期货研究报告|果蔬品日报2023-05-23 苹果盘面宽幅震荡,红枣市场购销一般 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘苹果2310合约8657元/吨,较前日上涨105元,涨幅1.23%。现 货方面,山东栖霞地区80#商品果现货价格4.2元/斤,与前一日持平,现货基差 AP10-260,较前一日下跌110;陕西洛川地区70#苹果现货价格4.5元/斤,与前一日持平,现货基差AP10+340,较前一日下跌110。 近期市场资讯,苹果产区交易行情稳定,价格暂稳运行。山东产区客商寻性价比高的好条纹货源为主,备货积极性较高。陕甘产区客商按需调货,主产区多以客商发自存货源为主,水烂现象有所增多。目前产区陆续进入疏果套袋阶段,用工紧张,人工费用有进一步上涨趋势,对客商利润形成一定挤压。 本周山东产区走货速度平稳,客商拿货以刚需为主,部分客商包装自存货源陆续发往市场。陕西产区主产区走货速度一般,客商按需采购,价格偏稳。副产区进入清库周期,走货加快,走货积极性加强。甘肃产区整体行情变化不大,果农货基本结束,冷库基本以客商存货为主。批发市场交易氛围尚可,下半周到车逐渐增多,日内到车可消化7-9成。随着新季水果陆续上市,对苹果销售产生一定冲击,但现阶段来看替代 品冲击作用一般。苹果价格偏稳运行,预计5月下旬,各产区陆续进入套袋周期,后期关注新季套袋情况。 ■策略 震荡中性 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险);果农抛售(下行风险) 红枣观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘红枣2309合约10415元/吨,较前日上涨80元,涨幅0.77%。现 货方面,新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格8.5元/公斤,较前一日持平,现货基差CJ09-1920,较前一日下跌80;新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格8.25元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ09-2170,较前一日下跌80;新疆喀什地区一级灰枣现货价格8.75元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ09-1670,较前一日下跌80;河北一级灰枣现货价格9元/公斤,较前一日下跌0.2元/公斤,现货基差CJ09-1420,较前一 日下跌280。 近期市场资讯,从新疆产区枣树生长情况来看,前期部分枣园受冻害影响发芽较晚,芽长较短,随着近期温度逐渐回升,部分发芽晚的枣树得到修复,枣农正常进行田间管理工作,抹芽、施肥、积极防御病虫害,但和田及阿克苏部分地区死树情况明显,正常发芽枣树已逐渐进入花期,阿拉尔、喀什主产区枣树均已见花苞,慢慢进入初花期。 大宗商品承压的环境令红枣波动加剧,且当季仓单数量偏高,库存压力大;而气温升高,前期低温对于枣树生长的直接影响基本解除,此前天气炒作氛围降温,盘面回落。不过由此引发的枣树生长期推迟仍可能影响新季红枣的产量和品质,或存减产预期,枣农对新季开称价格预期偏强。进入初花期后,还需关注南疆主产区天气情况、供水情况、枣树生长情况、枣农种植积极性等因素。河北崔尔庄红枣价格小幅抬升,目前可供挑选的好货紧张,好货价格坚挺,目前走货较前期减弱。夏季到来,终端市 场反应实际消费情况一般,近期已备货源可维持1-2月。当前端午备货节奏放缓,短期内难有继续大量备货支撑,现货价格涨速或收敛,叠加市场到货增多,宏观风险事件扰动,盘面或震荡为主。 ■策略 震荡反弹为主 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱天气(远月合约上行风险)、全球经济衰退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 苹果观点1 红枣观点1 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨4 图7:红枣年度产量丨万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨5 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨5 图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨5 图12:苹果期货现货丨单位:元/吨5 图13:红枣河北现货丨元/吨6 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 2018 2019 2020 2021 2022 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 6,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 00 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(6,000) (7,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (500) (1,000) (1,500) (2,000) (2,500) 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨