工业硅期货服务实体经济报告：服务中小微企业，助力光伏降本增效

期货研究 二〇 二2023年10月12日 三年度 服务中小微企业，助力光伏降本增效 ——工业硅期货服务实体经济报告 国 泰张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com君安报告导读： 期 货研 究工业硅期货于2022年12月22日在广州期货交易所挂牌上市交易，目前已平稳运行10个月，整体成 所交、持仓量稳步增加，市场参与度有效提升，期货服务实体经济的功能愈发明显。整体来看，广期所工业硅期货上市符合产业一致共识，期货上市以来有效助力国内“中小微”民营企业稳定经营，助力新能源行业如 光伏产业降本增效，为国家“双碳”战略的稳步推进保驾护航。 目录 1.硅能源行业市场发展概况3 1.1上游工业硅行业发展概况3 1.1.1全球工业硅产能及产量变化3 1.1.2我国工业硅供应格局及发展趋势4 1.2下游多晶硅行业发展概况4 1.2.1全球多晶硅产能及产量变化4 1.2.2我国多晶硅供应格局及发展趋势5 1.3下游有机硅行业发展概况6 1.3.1下游有机硅行业产能及产量变化6 1.3.2我国有机硅供应格局及发展趋势6 1.4下游铝合金行业发展概况6 2.国内硅能源行业发展现状7 2.1工业硅上游企业生产经营现状7 2.2工业硅下游企业生产经营现状8 3.工业硅期货上市服务实体企业8 3.1工业硅期货提升我国工业硅全球话语权8 3.2工业硅期货发挥价格发现功能8 3.3工业硅期货拓宽采销渠道功能9 3.4工业硅期货上市规范行业生态10 （正文） 1.硅能源行业市场发展概况 1.1上游工业硅行业发展概况 1.1.1全球工业硅产能及产量变化 近十年来，全球工业硅整体发展迅速，我国为核心发展主体。2013年-2022年，全球工业硅产能从465万吨增长至710万吨，年均增长率为4.81%；对应工业硅产量从229万吨增长至488万吨，年均增长率达8.77%。具体而言，全球工业硅产能的增长主要来自于我国的贡献，2013年至2022年全球工业硅产能共增加245万吨，其中约226万吨来自我国，占比达到92%，海外新增体量仅为19万吨。同期，我国工业硅产 能从345万吨增长至571万吨，年均增长率达5.75%；工业硅产量从150万吨增长至350万吨，年均增长率约为9.88%。 图1：2013-2022年全球工业硅产能、产量及同比图2：2013-2022年我国工业硅产能、产量及同比 万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 全球工业硅产能及产量变化 全球工业硅产能全球工业硅产量产能同比产量同比 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 万吨 600 500 400 300 200 100 0 我国工业硅产能及产量 我国工业硅产能我国工业硅产量产能同比产量同比 资料来源：上海有色网，国泰君安期货研究资料来源：上海有色网，国泰君安期货研究 截至2022年底，全球工业硅产能为710万吨，其中571万吨产能集中在中国，占比80%，其他产能主要分布在巴西、挪威、美国等国家。我国在全球市场中占据主导地位，一方面原因在于国内企业的生产成本优势突出；另一方面原因则是在于国内终端市场的增速远高于海外国家。未来几年，全球工业硅产能增量仍将主要来自于我国，预计2025年全球产能将增长至939万吨，中国产能将提高至800万吨，海外产能基本保持稳定。 从产量角度来看，我国是全球工业硅供应主力军，每年贡献超过70%的工业硅产量。海外工业硅产量主要集中在巴西、挪威、美国、法国等地，整体供应量远远小于中国，2022年海外产量占比仅20%。未来几年，全球工业硅产量增长也将主要集中于我国，工业硅生产重心将不断往我国进行转移。预计2025年全球 工业硅产量将增长至651万吨，其中我国产量达到552万吨，占全球产量比例高达85%，而海外工业硅巨 头正逐步向硅下游拓展，在工业硅方面无明确新增产能，未来几年海外工业硅产量整体稳定在100万吨左右。 图3：2013-2025年我国工业硅产量及占全球比例图4：2022年我国工业硅各省份产量占比 万吨 700 600 500 400 300 200 100 0 全球工业硅产量中国工业硅产量中国产量占比 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% 资料来源：上海有色网，国泰君安期货研究资料来源：上海有色网，国泰君安期货研究 1.1.2我国工业硅供应格局及发展趋势 我国工业硅主要分布在电力资源及矿产资源丰富的西北、西南地区，依托于丰富的煤电、水电资源，新疆、云南、四川等省份产能优势明显。其中，新疆是我国工业硅第一大产区，2022年产量占比达到39%；云南、四川位列第二、三位，其产量占比分别为22.0%和15.8%。前三大产区供应占比合计达76.8%，剩余产量零散分布在内蒙古、甘肃、福建、重庆、湖南、贵州、广西、黑龙江等地。 我国工业硅行业整体集中度不高，以“中小微”民营企业为主。我国共有工业硅企业约220家，主要 分布在新疆、四川、云南等省份。其中，新疆地区约有20家工业硅厂；云南地区约有59家工业硅厂，生 产多以中小型矿热炉为主，平均产能2.26万吨/年；四川地区约有46家工业硅厂，生产也主要以中小型矿 热炉为主，平均产能2.17万吨/年。整体而言，我国工业硅生产企业行业集中度并不高，除新疆地区具备25000kva以及33000kva的大炉型之外，西南地区生产炉型以12500kva中小炉型为主，且超过一半的工业硅企业产能低于2万吨，约90%的企业产量在2万吨以下。整体表现出以“中小微”民营企业为主的行业生态，国有资金尚未广泛涉足。 从行业发展前景来看，未来五年我国工业硅行业集中度将会进一步提升。根据各企业公布的扩产计划，预计2025年我国工业硅产能将达到800万吨，年均复合增长率达12%。从产地分布来看，未来工业硅供应格局不会有大的变化，仍将集中于西南、西北区域的云南、新疆、宁夏等省份，多以配套有机硅、多晶硅为主，走产业链一体化发展的道路。 1.2下游多晶硅行业发展概况 1.2.1全球多晶硅产能及产量变化 全球多晶硅行业发展迅猛，我国产能占比逐年递增。2013至2022年，全球多晶硅产能从38万吨增长 至131.5万吨，年均增速达14.8%；同期多晶硅产量从25.5万吨增长至93.8万吨，年均增速达15.6%。全球多晶硅产能增量也主要由我国贡献，同期我国对应的产能占全球比例由39.7%增加至88.5%，产量占比由32.7%增加至86.4%，我国在全球多晶硅市场中的地位逐步提升。 图5：2013-2025年全球多晶硅产能及产量变化图6：2013-2025年我国多晶硅产能及产量变化 万吨 700 600 500 400 300 200 100 0 我国多晶硅产能及产量变化 中国产能中国产量产能占比 资料来源：硅业协会，国泰君安期货研究资料来源：硅业协会，国泰君安期货研究 1.2.2我国多晶硅供应格局及发展趋势 从国内产能来看，2013-2022年我国多晶硅产能从15.1万吨增加至116.3万吨，年均复合增长率为25.5%。2022年，多晶硅行业受较长时间的高利润刺激，大量新增产能集中在2022年下半年投产释放，使得当年产能同比达到124.1%，为近十年来最高值。2023-2025年，随着国内新增产能的持续释放，预计至2025年国内多晶硅产能将达到657万吨，年均复合增长率达78%。 2014-2022年，我国多晶硅行业经历了产能重心转移的过程，主要体现在主产地由江苏往新疆、内蒙、四川等地转移。新疆和内蒙地区成为多晶硅产业集中度最高的区域，主要原因为多晶硅产业受电价影响较大，近十年有七成左右的产能向新疆和内蒙等能源相对优势的地区集中。2022年，新疆为我国多晶硅的第一大产区，产能占比达30.2%。内蒙、四川、青海三地供应占比分列第二、三、四位，剩余产量分散在江苏、云南、宁夏等地。 图7：2022年我国多晶硅主产地产能分布比例图8：2014-2023年(E)我国光伏新增装机及同比 其他 21% 四川 新疆 30% GW 160 140 120 100 80 2014-2023E我国光伏新增装机及同比 其中：中国中国同比 87.4 150.0 100% 80% 60% 40% 20% 17% 江苏 10%内蒙 22% 60 40 20 13.219.1 0 30.1 53.0 44.3 30.1 54.9 48.2 0% -20% -40% -60% 2014201520162017201820192020202120222023E 资料来源：硅业分会，国泰君安期货研究资料来源：Wind，国泰君安期货研究 根据现有企业扩产、新进企业新建项目选址等情况统计，2025年国内多晶硅产能分布将趋于分散。具体而言，2025年国内多晶硅产能将主要分布在内蒙、新疆、青海、四川、云南、宁夏等地。从产能区域分布趋势分析，国内多晶硅产能正逐步从传统能源集中地向清洁能源地区转移。在双碳目标以及行业政策的指引下，我国光伏装机发展迅猛。据中国光伏协会统计，2022年我国光伏新增装机量约87.41GW，同比增 加60.3%。未来几年，随着光伏原料价格的持续回落，装机成本降低，整体光伏装机体量将会获得更大的发展动能。 1.3下游有机硅行业发展概况 1.3.1下游有机硅行业产能及产量变化 有机硅应用领域众多，与宏观经济景气度密切相关。有机硅下游产品广泛用于建筑、家电及电子、电力、医疗个护、纺织等行业，近年来于新兴产业中也有相关应用。由于有机硅在绝缘、散热、密封等性能上表现优异，拥有优异的耐高温、耐高压、耐辐射以及良好导电性，新基建、新能源、智能装备等新兴产业领域的迅猛发展将带动有机硅消费的快速增长。 全球有机硅市场呈稳步发展态势，我国亦是重要发展主体。2013-2022年，全球有机硅单体产能从460 万吨增长至680万吨，年复合增速达8%。同期，我国有机硅单体产能从225万吨增长至480万吨，年复合增长率达9%，主要得益于我国高速发展的国民经济。而同时，我国有机硅产能占全球比例从43.5%增长至67.7%，我国正逐步成为全球有机硅市场中的重要供应力量。 图9：2013-2025年E我国有机硅单体产能及产量变化 图10：2022年我国有机硅单体主产地分布情况 万吨 1200 我国有机硅单体产能及产量 我国有机硅单体产能我国有机硅单体产量 45% 河北中国有机硅单体产能分布 云南4% 4% 1000 800 600 400 200 0 产能同比产量同比 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 湖北新 7% 内蒙古 8% 江西 9 资料来源：上海有色网，国泰君安期货研究资料来源：ACMI/SAGSI，国泰君安期货研究 1.3.2我国有机硅供应格局及发展趋势 我国有机硅行业分布较为分散，产业集中度偏高。目前国内有机硅单体前三大主产地分别为新疆、山东以及江苏，其产量占全国比例分别为26%、15%以及14%，其余有机硅产量则分布在浙江、江西、内蒙古等地。此外，我国有机硅行业集中度较高，前三大有机硅企业产量占比接近50%，行业龙头的影响力愈发明显。 根据有机硅未来新增产能的投产规划，行业集中度将进一步提升。从新增产能的地域分布来看，主要产能主要集中于西北、西南等资源型省份，同时已有产能的扩建计划较多，未来有机硅行业的整体集中度将得到进一步抬升。 1.4下游铝合金行业发展概况 我国铝合金企业数量众多，行业分散，整体集中度偏低，对上下游的定价权及话语权均较弱。从2014 年-2022年，国内再生铝合金产量由514万吨增加至545万吨，年复合增长率0.7%，产量变化幅度不大。具体而言，铝合金行业对原料价格的变动更为关注，尤其是在2021年工业硅价格剧烈波动的时候。据部分 铝合金企业表示，在2021年工业硅原料价格上涨时，企业会将工业硅库存降