德邦金工择时周报：沪深300、芯片ETF净流入居前，建材环比景气度边际提升居前

证券分析师 金融工程周报 沪深300、芯片ETF净流入居前，建材环比景气度边际提升居前 德邦金工择时周报20230820 肖承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaoczteboncomcn 研究助理 相关研究 1《沪深300、半导体ETF净流入居前，电力设备及新能源环比景气度边际提升居前德邦金工择时周报20230813》 2《北向资金表现净流入，两市成交额上升德邦金工择时周报20230806》 3《两市成交额上升，沪深300、半导体ETF净流入居前德邦金工择时周报20230730》 4《两市成交额下降，中证1000、房地产ETF净流入居前德邦金工择时周报20230723》 5《北向净流入食品饮料、通信，食品饮料环比景气度边际提升居前德邦金工择时周报20230715》 6《北向净买入汽车、通信，医疗ETF净流入居前德邦金工择时周报20230709》 证券研究报告金融工程周报 2023年08月20日 投资要点： A股整体下跌。其中红利指数上涨048；美国股市整体表现下跌，其中标普500下跌211；欧洲股市也跟随下跌，其中德国DAX下跌163；亚太股市大幅下跌，其中澳洲标普200下跌262；新兴市场表现依旧分化，其中阿根廷MERV上涨2166。 本周北向资金表现净流出，两市成交额下降。北向资金成交净卖出29116亿元，两融余额减少24亿元。从情绪面来看，本周日均成交额734164亿元，成交额较上周有所下降。 沪深300、创业板指偏乐观。沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值触发金叉信号后在2023年7月13日快慢线差向下跌破0，本周继续下跌；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较高，但仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发死叉信号，本 周有所下降；二，本周创业板下跌，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由 上周170下跌至147。 本周建材、轻工制造、非银行金融环比景气度边际提升居前。扩散指数排名前六的中信一级行业分别是非银行金融、传媒、综合金融、计算机、通信、食品饮料，从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是建材、轻工制造、非银行金融、电力及公用事业、综合、机械。 本周沪深300、芯片ETF净流入居前。本周全部宽基ETF当中，净流入第一的是沪深300ETF基金，宽基ETF标的指数净流入第一的是沪深300ETF，周成交额最高的代表产品：沪深300ETF（510300SH，25171）。本周全部行业主题ETF当中，净流入第一的产品是芯片ETF1869，而将ETF产品按行业分类，本周净 流入第一的行业是TMT4211。 融资净买入非银行金融、银行、轻工制造、汽车和综合金融等。本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是非银行金融、银行、轻工制造、汽车和综合 7《 两市成交额下降，北向净流入基础 金融。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是计算机、通 化工、电子德邦金工择时周报 20230702》 8《北向净买入计算机、机械，国防军工、电新景气度提升居前德邦金工择时周报20230625》 9《两市成交额上升，北向净买入电新、电子德邦金工择时周报20230618》 10《北向净买入银行、家电，科创 50ETF净流入居前德邦金工择时周报20230611》 信、国防军工、商贸零售和纺织服装。 本周金山办公北向流入居前，关注联影医疗大额解禁。从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有金山办公、工业富联、药明康德、重庆啤酒、中际旭创；下周预计解禁规模居前的公司有联影医疗、安克创新、美畅股份、宁波港、派克新材。 综合来看，本周市场整体下跌。从大盘择时模型看，沪深300目前快慢线差值已经向下跌破0，本周向继续下跌，创业板指择时模型快慢线差值跌破0以下，本周继续下降。宽基ETF中，本周沪深300流入居前，行业ETF中芯片ETF流入居 前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注建材、轻工制造、非银行金融、电力及公用事业、综合、机械。 风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1观点综述5 2大盘择时：沪深300、创业板指偏乐观6 21大盘扩散指数择时6 22全球股市本周表现情况：A股整体下跌、新兴市场表现分化8 23A股资金流向情况9 231两融余额流向：本周减少24亿元9 232沪深港通资金流向：本周北向净卖出29116亿元10 233宽基ETF资金流向11 234解禁规模统计：本周全市场解禁规模为1229亿元13 3行业轮动：2023年以来超额收益39813 31行业扩散指数轮动13 311行业扩散指数周度跟踪：本周建材、轻工制造、非银行金融环比提升排名靠前13 312行业扩散指数月度轮动2 32行业指数周度表现情况3 33行业资金流向情况4 331融资余额净流入行业统计4 332北向资金成交净买入行业统计4 333行业主题ETF资金流向5 4个股资金流向监控6 41北向资金流入流出个股情况6 42下周预计解禁个股情况8 5附录1：A股企业盈利情况截至2023年一季报10 51A股上市公司盈利同比增速10 52A股上市公司净资产收益率12 53中信板块净利润增速14 6风险提示15 图表目录 图1：沪深300指数价格扩散指数走势6 图2：创业板指数价格扩散指数走势8 图3：全球股市本周表现9 图4：两融余额及两融占流通市值比例10 图5：两融交易占A股成交额10 图6：陆股通资金流向10 图7：港股通资金流向11 图8：按解禁类型统计解禁规模单位：亿元13 图9：按不同市场统计解禁规模单位：亿元13 图10：中信一级行业扩散指数周度跟踪2 图11：中信一级行业扩散指数月度轮动3 图12：中信一级行业指数周度涨跌幅3 图13：中信一级行业指数年度涨跌幅4 图14：中信一级行业融资余额周度变化统计4 图15：中信一级行业北向资金成交净买入周度统计5 图16：全部A股归母净利润和营收累计同比10 图17：全部A股2、3、5年复合增速对比10 图18：全部A股除金融石油石化归母净利润和营收累计同比11 图19：全部A股按板块统计归母净利润累计同比11 图20：全部A股按国企民企统计归母净利润累计同比12 图21：全部A股净资产收益率12 图22：全部A股除金融石油石化净资产收益率13 图23：全部A股按板块统计净资产收益率13 图24：全部A股按国企民企统计净资产收益率14 图25：全部A股按中信风格板块归母净利润累计同比14 图26：全部A股按中信一级行业归母净利润累计同比15 表1：沪深300成分股多空状态变化推演7 表2：本周ETF宽基标的指数净流入前十11 表3：本周ETF宽基标的指数净流出前十12 表4：本周宽基ETF净流入前十12 表5：本周宽基ETF净流出前十12 表6：本周行业主题ETF净流入前十5 表7：本周行业主题ETF净流出前十6 表8：ETF行业净流入情况6 表9：北向资金周度个股净流入前507 表10：北向资金周度个股净流出前508 表11：下周限售股解禁市值前20公司明细9 1观点综述 A股整体领跌于全球股市，其中红利指数上涨048；美国股市整体表现下跌，其中标普500下跌211；欧洲股市也跟随下跌，其中德国DAX下跌163；亚太股市大幅下跌，其中澳洲标普200下跌262；新兴市场表现依旧分化，其中阿根廷MERV上涨2166。 本周北向资金表现净流出，两市成交额下降。北向资金成交净卖出29116亿 元，两融余额减少24亿元。从情绪面来看，本周日均成交额734164亿元，成交额较上周有所下降。 沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值触发金叉信号后在2023 年7月13日快慢线差向下跌破0，本周继续下跌；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较高，但仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。 创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发死叉信号，本周有所下降；二，本周创业板下跌，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周170下跌至147。 根据行业扩散指数观察，截至2023年8月18日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是非银行金融0987、传媒0941、综合金融0932、计算机0802、通信0791、食品饮料0749，从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是建材0241、轻工制造0155、非银行金融013、电力及公用事业0128、综合0097、机械0092。 从本周宽基ETF流向来看，标的指数资金净流入前五的分别是沪深 30015856、科创509304、中证5004314、中证1000393和上证503551。 其中，沪深300宽基指数周成交额最高的ETF是沪深300ETF（510300SH，25171）科创50宽基指数周成交额最高的ETF是科创50ETF（588000SH， 18899）中证500宽基指数周成交额最高的ETF是中证500ETF（510500SH， 9796）。 本周全部行业主题ETF当中，净流入前五的行业分别是芯片ETF1869、医疗ETF1321、医药ETF851、券商ETF767和半导体ETF661。而将行业主题ETF按行业分类，净流入前五的行业分别为TMT4211、医药生科3578、金融地产1966、新能源19和消费1123。 本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是非银行金融52、银行47、轻工制造08、汽车079和综合金融036。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是计算机172、通信478、国防军工452、商贸零售127和纺织服装126。 从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有金山办公779、工业富联75、药明康德646、重庆啤酒5、中际旭创466；下周预计解禁规模居前的公司有联影医疗7076712845、安克创新1807916752、美畅股份1076110643、宁波港91168067、派克新材68373389。 综合来看，本周市场整体下跌。从大盘择时模型看，沪深300目前快慢线差 值已经向下跌破0，本周向继续下跌，创业板指择时模型快慢线差值跌破0以下，本周继续下降。宽基ETF中，本周沪深300流入居前，行业ETF中芯片ETF流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注建材、轻工制造、非银行金融、电力及公用事业、综合、机械。 从已披露A股企业数据来看，2023Q1盈利增速为141，增速较2022Q4有所上升。2023Q1金融风格、消费风格和稳定风格板块呈显著正增长，其他风格板块盈利表现较弱。 2大盘择时：沪深300、创业板指偏乐观 沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值触发金叉信号后在2023 年7月13日快慢线差向下跌破0，本周继续下跌；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较高，但仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。 创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发死叉信号，本周有所下降；二，本周创业板下跌，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周170下跌至147。 21大盘扩散指数择时 本周大盘整体下跌，沪深300指数下跌258。根据我们的扩散指数择时模型，沪深300指数在2023年7月13日快慢线差向下跌破0，本周继续下跌。 图1：沪深300指数价格扩散指数走势 资料来源：Wind，德邦研究所 因此，我们对于后市的判断是：一，沪深300指数快慢线差值触发金叉信号 后在2023年7月13日快慢线差向下跌破0，本周继续下跌；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较高，但仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。 表1：沪深300成分股多空状态变化推演 中信一级行业 持续多 持续空 多转空 空转多 总计 传媒 2 2 1 5 电力及公用事业 5 2 7