场价 元/吨 9850 -450 -4.37% PS改苯 元/吨 10325 -125 -1.20% PS透苯 元/吨 9975 -225 -2.21% 元/吨 现货价:EPS(普通料):国内 现货价:ABS(通用):国内 完税自提价(中间价):高抗冲聚苯