“一带一路”专题研究系列二：“一带一路”高峰论坛召开在即，关注基建、电力设备、汽车等行业投资机会

证券研究报告/投资策略 “一带一路”高峰论坛召开在即，关注基建、电力设备、汽车等行业投资机会 ——“一带一路”专题研究系列二 主要内容 分析师：刘丽影 执业登记编号：A0190519050001 liuliying@yd.com.cn “一带一路”国际合作高峰论坛召开在即 第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于10月17日至18日在北京举行， 主题为“高质量共建‘一带一路’，携手实现共同发展繁荣”。截止2023年 10月10日，已有来自130多个国家、30多个国际组织的代表确认参加第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。 自2013年“一带一路”倡议首次提出，截至2023年6月底，中国与五大 “一带一路”指数与沪深300指数走势对比 洲的150多个国家、30多个国际组织签署了200多份共建“一带一路”合作文件。2013－2022年，中国与共建国家进出口总额累计19.1万亿美元，年均增长6.4%，既高于同期中国外贸整体增速，也高于同期全球贸易增速。中国在共建国家承包工程新签合同额、完成营业额累计分别达到2万亿美元、 1.3万亿美元。2022年，中国与共建国家进出口总额近2.9万亿美元，占同期中国外贸总值的45.4%，较2013年提高了6.2个百分点。 “一带一路”指数市场表现回顾 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 “一带一路”指数走势大致经历四轮较大幅度上涨阶段，在各上涨阶段中，“一带一路”指数较大概率大幅度领先同期市场表现。 当前“一带一路”投资机会与投资策略 1.经济企稳复苏、市场反弹带来的整体投资机会； 相关报告： 1.《“一带一路”研究系列一：共建“一带一路”十周年，海外基建带来投资机会》 2023.08.09 2.第三届“一带一路”国际合作高峰论坛带来的新的投资机会，如：1).基础设施建设相关行业股机会，建议关注：中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建；2).基建带来设备需求增加的机械设备行业机会，建议关注：三一重工、中联重科、徐工机械；3).配套基础设施升级的电力设备、公用事业行业机会，建议关注：天合光能、国电南瑞、特变电工、许继电气、华能国际； 3.出口强劲，并有望随“一带一路”市场拓展进一步走强行业，如汽车行业，建议关注：比亚迪、长城汽车； 4.“一带一路”叠加估值修复、高股息率等的复合策略，如：中远海控（2022年股息率33.04%）、中国石油（股息率持续上升，三年平均5.78%）、中国建筑（三年平均股息率4.66%，同时业绩稳定）。 风险提示 地缘政治风险；海外贸易政策风险；海外经济波动风险。 请阅读最后评级说明和重要声明 目录 一、“一带一路”概览3 1.“一带一路”国际合作高峰论坛3 2.“一带一路”十周年回顾5 二、“一带一路”市场表现回顾10 1.“一带一路”指数整体表现回顾10 2.“一带一路”部分行业指数表现回顾11 三、“一带一路”投资策略演变与投资逻辑12 1.“一带一路”部分行业营收变化趋势12 2.“一带一路”投资策略演变与投资逻辑14 四、当前“一带一路”投资机会与投资策略16 1.经济企稳复苏、市场反弹带来的整体投资机会16 2.第三届“一带一路”国际合作高峰论坛带来的新的投资机会17 3.出口强劲，并有望随“一带一路”市场拓展进一步走强行业18 4.“一带一路”叠加估值修复、高股息率等的复合策略19 图表目录 图表1：历届“一带一路”国际合作高峰论坛总结4 图表2：2011-2022年中欧班列开行量及货运量6 图表3：2013-2022年中国与共建国家进出口总额及其占中国外贸总值比重7 图表4：2015-2023.6丝路基金累计签约项目和承诺投资金额8 图表5：“一带一路”十年大事记8 图表7：2013.08.01-2023.10.10“一带一路”指数与沪深300指数走势对比图11 图表8：历次“一带一路”上涨阶段中部分指数区间涨跌幅（单位：%）12 图表8：部分行业营业总收入变化趋势13 图表9：部分行业海外营业收入变化趋势14 图表10：“一带一路”投资逻辑演变15 图表11：部分行业对外直接投资变化趋势15 图表12：主要指数估值水平及分位数16 图表13：股债性价比指标17 图表14：中国对“一带一路”沿线国家投资与承包工程增速变化18 图表15：中国汽车出口18 图表16：部分品牌新能源汽车出口19 图表17：“一带一路”指数部分成分股估值、近三年股息率及归母净利润同比增速20 2 一、“一带一路”概览 1.“一带一路”国际合作高峰论坛 自2013年“一带一路”倡议首次提出，经过近十年发展，“一带一路”经由概念提出、推广扩展到后续合作开展、政策及事项清单落地实施等长期持续发展，至今已逐步成为开放包容、互利互惠、合作共赢，范围最广、规模最大的国际合作平台，得到国际社会普遍欢迎与认可。2023年10月，在2017及2019分别成功举办两届“一带一路”国际合作高峰论坛的基础上，我国将继续举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。 回顾前两届会议，在2017年5月14日至15日，首届“一带一路”国际合作高峰论坛在北京成功举行。论坛以“加强国际合作，共建‘一带一路’，实现共赢发展”为主题，活动主要包括开幕式、领导人圆桌峰会和高级别会议等。包括29位外国元首和政府首脑在内的 140多个国家和80多个国际组织的1600余名外宾与会。习近平主席出席高峰论坛开幕式、欢迎晚宴、全程主持领导人圆桌峰会，并在开幕式上发表题为《携手推进“一带一路”建设》的主旨演讲。首届高峰论坛取得丰硕成果，明确了未来“一带一路”合作方向，规划了“一带一路”建设具体路线图，确定了一批“一带一路”重点项目。高峰论坛圆桌峰会就对接发展战略、推动互联互通、促进人文交流等议题深入交换意见，达成广泛共识，并发布了联合公报。各方还在高峰论坛期间及前夕达成一系列具体合作成果，中方作为东道国予以汇总发布。 2019年4月25日至27日，第二届“一带一路”国际合作高峰论坛在北京成功举行。论坛以“共建‘一带一路’、开创美好未来”为主题，活动主要包括企业家大会、分论坛、开幕式、高级别会议、领导人圆桌峰会等。包括37位外国领导人以及联合国秘书长和国际货币 基金组织总裁在内的150个国家、92个国际组织的6000余名外宾与会。习近平主席出席开幕式、欢迎晚宴、全程主持领导人圆桌峰会，并在开幕式上发表题为《齐心开创共建“一带一路”美好未来》的主旨演讲。与会各方达成高质量共建“一带一路”、构建全球互联互通伙伴关系的重要共识，形成一系列务实合作成果。第二届“一带一路”国际合作高峰论坛的成功举办，标志着共建“一带一路”进入新阶段。 根据外交部11日消息1，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于10月17日至18日在北京举行，主题为“高质量共建‘一带一路’，携手实现共同发展繁荣”。国家主席习近平将出席高峰论坛开幕式发表主旨演讲，并为来华出席高峰论坛的嘉宾举行欢迎宴会和双边活动。此外，据公开报道2，截止2023年10月10日，已有来自130多个国家、30多个国际组织的代表确认参加第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，高峰论坛期间的活动包括 1参考外交部2023.10.11新闻：“习近平将出席第三届“一带一路”国际合作高峰论坛并举行有关活动”，链接：https://www.fmprc.gov.cn/zyxw/202310/t20231011_11159106.shtml 2参考《中国新闻网》2023.10.10报导：“第三届“一带一路”国际合作高峰论坛10月在北京举办， 130多个国家代表已确认与会”，链接：https://www.chinanews.com/gn/2023/10-10/10091617.shtml 开幕式，互联互通、绿色发展、数字经济三场高级别论坛，以及关于贸易畅通、民心相通、智库交流、廉洁丝路、地方合作、海洋合作的六场专题论坛，同时还将举办企业家大会。 图表1：历届“一带一路”国际合作高峰论坛总结 “一带一路”国际合作高峰论坛 第一届 第二届 时间、地点 2017年5月14-15日中国北京 2019年4月26-27日中国北京 主题 加强国际合作，共建“—带一路”，实现共赢发展 共建‘一带一路’、开创美好未来 参会规模 140多个国家、80多个国际组织的1600多名代表，包括29位国家元首或政府首 脑 150多个国家、90多个国际组织的近5000位代表，包括37位国家元首或政府首脑 论坛安排 领导人圆桌峰会；高级别会议；分论坛：围绕政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通等六场主题会议。 领带人圆桌峰会；论坛高级别会议；分论坛：另外增设以廉洁、数字、绿色、创新、地方合作、境外经贸合作区为主题的分论坛，共12场分论坛；另外增设：企业家大会。 成果数量 5大类，共76大项、270多项具体成果 6大类283项 成果内容总结 参考链接：“一带一路”国际合作高峰论坛成果清单（2017） 参考链接：第二届“一带一路”国际合作高峰论坛成果清单（全文） 1.推进战略对接，密切政策沟通： 1.合作倡议： 中国政府与多个国家政府签署政府间“一 发布《共建“一带一路”倡议：进展、贡 带一路”合作谅解备忘录，与多个国际组 献与展望》、《“一带一路”国际合作高 织签署“一带一路”合作文件，中国多个 峰论坛咨询委员会政策建议报告》；中国 政府部门分别与多个国际组织或国家政府 国家开发银行、进出口银行继续设立“一 部门签署“一带一路”合作文件。 带一路”专项贷款等26项合作事项。2.多双边合作文件： 2.深化项目合作，促进设施联通： 中国政府与赤道几内亚、利比里亚、卢森 政府或政府部门与多个国际组织、国家政 堡等国政府签署共建“一带一路”谅解备 府或政府部门签署多方面协定或备忘录， 忘录；中国政府和塞尔维亚、吉布提、蒙 涉及国际运输及战略对接、和平利用核 古国等国政府以及多个国际组织签署共建 能，水资源领域、基础设施领域等。 “一带一路”合作规划或行动计划等42项多边合作事项。3.多边合作平台： 3.扩大产业投资，实现贸易畅通： 中国与多国代表共同成立“海上丝绸之 中国政府与30个国家政府签署经贸合作 路”港口合作机制；中国与多个国家和地 协议；中国商务部与60多个国家相关部 区主要金融机构共同签署《“一带一路” 门及国际组织共同发布推进“一带一路” 绿色投资原则》；中国财政部联合亚洲基 贸易畅通合作倡议等。 础设施投资银行、亚洲开发银行等成立多边开发融资合作中心；中国与28个国家 建立“一带一路”能源合作伙伴关系等27项合作。 4.加强金融合作，促进资金融通：丝路基金新增资金1000亿元人民币；中国鼓励金融机构开展人民币海外基金业务，规模初步预计约3000亿元人民币；中俄地区合作发展投资基金，总规模1000亿元人民币；中国国家开发银行设 4.投资类项目及项目清单： 立“一带一路”基础设施专项贷款（1000 中法第三方市场合作示范清单；（中国、 亿元等值人民币）、“一带一路”产能合 泰国、老挝）廊开－万象铁路连接线的合 作专项贷款（1000亿元等值人民币）、 作备忘录等17项合作事项。 “一带一路”金融合作专项贷款（500亿元等值人民币）；中国进出口银行设立“一带一路”专项贷款额度（1000亿元等值人民币）、“一带一路”基础设施专项贷款额度（300亿元等值人民币）等。5.增强民生投入，深化民心相通： 5.融资类项目：中国国家开发银行、中国进出口银行与多国签署项目贷款协议、融资合作协议、投资协议，及银团贷款等合作。 中国政府将加大对沿线发展中国家的援助力度，未来3年总体援助规模不少于600亿元人民币；对外援助，文化、旅游、教育等方面交流合作等。 6.中外地方政府和企业开展的合作项目：中塞友好工业园区项目；中阿（联酋）产能合作示范园产业及科技合作项目等。 资料来源：政府官网，源达信息证券研究所 2.“一带一路”十周年回顾 进入2023年，“一带一路”倡议提出已有10周年。2023