东方战略周观察：巴以冲突十日

东方战略周观察：巴以冲突十日 研究结论 战略动向复盘：以色列与哈马斯的冲突已进行近10天，市场担心冲突扩散影响中 东局势，对原油市场与市场总体风险偏好造成进一步冲击；部分观点甚至担心是否会演化为大国冲突（例如雷·达利欧（RayDalio）10月13日的评论信）。 总体来说，基于现有信息，加沙地带冲突扩散到其他中东地区的风险相对可控： （1）以色列短期目标有限，长期占领加沙地带不是最优解；（2）美国、沙特、伊朗等动作与表态均传递控制扩散的信号。 美国方面，总体信号以防止事态进一步升级为主，而非单边支持以色列。虽然在言 语上，拜登政府自冲突开始即表示美国对以色列的支持“坚如磐石”；但在行动上，一方面，美国对以色列增量援助尚未落地，相反白宫正将对以色列的增量援助作为筹码，将其与对乌克兰的援助捆绑，向国会施压推进对乌克兰的援助法案。另一方面，军事上，美国也仅将两个航母战斗群部署至以色列周边海域，规模不足以支持大规模军事干预，目标以威慑为主。 行 阿拉伯国家方面，沙特、伊朗等国的信号偏向控制冲突升级扩散。沙特与伊朗领导 人在复交后首次通电话，沙特方面此前已暂停沙特-以色列关系正常化谈判，本次表 东方战略周观察：中美商定成立经济领域工作组 2023-09-26 示“暂停冲突升级”；伊朗方面表示要停止“对巴勒斯坦的战争罪行”。虽然黎巴嫩 东方战略周观察：融合向未来 2023-09-20 真主党表示已准备就绪、“时机成熟时将采取行动”，但土耳其已介入真主党有关以 色列人质的谈判；真主党若缺少伊朗支持，单边发起大规模攻击的可能性较低。 在冲突核心区加沙地带，以色列国防军在多日空袭后，10月13日已进入加沙地带发起小规模攻击。当下以军公开的目标为清除哈马斯组织政治与军事领导层，该目标下以军行动即包括在加沙城区内与哈马斯作战，继而本轮巴以冲突可能将继续持 续一段时间，具体结果不确定性也较大。 10月13日，欧盟外交与安全政策高级代表博雷利访华，国家副主席韩正与其会面；外交部长王毅与其举行第十二轮中欧高级别战略对话，讨论2023年底中欧领导人会晤的安排。博雷利再次提及中欧贸易关系“平衡”问题；结合此前欧盟委员会“三把手”、贸易专员东布罗夫斯基斯访华时对欧盟对话贸易逆差发难，欧洲对 华贸易赤字已成为中欧关系中新一个重要议题。 此外，中欧双方表示（1）加强高层对话机制成果落地、（2）民间交流加速恢复、（3）发掘绿色、数字、科技、金融等领域合作潜力，以开放态度探讨“一带一路”倡议同欧盟“全球门户”计划的对接合作。10月17日至18日，第三届“一 带一路”国际合作高峰论坛也将在北京举行 美国对以色列的支持低于预期，背后可能反映了美国政界对以色列内塔尼亚胡政府的怀疑：美国众议院外事委员会主席麦考10月11日表示，美国国会已知悉，埃及在冲突开始三天前曾警告以色列，哈马斯可能即将发起大规模行动。 宏观经济|动态跟踪 报告发布日期2023年10月17日 孙金霞021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 王仲尧021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932 曹靖楠021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 戴思崴daisiwei@orientsec.com.cn 东方战略周观察：美国国会代表团访华成2023-10-10 风险提示 美国国会领导层更替与财政预算博弈引起美债利率波动。 巴以冲突演变影响市场风险偏好。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 本周市场复盘 图1：全球股市涨跌幅（2023年10月6日-10月13日）图2：全球国债收益率（10年期）涨跌（BP）（2023年10月 6日-10月13日） 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 -14.00 -16.00 -18.00 -20.00 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 图3：全球主要汇率涨跌幅（2023年10月6日-10月13日）图4：主要商品涨跌幅（2023年10月6日-10月13日） 1.00%60.0% 0.50% 50.0% 40.0% 0.00% 30.0% 20.0% -0.50% 10.0% 0.0% -1.00% -1.50% 澳元兑美元美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元美元指数 -10.0% 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Wind、东方证券研究所 战略动向观察 以色列与加沙地带掌权的哈马斯组织冲突已进行近10天，市场担心冲突扩散影响中东局势，对原油市场与市场总体风险偏好造成进一步冲击；部分观点甚至担心是否会演化为大国冲突（例如雷·达利欧（RayDalio）10月13日的评论信）。 冲突扩散风险的一个核心变量是美国的立场。在言语上，拜登政府自冲突开始即表示美国对以色列的支持“坚如磐石”；但在行动上，一方面，美国对以色列的增量援助尚未落地，白宫与美国国会也未积极推进加强对以色列的援助；相反，白宫正在谋求将对以色列的援助作为筹码，将其与对乌克兰的援助捆绑，向国会施压推进对乌克兰的援助法案。另一方面，军事上，美国也仅将两个航母战斗群部署至以色列周边东地中海海域，规模不足以支持大规模军事干预，目标以威慑为主。美国对以色列的支持低于预期，背后可能反映了美国政界对以色列内塔尼亚胡政府的怀疑：美国众议院外事委员会主席麦考10月11日表示，美国国会已知悉埃及在冲突开始三天前曾警告以色列，哈马斯可能即将发起大规模行动。 从上述动作来看，美国当下总体信号以防止事态进一步升级为主，而非单边支持以色列。最直接的体现是，10月14日，在以色列访问的美国国务卿布林肯与中国外交部长王毅通电话。王毅表达了中国立场：（1）尽快停火止战、（2）保障平民安全、（3）避免冲突升级、（4）在联合国主导下推进“两国方案”（建立独立巴勒斯坦国），布林肯也表示支持以“两国方案”解决巴以问题。 扩散风险的另一个核心变量是阿拉伯世界地区性大国沙特、伊朗等，当下的信号偏向控制冲突扩散。10月11日沙特王储萨勒曼与伊朗总统莱希在沙伊复交后首次通电话，萨勒曼表示沙特致力于“暂停冲突升级”，莱希强调了要停止“对巴勒斯坦的战争罪行”。沙特也宣布冻结沙特-以色列关系正常化，以表示在巴以冲突之际，沙特与阿拉伯世界站在一起。土耳其的埃尔多安政府也介入黎巴嫩真主党（与哈马斯关系紧密）释放以色列人质的谈判。虽然真主党二号人物夸西姆 （SheikhNaimQassem）在10月13日表示已准备就绪、“时机成熟时将采取行动”，但若缺少伊朗支持，单边发起大规模攻击的可能性较低。 总体来说，基于现有信息，加沙地带冲突扩散到其他中东地区的风险相对可控。在冲突的核心区加沙地带，以色列国防军在多日空袭后，10月13日已进入加沙地带发起小规模攻击；10月15日，以军发言人要求加沙城区居民向南疏散，以军对加沙地带的进攻将从加沙北部开始。当下以军公开的目标为清除哈马斯组织政治与军事领导层，该目标下以军行动即包括在加沙城区内与哈马斯作战，继而本轮巴以冲突可能将继续持续一段时间，具体结果不确定性也较大。 在巴以冲突背景下，由美国参议院多数党领袖舒默率领的国会代表团将原行程中对日本的访问取消。舒默等人此行在华受到的接待规格较高，国家主席习近平、全国人大委员长赵乐际、外交部长王毅、商务部部长王文涛等与代表团举行会谈；舒默表示与习主席的会面时长大幅超出预期，达80分钟。自2023年3月以来，中方对美国民间人士（例如比尔盖茨）、企业代表与美国国会代表团的重视反映了中方对美外交近期工作聚焦美国稳定、受选举周期影响较小的政治力量。 另一方面，10月13日，欧盟外交与安全政策高级代表博雷利访华，国家副主席韩正与其会面； 外交部长王毅与其举行第十二轮中欧高级别战略对话，讨论2023年底中欧领导人会晤的安排。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 博雷利表示，“欧盟不会对中国关闭大门，不会打贸易战，无意限制中国发展，乐见中国繁荣稳定。欧方…寻求建立更加平衡对等的经贸关系，为欧中领导人会晤积累实实在在的成果…”结合此前欧盟委员会“三把手”、贸易专员东布罗夫斯基斯访华时对欧盟对话贸易逆差发难，欧洲对华贸易赤字已成为中欧关系中新一个重要议题。 在第十二轮中欧高级别战略对话中，中欧双方表示（1）加强高层对话机制成果落地、（2）民间交流加速恢复、（3）发掘绿色、数字、科技、金融等领域合作潜力，以开放态度探讨“一带一路”倡议同欧盟“全球门户”计划的对接合作。10月17日至18日，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛也将在北京举行，我们也将持续关注“一带一路”高峰论坛的进展与成果。 地方领导人本周动态 表1：地方领导人本周动态（2023年10月7日-10月15日） 人物 省份 日期 动态 尹力 北京 2023/10/11 北京市委常委会召开会议，市委书记尹力主持会议。 陈敏尔、张工 天津 2023/10/11 市委书记陈敏尔在蓟州区调研并召开座谈会，强调坚持生态优先绿色发展，培育高质量发展新亮点。 2023/10/10 市长张工出席天津市第三批重大项目现场办公、现场观摩活动。 2023/10/9 市委书记陈敏尔，市长张工会见来津调研的全国人大常委会副委员长、民盟中央主席丁仲礼。 2023/10/8 市委书记陈敏尔、市长张工深入天津市国企民企调研，强调坚持“两个毫不动摇”促进企业健康发展高质量发展 2023/10/7 天津市委常委会召开会议，市委书记陈敏尔主持会议并讲话。 2023/10/7 市委书记陈敏尔、市政协主席王常松会见来津调研的全国政协副主席、九三学社中央常务副主席邵鸿一行。 倪岳峰、王正谱 河北 2023/10/13 河北省举行全面依法统计专题报告会。省长王正谱主持报告会。 2023/10/11 省委书记倪岳峰主持召开河北省委理论学习中心组学习会。 2023/10/8 省委书记倪岳峰在邢台市调研。 2023/10/7 省长王正谱出席全省采暖季保暖保供工作视频会议并讲话。 郝鹏 辽宁 2023/10/11 省委书记郝鹏率辽宁省友好经贸代表团在德国进行友好访问，在德国慕尼黑市拜会了宝马集团和西门子集团。 2023/10/8 辽宁省法学会第八次会员代表大会在沈阳召开。省委书记郝鹏出席开幕式并讲话， 2023/10/7 省委书记郝鹏率领省委督导调研工作组在沈阳市开展督导调研。 景俊海、胡玉亭 吉林 2023/10/9 省委书记景俊海到长光卫星技术股份有限公司调研。 2023/10/8 省委书记景俊海到国网吉林省电力有限公司调研。 2023/10/8 吉林省长胡玉亭主持召开吉林省旅游产业发展领导小组2023年全体(扩大)会议。 2023/10/7 吉林省委、省政府以视频形式召开全省旅游产业高质量发展推进会。吉林省委书记景俊海出席会议并讲话。省长胡玉亭主持会议并讲话。 2023/10/7 省委书记景俊海在省体育局训练基地调研，并看望慰问吉林省参加杭州亚运会的运动员代表。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 许勤、梁惠玲 黑龙江 10月10日-10月12日 省委书记许勤，省长梁惠玲