电子行业周观点：第四季DRAM合约价预估上涨

第四季DRAM合约价预估上涨 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业周观点(10.09-10.15)2023年10月16日 行业相对沪深300指数表现 上周沪深300指数下跌0.71%，申万电子指数上涨4.90%，在31个申万一级行业中排第1，跑赢沪深300指数5.60个百分点。把握半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和PCB领域呈现的结构化投资机会，具体建议关注华为消费电子产业链、存储产业链投资机遇。 投资要点： 产业动态：（1）存储：美国政府近期向韩方通报，决定将三星电子和SK海力士在华半导体工厂指定为“经验证最终用户”(VEU)，即允许向三星电子 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 电子沪深300 和SK海力士在华工厂提供美国半导体设备，无需其它许可。（2）半导体：数据来源：聚源，万联证券研究所 近期，清华大学研制出全球首颗全系统集成、支持高效片上学习的忆阻器 存算一体芯片，相同任务下该芯片实现片上学习能耗仅为先进工艺下专用集成电路（ASIC）系统1/35，并有望实现75倍能效提升。（3）存储：据TrendForce，自第四季起DRAM与NANDFlash均价开始全面上涨，以DRAM来看，预估第四季合约价季涨幅约3%-8%，此外，MobileDRAM方面， 相关研究 华为召开2023年秋季新品发布会，推出多款新产品 华为发布会亮相多款消费电子新品，关注星闪等创新亮点 LPDDR5(X)供货略显紧张，预估合约价季涨幅5%-10%。（4）服务器：据IDC，集成电路企业研发费用税前加计扣除政策 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 2023年上半年国内加速服务器市场规模达31亿美元，同比增长54%。其中GPU服务器占主导地位，占92%市场份额，达30亿美元。同时NPU、ASIC和FPGA等非GPU加速服务器以同比17%的增速占有8%市场份额，达2亿 美元。（5）消费电子：据IDC，2023年第三季度PC出货量继续螺旋式下 降，全球出货量6820万台，同比下降7.6%。尽管市场需求和全球经济仍然低迷，但个人电脑出货量在过去两个季度均有增加，同比下降速度趋缓， 这表明市场已经走出低谷。（6）半导体：华为近期公布一项半导体器件专 利（CN116868342A），涉及一种半导体器件及其制造方法。（7）面板：据 CINNO消息，受旺季备货的拉动，手机面板供应紧张的状态已持续整个第三季度，进入第四季度，各技术别手机面板需求仍然强劲，价格呈现“稳中有涨”态势；CINNO预测，10月和11月LTPS/柔性AMOLED低价产品仍将小幅涨价，a-Si低价产品亦存在涨价可能。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为67.45倍，2018年至今SW电子板块PE(TTM)均值为45.08倍，行业估值高于2018年至今历史中枢水平。上周，日均交易额1159.30亿元，交易活跃度上升。 上周电子板块大部分个股上升：上周申万电子行业468只个股中，上涨373 只，下跌93只，上涨比例为79.70%。 3444 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI技术风险；终端需求不及预期；行业去库存进度低于预期；行业竞争加剧；国产产品性能不及预期。 发布 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1存储：美国同意向三星和SK在华工厂提供设备3 1.2半导体：清华大学研制出全球首颗忆阻器存算一体芯片3 1.3存储：第四季DRAM合约价将转为上涨，季涨幅预估3%-8%3 1.4服务器：2023上半年国内加速服务器市场规模增长3 1.5消费电子：2023年第三季度全球PC出货量下降，但出现好转迹象3 1.6半导体：华为公布一项半导体器件专利3 1.7面板：10月手机面板行情显示手机面板价格稳中有涨3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1股东增减持情况7 3.2大宗交易情况7 3.3限售解禁10 4投资观点13 5风险提示13 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:上周电子板块股东增减持情况7 图表8:上周电子板块重要大宗交易情况7 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况10 1产业动态 1.1存储：美国同意向三星和SK在华工厂提供设备 韩联社首尔10月9日电，韩国总统办公室经济首席秘书崔相穆9日在首尔龙山总统府举行记者会时表示，美国政府近期向韩方通报，决定将三星电子和SK海力士在华半导体工厂指定为“经验证最终用户”(VEU)，即允许向三星电子和SK海力士在华工厂提供美国半导体设备，无需其它许可。(来源：韩联社) 1.2半导体：清华大学研制出全球首颗忆阻器存算一体芯片 近期，清华大学研制出全球首颗全系统集成、支持高效片上学习的忆阻器存算一体芯片。相同任务下该芯片实现片上学习能耗仅为先进工艺下专用集成电路（ASIC）系统1/35，并有望实现75倍能效提升。该芯片参照仿生类脑处理方式，可实现不同任务快速“片上训练”与“片上识别”，能够有效完成边缘计算场景下的增量学习任务，以极低耗电适应新场景、学习新知识，以满足用户的个性化需求。(来源：清华大学) 1.3存储：第四季DRAM合约价将转为上涨，季涨幅预估3%-8% 据TrendForce，自第四季起DRAM与NANDFlash均价开始全面上涨，以DRAM来看，预估第四季合约价季涨幅约3%-8%，而此波涨势能否延续需观察供应商是否持续坚守减产策略，以及实际需求回温程度，其中最关键的是通用型服务器领域。此外，MobileDRAM方面，LPDDR5(X)供货略显紧张，预估合约价季涨幅5%-10%。（来源：TrendForce） 1.4服务器：2023上半年国内加速服务器市场规模增长 据IDC，2023年上半年国内加速服务器市场规模达31亿美元，同比增长54%。其中GPU服务器占主导地位，占92%市场份额，达30亿美元。同时NPU、ASIC和FPGA等非GPU加速服务器以同比17%的增速占有8%市场份额，达2亿美元。浪潮、新华三、宁畅位居前三，占据70%以上市场销售额；浪潮、坤前、宁畅位居前三，占有近60%市场出货台数；最大采购来自互联网行业，占整体加速服务器市场超一半以上份额。（来源：IDC） 1.5消费电子：2023年第三季度全球PC出货量下降，但出现好转迹象 据IDC，2023年第三季度PC出货量继续螺旋式下降，全球出货量6820万台，同比下降7.6%。尽管市场需求和全球经济仍然低迷，但个人电脑出货量在过去两个季度均有增加，同比下降速度趋缓，这表明市场已经走出低谷。（来源：IDC） 1.6半导体：华为公布一项半导体器件专利 华为近期公布一项半导体器件专利（CN116868342A），涉及一种半导体器件及其制造方法。半导体器件包括场效应晶体管。该场效应晶体管包括栅极、漏极、源极和氧化物半导体沟道。源极和漏极分别位于氧化物半导体沟道两端。漏极和源极分别与氧化物半导体沟道的多个表面相接触以增大源极和漏极与氧化物半导体沟道接触面积，从而降低接触电阻。由于半导体器件接触电阻被降低，因此在相同电压下电流被增加，从而提升场效应晶体管电流驱动能力及响应速度。（来源：国家知识产权局） 1.7面板：10月手机面板行情显示手机面板价格稳中有涨 据CINNO消息，受旺季备货的拉动，手机面板供应紧张的状态已持续三整季个第 度，进入第四季度，各技术别手机面板需求仍然强劲，价格呈现“稳中有涨”态势；CINNO预测，10月和11月LTPS/柔性AMOLED低价产品仍将小幅涨价，a-Si低价产品亦存在涨价可能。（来源：CINNO） 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 上周沪深300指数下跌0.71%，申万电子指数上涨4.90%，在31个申万一级行业中排第1，跑赢沪深300指数5.60个百分点。2023年初至今，沪深300指数下跌5.38%，申万电子行业上涨8.26%，在31个申万一级行业中排名第5位，跑赢沪深300指数13.64个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFind，万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 上周电子板块中，6个二级子行业全部上涨，15个三级子行业全部上涨。上周涨幅最大的二级子行业为光学光电子，涨幅6.80%；涨幅最小的二级子行业为电子化学品Ⅱ，涨幅1.79%。电子三级子行业中，涨幅居前的包括光学元件、模拟芯片设计和被动元件，涨幅分别为13.33%、7.09%和6.25%，涨幅最小的为电子化学品Ⅲ，涨幅1.79%。2023年累计来看，涨幅居前的三级子行业包括光学元件、面板和集成电路封测，涨幅分别为23.27%、23.03%和20.05%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 3.9519 -4.0288 801082.SL 其他电子Ⅱ 4.4806 3.5453 801083.SL 元件 5.5897 9.4196 801084.SL 光学光电子 6.8044 20.8665 801085.SL 消费电子 5.8499 18.4041 801086.SL 电子化学品Ⅱ 1.7892 9.1177 850812.SL 分立器件 3.4147 -22.0009 850813.SL 半导体材料 2.0526 -1.9616 850814.SL 数字芯片设计 2.9635 -6.3219 850815.SL 模拟芯片设计 7.0908 -6.2014 850817.SL 集成电路封测 2.2627 20.0451 850818.SL 半导体设备 4.7201 7.1384 850822.SL 印制电路板 5.2308 15.9983 850823.SL 被动元件 6.2546 -0.3555 850831.SL 面板 5.5417 23.0284 850832.SL LED 5.7203 13.4701 850833.SL 光学元件 13.3329 23.2730 850841.SL 其他电子Ⅲ 4.4807 3.5453 850853.SL 品牌消费电子 4.3937 19.8843 850854.SL 消费电子零部件及组装 6.0897 17.9433 850861.SL 电子化学品Ⅲ 1.7894 9.1177 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为67.45倍，2018年至今SW电子板块PE(TTM)均值为45.08倍，行业估值高于2018年至今历史中枢水平。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今） 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 上周申万电子行业成交活跃度环比上升。上周5个交易日申万电子行业成交额为 5796.50亿元，平均每日成交1159.30亿元，日均交易额较前一个交易周上升50.05%。图表5:申万电子行业周成交额情况 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 上周申万电子行业个大股部上分涨，个股周涨幅最高为63.77%。从个股来看，上周申万电子行业468只个股中，上涨373只，下跌93只，上涨比例为79.70