全球宏观经济与大宗商品市场周报：美国整体CPI保持不变且强于预期，核心CPI保持回落趋势符合预期

宏观经济与大宗商品市场周报投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号宏观与大类资产研究中心、稀有贵金属研究中心：王骏Z0002612（投资咨询）李彦森Z0013871（投资咨询）史家亮Z0016243（投资咨询）实习生：刘正强 美国整体CPI保持不变且强于预期，核心CPI保持回落趋势符合预期—全球宏观经济与大宗商品市场周报联系方式：010-68578867、85881117/wangjun2@foundersc.com成文时间：2017年10月22日 2023年10月第2周 联系人：史家亮shijialiang@foundersc.com 2023年10月15日星期日 目录 第一部分国内经济解读............................................................................................................................................1第二部分海外经济解读............................................................................................................................................4第三部分核心外汇行情分析...................................................................................................................................8第四部分本周重要事件及数据回顾......................................................................................................................9第五部分下周重要事件及数据提示...................................................................................................................10第六部分期货市场各板块一周简评...................................................................................................................11 第一部分国内经济解读 国内方面，上周公布多项经济数据。乘联会数据显示9月乘用车市场零售销量显著增长。统计局数据显示9月CPI维持不变，PPI跌幅继续收窄，二者基本符合预期。CPI中食品价格涨幅放慢，服务价格季节性回落，抵消油价上涨的影响。PPI则继续受到商品价格上涨带动。预计未来通缩问题将继续好转。外贸方面，出口同比跌幅收窄，进口则变动不大，贸易顺差明显上升，外需改善迹象增强。金融数据方面，9月社融超预期但表内贷款弱于预期。其中居民短贷平稳，居民长贷大幅上升，与房屋销售情况一致，反映房地产销售开始改善。企业短贷和长贷均有明显回升。此外政府融资维持高位仍是社融主要带动。总体上看，国内经济维持修复趋势不变，基本面对风险资产仍有支持作用。资金面季节性趋紧结束后，短端资金利率也相应回落。央行本周开始加大流动性回笼，共计回笼资金17810亿元。此外中央汇金增持四大国有银行股票，并称未来半年继续增持，令股市触底反弹。 图政府融资维持高位数据来源：Wind、方正中期研究院 图社融、M2、贷款等同比增速数据来源：Wind、方正中期研究院 图CPI和核心CPI同比基本稳定数据来源：Wind、方正中期研究院 第二部分海外经济解读 一、美国整体CPI保持不变且强于预期，核心CPI保持回落趋势符合预期 美国9月未季调CPI年率录得3.7%，表现强于3.6%的预期值，持平前值；美国9月未季调核心CPI年率录得4.1%，如期回落，为2021年9月来最小涨幅，已连续六个月下降；美国9月季调后CPI月率录得0.4%，较上月0.6%表现亦有所回落，但是强于0.3%的预期。 数据来源：WIND方正中期期货稀有贵金属研究中心 整体来看，美国整体CPI表现强于预期，维持3.7%的高位不变，核心CPI保持回落趋势符合预期；通胀压力依然较大，对美联储而言形成压力，叠加初请失业金人数数据表现强劲影响，美联储再度加息的预期有所回升，或者说美联储将在更长时间内保持较高利率，美元指数短线走强，贵金属短线承压回落。 尽管如此，对于美联储而言，越来越多美联储官员转向鸽派，强调无需再度加息，我们认为美联储11月和12月再度加息可能性依然较小，本轮加息周期或已结束，美联储最多是当前限制性利率水平持续时间将会延长。 数据来源：WIND方正中期期货稀有贵金属研究中心 美元指数已经计价近期的多重利好因素影响，随着美联储官员逐步转向鸽派，美元指数本轮 上涨行情已接近尾声，后续或呈现震荡略偏弱走势，下方关注105阻力位，不排除跌破可能，上方突破107.35-107.8可能性小。 二、欧元央行会议纪要公布，欧洲再度加息概率低 欧洲央行9月议息会议纪要并无意外鹰派表现，欧洲央行官员继续发表再度加息可能性小言论，欧洲央行再度加息可能性小。欧洲央行9月货币政策会议纪要显示，绝大多数成员支持将利率上调25个基点，一些成员倾向于将利率维持在当前水平，加息和暂停加息之间决策非常艰难。欧洲央行管委森特诺表示，需要在政策上保持可预测性；目前尚未看到新一轮巴以冲突对数据产生的影响；需要维护劳动力市场稳定性，根据数据表现灵活调整政策。尽管欧洲通胀仍维持高位，距离欧洲央行2%的通胀目标仍有较大的距离；但是欧元区综合经济活动继续萎缩，表明经济内生增长动力不足，经济偏下行态势将会持续，叠加地缘政治和能源危机的冲击，欧元区经济衰退或难免，欧洲央行下调欧元区经济增速预期并暗示再度加息概率小，欧洲央行9月再度加息25BP后结束本轮加息周期可能性大。欧元前期因为经济偏弱、政策收紧接近尾声和美元表现偏强而表现偏弱，下方关注1.045支撑有效，当然利空因素被释放，中长期震荡走强行情仍将会持续。 宏观经济与大宗商品市场周报 第三部分核心外汇行情分析 美元指数：美国整体CPI表现强于预期，通胀压力依然较大，对美联储而言形成压力，叠加巴以冲突引发避险需求，美元指数涨0.09%报106.6767，周涨0.54%。美元指数短线走强，但是上方空间相对有限，美元指数本轮上涨行情接近尾声，后续或呈现高位震荡略偏弱走势，下方关注105阻力位，跌破可能性较大，上方再度突破107.35-107.8可能性小。 欧元/美元，美元指数走强利空欧元，欧元兑美元跌0.19%报1.0509，周跌0.74%。欧元前期因为经济偏弱、政策收紧接近尾声和美元表现偏强而表现偏弱，预计随着美指高位回落，欧元本轮下跌行情接近尾声，下方支撑位1.045有效，关注低吸机会。 英镑/美元：美元指数走强利空英镑，英镑兑美元跌0.3%报1.2138，周跌0.8171%。英镑短期调整空间已经有限，1.2是强支撑位置，随着美元指数本来上涨行情接近尾声，英镑本轮调整行情接近尾声，关注英镑底部企稳的低吸机会。 美元/日元：美债收益率走弱利多日元，美元兑日元跌0.17%报149.553，周涨0.18%。美元兑日元近期将继续维持高位震荡行情，150是心理关口也是政策干预关键点预期，日元再度回到150上方，日本政府出台干预汇市可能性较大；故后市，日元在150附近可考虑做多。 美元/离岸人民币：美元指数走强利空人民币，美元兑离岸人民币涨0.04%至7.3129。 美元/人民币当前仍维持震荡行情，上方突破前高位置可能性小，随着美指高位回落预期出现，美元/人民币高位震荡运行后回落概率大；全球疫情发展节奏、中美基本面的变化趋势、两国货币政策分化，美元指数走势以及中美贸易关系，2023年人民币主运行区间为6.5-7.5。 第四部分本周重要事件及数据回顾 第五部分下周重要事件及数据提示 第六部分期货市场各板块一周简评 【行情复盘】 【重要资讯】 【市场逻辑】 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。