德邦金工择时周报：国防军工景气度提升居前，半导体ETF净流入居前

证券分析师 金融工程周报 国防军工景气度提升居前，半导体ETF净流入居前 ——德邦金工择时周报20240728 肖承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaocz＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《两市成交额下降，沪深300ETF净流入持续居前——德邦金工择时周报20240721》 2.《科创芯片ETF净流入居前，创业板扩散指数快慢线金叉——德邦金工择时周报20240714》 3.《农林牧渔扩散指数提升居前，半导体ETF净流入居前——德邦金工择时周报20240707》 4.《石油石化扩散指数提升居前，证券ETF净流入居前——德邦金工择时周报20240630》 5.《医疗ETF净买入居前，电子融资净买入居前——德邦金工择时周报20240623》 6.《汽车、电子扩散指数提升居前，科创芯片ETF净买入居前——德邦金工择时周报20240616》 7.《两市成交额仍旧低迷，证券ETF净流入居前——德邦金工择时周报20240609》 证券研究报告|金融工程周报 2024年7月28日 投资要点： A股市场表现下跌。其中中证1000下跌2.48%；美国股市表现分化，其中道琼斯工业指数上涨0.75%；欧洲股市表现分化，其中英国富时100上涨1.59%；亚太股市整体表现下跌，其中澳洲标普200下跌0.63%；新兴市场表现分化，其中俄罗斯RTS上涨2.36%。 本周北向资金表现净卖出，两市成交额下降。北向资金成交净卖出114.17亿元人民币，两融余额（截至2024年7月25日）减少57亿元。从情绪面来看，本周Wind全A日均成交额6325.16亿元，成交额较上周下降。 沪深300偏悲观、创业板指偏乐观。沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续回落；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较大，模型翻空。创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值在2024年7月11日触发金叉信号，本 周继续上升；二，本周创业板下跌，2024年2月初以来创业板指底部涨跌幅度由 上周8.59%下降至4.44%。 本周国防军工、建筑、机械、计算机、交通运输、房地产环比景气度边际提升居前。扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行、家电、煤炭、电力及公用事业、石油石化、汽车。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信 一级行业分别是国防军工、建筑、机械、计算机、交通运输、房地产。 本周沪深300ETF、半导体ETF净流入居前。本周全部宽基ETF当中，净流入第一的是沪深300ETF，宽基ETF标的指数净流入第一的是沪深300，周成交额最高的代表产品：沪深300ETF（510300.SH，263.55）。本周全部行业/主题ETF当中，净流入第一的产品是半导体ETF(10.07)，而将ETF产品按行业分类，本周 净流入第一的行业是TMT(11.59)。 融资净买入食品饮料、银行、交通运输、石油石化和计算机等。本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是食品饮料、银行、交通运输、石油石化和计算机。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是有色金属、建材、国防军工、汽车和家电。 本周紫金矿业北向流入居前，关注润丰股份大额解禁。从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有紫金矿业、海尔智家、歌尔股份、洛阳钼业、寒武纪-U；下周预计解禁规模居前的公司有润丰股份、蓝天燃气、优利德、弘元绿能、浙江荣泰。 综合来看，本周市场总体表现分化。从大盘择时模型看，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续回落，创业板指择时模型快慢线差值在2024年7月11日触发金叉信号，快慢线差向上突 破0以上，本周继续上升。宽基ETF中，本周沪深300ETF流入居前，行业ETF中，半导体ETF基金流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注国防军工、建筑、机械、计算机、交通运输、房地产。 风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.观点综述5 2.大盘择时：沪深300偏悲观、创业板指偏乐观6 2.1.大盘指数择时6 2.2.全球股市本周表现情况：A股市场表现下跌、新兴市场表现分化8 2.3.A股资金流向情况9 2.3.1.两融余额流向：本周减少57亿元9 2.3.2.沪深港通资金流向：本周北向净卖出114.17亿元10 2.3.3.宽基ETF资金流向11 2.3.4.解禁规模统计：本周全市场解禁规模为603亿元13 3.行业轮动：2024年以来超额收益5.20%13 3.1.行业扩散指数轮动13 3.1.1.行业扩散指数周度跟踪：国防军工、建筑、机械行业环比提升排名靠前.133.1.2.行业扩散指数月度轮动14 3.2.行业指数周度表现情况15 3.3.行业资金流向情况16 3.3.1.融资余额净流入行业统计16 3.3.2.北向资金成交净买入行业统计16 3.3.3.行业/主题ETF资金流向17 4.个股资金流向监控19 4.1.北向资金流入流出个股情况19 4.2.下周预计解禁个股情况21 5.附录1：A股企业盈利情况(截至2024年一季报)22 5.1.A股上市公司盈利同比增速22 5.2.A股上市公司净资产收益率24 5.3.中信板块净利润增速26 6.风险提示27 图表目录 图1：沪深300指数价格扩散指数走势6 图2：创业板指数价格扩散指数走势8 图3：全球股市本周表现9 图4：两融余额及两融占流通市值比例10 图5：两融交易占A股成交额10 图6：陆股通资金流向10 图7：港股通资金流向11 图8：按解禁类型统计解禁规模(单位：亿元)13 图9：按不同市场统计解禁规模(单位：亿元)13 图10：中信一级行业扩散指数周度跟踪14 图11：中信一级行业扩散指数月度轮动15 图12：中信一级行业指数周度涨跌幅15 图13：中信一级行业指数年度涨跌幅16 图14：中信一级行业融资余额周度变化统计16 图15：中信一级行业北向资金成交净买入周度统计（单位：亿元）17 图16：全部A股归母净利润和营收累计同比22 图17：全部A股2、3、5年复合增速对比22 图18：全部A股除金融石油石化归母净利润和营收累计同比23 图19：全部A股按板块统计归母净利润累计同比23 图20：全部A股按国企民企统计归母净利润累计同比24 图21：全部A股净资产收益率24 图22：全部A股除金融石油石化净资产收益率25 图23：全部A股按板块统计净资产收益率25 图24：全部A股按国企民企统计净资产收益率26 图25：全部A股按中信风格板块归母净利润累计同比(%)26 图26：全部A股按中信一级行业归母净利润累计同比27 表1：沪深300成分股多空状态变化推演7 表2：本周ETF宽基标的指数净流入前十11 表3：本周ETF宽基标的指数净流出前十12 表4：本周宽基ETF净流入前十12 表5：本周宽基ETF净流出前十12 表6：本周行业/主题ETF净流入前十17 表7：本周行业/主题ETF净流出前十18 表8：ETF行业净流入情况18 表9：北向资金周度个股净流入前5019 表10：北向资金周度个股净流出前5020 表11：下周限售股解禁市值前20公司明细21 1.观点综述 本周(2024年7月22日至2024年7月26日)从全球市场角度看，A股表现下跌，其中中证1000下跌2.48%；美国股市表现分化，其中道琼斯工业指数上涨0.75%；欧洲股市表现分化，其中英国富时100上涨1.59%；亚太股市整体表现下跌，其中澳洲标普200下跌0.63%；新兴市场表现分化，其中俄罗斯RTS上涨2.36%。 本周北向资金表现净卖出，两市成交额下降。北向资金成交净卖出114.17亿元人民币，两融余额（截至2024年7月25日）减少57亿元。从情绪面来看，本周Wind全A日均成交额6325.16亿元，成交额较上周下降。 沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续回落；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较大，模型翻空。 创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值在2024年7月11日触发金叉信号，本周继续上升；二，本周创业板下跌，2024年2月初以来创业板指底部涨跌幅度由上周8.59%下降至4.44%。 根据行业扩散指数观察，截至2024年7月26日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(0.854)、家电(0.789)、煤炭(0.785)、电力及公用事业(0.685)、石油石化(0.598)、汽车(0.596)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是国防军工(0.1)、建筑(0.071)、机械(0.023)、计算机(0.022)、交通运输(0.015)、房地产(0.01)。 从本周宽基ETF流向来看，标的指数资金净流入前五的分别是沪深 300(332.3)、上证50(47.5)、中证1000(27.79)、中证500(17.82)和上证指数 (15.7)。其中，沪深300宽基指数周成交额最高的ETF是沪深300ETF （510300.SH，263.55），上证50宽基指数周成交额最高的ETF是上证50ETF （510050.SH，135.44），中证1000宽基指数周成交额最高的ETF是中证 1000ETF（512100.SH，42.7）。 本周行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是半导体ETF(10.07)、红利ETF基金(4.51)、红利低波ETF基金(1.98)、黄金股ETF(1.45)和红利低波100ETF(1.41)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(11.59)、上游及材料(1.22)、农林牧渔(0.79)、中游制造(0.5)和科技(0.01)。 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是食品饮料(3.91)、银行(3.55)、交通运输(2.84)、石油石化(1.79)和计算机(1.78)。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是有色金属(15.58)、建材(5.66)、国防军工(5.6)、汽车(4.44)和家电(4.01)。 从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有紫金矿业(11.81)、海尔智家(5.57)、歌尔股份(5.39)、洛阳钼业(4.5)、寒武纪-U(3.79)。下周预计解禁规模居前的公司有润丰股份(72.62,79.49%)、蓝天燃气(53.86,75.85%)、优利德(17.59,138.44%)、弘元绿能(17.18,78.62%)、浙江荣泰(12.26,154.18%)。 综合来看，本周市场总体表现分化。从大盘择时模型看，沪深300指数快慢 线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续回 落，创业板指择时模型快慢线差值在2024年7月11日触发金叉信号，快慢线差向上突破0以上，本周继续上升。宽基ETF中，本周沪深300ETF流入居前，行业ETF中，半导体ETF基金流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注国防军工、建筑、机械、计算机、交通运输、房地产。 从已披露A股企业数据来看，2024Q1盈利增速为-4.74%，增速较2023Q4有所下降。2024Q1稳定风格板块仍呈显著正增长，消费风格略有增长，其他风格板块盈利表现较弱。 2.大盘择时：沪深300偏悲观、创业板指偏乐观 沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值在2024年3月26日触发金叉信号，快慢线差向上突破0，本周继续回落；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较大，模型翻空。 创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值在2024年7月11日触发金叉信号，本周继续