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京东(JD)23Q3precallnotes-美股-调研纪要-20231016

2023-10-16未知机构黄***
京东(JD)23Q3precallnotes-美股-调研纪要-20231016

京东23Q3precallnotesQ:23Q3业绩? 集团层面:收入YoY之前guide的0~5%的low-end,预计在0~1%。 Retail业务:收入YOY之前quide+LSD,实际预计在-1~0%。原因1)内部业务和组织架构调整的影响比预期要更高:2)宏观恢复比较慢:3)内部KPI由收入调整为GMV,业务重心在GMV上:4)去年同期高基数,22Q3集团收入YOY+11.4%,零售收入+7%,是22Q1以来最高的增速;5)天气炎热部分家电需求前置,6)苹果新机销售时间比去年少一周,华为新机供货量不足。GMV:normalizeGMVQ3+HSD(并且7~9月增速逐月改善),全量GMV低于normalizeGMV增速5pcts以上。3PGMV增速快于1P。 Margin:Non-GAAPNPM目前consensusOK,集团3.6%,零售4.5%。好于公司自己的预期。毛利率和费用率之间的变化不好推断。商场运费门槛下调对bottomline有一定drag,但Q3比内部估计的bottomline要好,影响整体可控。可以理解为其他费用控制较好,对冲了运费的增长。Q:23Q4业绩展望? 目前能见度不高,建议保守估计,1)宏观恢复节奏难以把握,2)业务调整虽然在22Q3开始,但没有一步到位,22Q4仍然存在基数影响。 Retail与集团的Topline均参考23Q3增速。 全年bottomline:集团利润率稳中有升,零售稳住,维持此前预期。Q:品类维度的分析? 带电:1)电脑整个行业不太好,我们比行业略好,疫情workfromhome的影响还需要时间消化。2)空调在23Q2已经释放完了,Q3受高基数影响。3)手机苹果新机发售时间短、华为供给不足影响。日百:商超品类逐步改善,23M8月底免佣门槛下降后23M9商超订单量增长较快。Q:2024业绩展望?目前能见度不高,之前交流提到GMV和收入目标是双位数,这次先不提。 等到年底开完明年的规划会,再给明年的目标。 Q:百补更新?规模占比可以先放singledigit。第一个阶段是拓规模,现在进入第二个阶段,把每个坑位的竞标商家丰富起来,把价格卷到更低,接下来不会大力冲规模,而是做精细化运营。Q:POP更新?中小商家生态是近年核心的战略,年初内部的目标是“百万商家”,目前是ontrack。目前是招商阶段关注新增的商家数,招商数量会保持三位数增长新商家进来后不能立刻转为动销,需要落地的过程。对3P的广告会有一定带动作用,但对GMV影响较小的。 Q:现在是否尝试更加多元的广告工具? 短期我们不会把货币化率作为一个目标,我们的3和其他平台处在不同的阶段,还处在生态建立期.急于变现对平台是不利的。未来等生态丰富了、GMV战略跑通了跑稳了再去做货币化率。Q:双十一的策略和目标? 10月19号会对外统一沟通,今年的主题还是“低价”预计不会有特别大的surprise。