德邦金工择时周报：军工ETF净流入居前，煤炭环比景气度边际提升居前

金融工程周报 军工ETF净流入居前，煤炭环比景气度边际提升居前 ——德邦金工择时周报20231015 证券分析师 肖承志 资格编号：S0120521080003 研究助理 邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn 陈曼莲 邮箱：chenml＠tebon.com.cn 证券研究报告|金融工程周报 2023年10月15日 投资要点： A股整体表现分化。其中宁组合上涨1.3%；美国股市整体表现分化，其中道琼斯工业指数上涨0.79%；欧洲股市也表现分化，其中英国富时100上涨1.4%；亚太股市整体上涨，其中日经225上涨4.26%；新兴市场表现依旧分化，其中阿根廷MERV上涨20.95%。 本周北向资金表现净卖出，两市成交额上升。北向资金成交净卖出131.44亿元，两融余额增加342亿元。从情绪面来看，本周日均成交额8052.47亿元，成交额较上周有所上升。 相关研究 1《. 两市成交额上升，医药环比景气度 边际提升居前——德邦金工择时周报 20231008》 2《.北向资金表现净流入，中证500净流入居前——德邦金工择时周报20230924》 3.《创业板指偏乐观，半导体ETF净流入居前——德邦金工择时周报20230917》 沪深300、创业板指偏乐观。沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值触发金叉信号后在2023年7月13日快慢线差向下跌破0，本周有所回升；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较高，但仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发金叉信号，本 周有所下降；二，本周创业板下跌，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由 上周-6.82%下跌至-7.16%。 本周煤炭、汽车、国防军工环比景气度边际提升居前。扩散指数排名前六的中信一级行业分别是传媒、银行、通信、家电、非银行金融、食品饮料，从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是煤炭、汽车、国防军工、 4《. 北向资金表现净流出，煤炭环比景 计算机、电子、通信。 气度边际提升居前——德邦金工择时周报20230910》 5《.北向资金表现净流出，两市成交额上升——德邦金工择时周报20230903》 6《.融资净买入银行，电力及公用事业环比景气度边际提升居前——德邦金工择时周报20230827》 7.《沪深300、芯片ETF净流入居前，建材环比景气度边际提升居前——德邦金工择时周报20230820》 8.《沪深300、半导体ETF净流入居前，电力设备及新能源环比景气度边际提升居前——德邦金工择时周报20230813》 9《.北向资金表现净流入，两市成交额上升——德邦金工择时周报20230806》 10.《两市成交额上升，沪深300、半导体ETF净流入居前——德邦金工择时周报20230730》 本周沪深300、军工ETF净流入居前。本周全部宽基ETF当中，净流入第一的是沪深300ETF，宽基ETF标的指数净流入第一的是沪深300，周成交额最高的代表产品：沪深300ETF（510300.SH，178.52）。本周全部行业/主题ETF当中，净流入第一的产品是军工ETF(2.95)，而将ETF产品按行业分类，本周净流入第 一的行业是国防军工(6.11)。 融资净买入电子、计算机、电力设备及新能源、汽车和机械等。本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子、计算机、电力设备及新能源、汽车和机械。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是电子、汽车、有色金属、医药和通信。 本周中际旭创北向流入居前，关注东鹏控股大额解禁。从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有中际旭创、天孚通信、天齐锂业、比亚迪、工业富联；下周预计解禁规模居前的公司有东鹏控股、星环科技-U、中核钛白、万向钱潮、崇达技术。 综合来看，本周市场表现分化。从大盘择时模型看，沪深300目前快慢线差值已经向下跌破0，本周有所回升，创业板指择时模型快慢线差值突破0以上，本周有所下降。宽基ETF中，本周沪深300流入居前，行业ETF中军工ETF流入居前， 结合扩散指标来看，认为当前可重点关注煤炭、汽车、国防军工、计算机、电子、通信。 风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.观点综述5 2.大盘择时：沪深300、创业板指偏乐观6 2.1.大盘扩散指数择时6 2.2.全球股市本周表现情况：A股表现分化、新兴市场表现分化8 2.3.A股资金流向情况9 2.3.1.两融余额流向：本周增加342亿元9 2.3.2.沪深港通资金流向：本周北向净卖出131.44亿元10 2.3.3.宽基ETF资金流向11 2.3.4.解禁规模统计：本周全市场解禁规模为1408亿元13 3.行业轮动：2023年以来超额收益-3.52%13 3.1.行业扩散指数轮动13 3.11.行业扩散指数周度跟踪：本周煤炭、汽车、国防军工环比提升排名靠前13 3.1.2.行业扩散指数月度轮动14 3.2.行业指数周度表现情况15 3.3.行业资金流向情况16 3.3.1.融资余额净流入行业统计16 3.3.2.北向资金成交净买入行业统计16 3.3.3.行业/主题ETF资金流向17 4.个股资金流向监控18 4.1.北向资金流入流出个股情况18 4.2.下周预计解禁个股情况20 5.附录1：A股企业盈利情况(截至2023年中报)22 5.1.A股上市公司盈利同比增速22 5.2.A股上市公司净资产收益率24 5.3.中信板块净利润增速26 6.风险提示27 图表目录 图1：沪深300指数价格扩散指数走势6 图2：创业板指数价格扩散指数走势8 图3：全球股市本周表现9 图4：两融余额及两融占流通市值比例10 图5：两融交易占A股成交额10 图6：陆股通资金流向10 图7：港股通资金流向11 图8：按解禁类型统计解禁规模(单位：亿元)13 图9：按不同市场统计解禁规模(单位：亿元)13 图10：中信一级行业扩散指数周度跟踪14 图11：中信一级行业扩散指数月度轮动15 图12：中信一级行业指数周度涨跌幅15 图13：中信一级行业指数年度涨跌幅16 图14：中信一级行业融资余额周度变化统计16 图15：中信一级行业北向资金成交净买入周度统计17 图16：全部A股归母净利润和营收累计同比22 图17：全部A股2、3、5年复合增速对比22 图18：全部A股除金融石油石化归母净利润和营收累计同比23 图19：全部A股按板块统计归母净利润累计同比23 图20：全部A股按国企民企统计归母净利润累计同比24 图21：全部A股净资产收益率24 图22：全部A股除金融石油石化净资产收益率25 图23：全部A股按板块统计净资产收益率25 图24：全部A股按国企民企统计净资产收益率26 图25：全部A股按中信风格板块归母净利润累计同比(%)26 图26：全部A股按中信一级行业归母净利润累计同比27 表1：沪深300成分股多空状态变化推演7 表2：本周ETF宽基标的指数净流入前十11 表3：本周ETF宽基标的指数净流出前十12 表4：本周宽基ETF净流入前十12 表5：本周宽基ETF净流出前十12 表6：本周行业/主题ETF净流入前十17 表7：本周行业/主题ETF净流出前十18 表8：ETF行业净流入情况18 表9：北向资金周度个股净流入前5019 表10：北向资金周度个股净流出前5020 表11：下周限售股解禁市值前20公司明细21 1.观点综述 A股整体表现分化，其中宁组合上涨1.3%；美国股市整体表现分化，其中道琼斯工业指数上涨0.79%；欧洲股市也表现分化，其中英国富时100上涨1.4%；亚太股市整体上涨，其中日经225上涨4.26%；新兴市场表现依旧分化，其中阿根廷MERV上涨20.95%。 本周北向资金表现净卖出，两市成交额上升。北向资金成交净卖出131.44亿 元，两融余额增加342亿元。从情绪面来看，本周日均成交额8052.47亿元，成交额较上周有所上升。 沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值触发金叉信号后在2023 年7月13日快慢线差向下跌破0，本周有所回升；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较高，但仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。 创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发金叉信号，本周有所下降；二，本周创业板下跌，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周-6.82%下跌至-7.16%。 根据行业扩散指数观察，截至2023年10月13日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是传媒(0.861)、银行(0.853)、通信(0.8)、家电(0.789)、非银行金融(0.719)、食品饮料(0.668)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是煤炭(0.098)、汽车(0.034)、国防军工(0.026)、计算机(0.013)、电子(0.003)、通信(-0.003)。 从本周宽基ETF流向来看，标的指数资金净流入前五的分别是沪深 300(45.13)、上证50(16.46)、创业板指(4.44)、上证指数(3.09)和深证100(1.54)。 其中，沪深300宽基指数周成交额最高的ETF是沪深300ETF（510300.SH，178.52）,上证50宽基指数周成交额最高的ETF是上证50ETF（510050.SH， 80.39）,创业板指宽基指数周成交额最高的ETF是创业板ETF（159915.SZ， 52.64）。 本周全部行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是军工ETF(2.95)、军工龙头ETF(2.93)、新能源ETF(1.51)、汽车ETF(1.23)和红利ETF(1.13)。而将行业/主题ETF按行业分类，净流入前五的行业分别为国防军工(6.11)、新能源(4.14)、低碳环保(0.76)、农林牧渔(0.47)和金融地产(-0.35)。 本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子(45.06)、计算机(36)、电力设备及新能源(23.99)、汽车(23.09)和机械(22.49)。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是电子(19.86)、汽车(17.78)、有色金属(3.94)、医药(1.93)和通信(1.65)。 从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有中际旭创(5.36)、天孚通信(5.07)、天齐锂业(4.15)、比亚迪(3.92)、工业富联(3.69)；下周预计解禁规模居前的公司有东鹏控股(51.77,131.36%)、星环科技-U(35.19,110.7%)、中核钛白(31.25,153.39%)、万向钱潮(29.24,3.11%)、崇达技术(23.94,77.4%)。 综合来看，本周市场表现分化。从大盘择时模型看，沪深300目前快慢线差 值已经向下跌破0，本周有所回升，创业板指择时模型快慢线差值突破0以上，本周有所下降。宽基ETF中，本周沪深300流入居前，行业ETF中军工ETF流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注煤炭、汽车、国防军工、计算机、电子、通信。 从已披露A股企业数据来看，2023Q2盈利增速为-4.41%，增速较2023Q1 有所下降。2023Q2稳定风格板块呈显著正增长，其他风格板块盈利表现较弱。 2.大盘择时：沪深300、创业板指偏乐观 沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值触发金叉信号后在2023 年7月13日快慢线差向下跌破0，本周有所回升；二、从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较高，但仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。 创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发金叉信号，本周有所下降；二、本周创业板下跌，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周-6.82%下跌至-7.16%。 2.