电力设备与新能源行业10月周报：海风利好持续释放，电力现货市场建设再提速

投资摘要: 截至10月20日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌4.17%，在中信30个板块中位列第18位，排名较上周下降。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为19倍，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：风电板块（-1.64%），输变电设备板块（-1.66%），配电设备板块（-3.47%），储能板块（-4.39%），太阳能板块（-4.56%），锂电池板块（-4.79%），核电板块（-5.3%） 股价涨幅前五名:分别为江特电机、英搏尔、好利科技、锦浪科技、长园集团。 股价跌幅前五名:分别为京泉华、鸿达兴业、金冠股份、麦克奥迪、岱勒新材。 投资策略及行业重点推荐： 新能源车：受益于新能源汽车销量持续创新高，手机业务需求回暖，比亚迪第三季度实现归母净利润95.46-115.46亿元，同比+67.00%-101.99%，23年以来，公司持续丰富产品矩阵，同时加快海外布局打开增量市场，建议持续关注比亚迪高端化及出海进展。建议关注比亚迪、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、众源新材、广东鸿图、三花智控、银轮股份、盾安环境、经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技、均胜电子、浙江仙通、贝斯特、继峰股份、特锐德、科士达和道通科技。 锂电：10月16及17日，宁德宣布神行超充电池将在奇瑞星途和北汽极狐搭载，该电池预计23年底量产，有望加速新能源汽车超充时代到来。本周碳酸锂（电池级99.5%）平均交易价格为17.24万元/吨，较上周价格提升0.31万元/吨，维持上涨趋势。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美、万顺新材、宝明科技等。 光伏：本周国内光伏晶硅产业链仍整体处于下行通道，电池片与硅片价格博弈加剧，硅料降价预期较明确。TOPCon电池报价继续分化，高效段溢价凸显。 辅材本月价格暂时持稳，部分材料下月有降价预期。推荐东方日升、协鑫集成、天合光能、福莱特、亚玛顿、金晶科技、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 风电：广东海风变化积极，本周中国能建发布青洲五七海风项目海缆集中送出工程项目EPC总承包-陆上换流站(集控中心)辅助工程-候选人公示，项目进度持续推进；上周广东省管7GW竞配落地，根据《2023年海上风电项目竞争配置工作方案》，广东合计竞配省管7GW以及国管16GW，省管项目包括湛江徐闻东一二0.7GW、阳江三山岛一二三四五六3GW、江门川岛一二0.8GW、珠海高栏一二1GW、汕尾红海湾三五六1.5GW；广东省管项目竞配落地，前期工作较为充分，未来核准有望顺利推进，国管项目落地可期，广东海风建设有望加速。推荐管桩环节的泰胜风能、海力风电；零部件环节，推荐金雷股份、振江股份，建议关注日月股份、宏德股份；整机环节，推荐三一重能。 电网设备：《关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知》提出通过高电压等级柔性直流输电等输配电技术创新发展丰富消纳场景，深圳虚拟电厂跨省电力备用辅助服务市场调用试运行为虚拟电厂或聚合商参与市场提供了新的应用场景。建议关注特高压龙头许继电气、平高电气、中国西电以及电网智能化相关的国电南瑞、国能日新、国网信通。 储能：电力现货市场发展再提速，国内大储商业化必备条件逐渐完善。以电力现货交易为代表的电能量市场，是海外大储盈利的重要来源；当前山东电力现货市场经过连续运行，“峰谷特性”较明显，国内大型储能项目利用率有望提升。储能参与现货交易自负盈亏，收益与风险并存，对运营商交易能力和设备厂商产品性能的要求或将大幅提升，建议关注阳光电源、南都电源、金盘科技、新风光、金冠股份、科华数据等。 绿电：国家发改委、能源局发布《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》，各省电力交易市场结算时间公布，电改加速推进。石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、民航等重点行业核查开启，电-碳市场融合加速。电改推进火电作为优势机组获取收益，如华能国际、宝新能源、皖能电力、浙能电力、粤电力A，绿电运营商环境价值凸显，如三峡能源、江苏新能、浙江新能等。 本周推荐投资组合： 比亚迪、璞泰来、杉杉股份、中科电气、诺德股份、双良节能、弘元绿能、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源车销量不及预期、新能源装机不及预期、材料价格波动。 1.投资策略及重点推荐 1.1新能源车 比亚迪前三季度业绩大超预期。10月17日比亚迪披露前三季度业绩预告，公司前三季度实现归母净利润205-225亿元，同比+120.16%-141.64%，其中Q3实现归母净利润95.46-115.46亿元，同比+67.00%-101.99%。公司三季度业绩表现优异，主要系新能源汽车销量屡创新高，叠加手机部件及组装业务受益于海外大客户份额提升以及安卓客户需求回暖。报告期内，公司盈利能力持续改善，主要系汽车和电子等业务保持高增长，产能利用率持续提升，业务结构进一步优化。23年以来，公司持续丰富产品矩阵，同时加快海外布局打开增量市场，建议持续关注比亚迪高端化及出海进展。 问界M9造型正式发布。10月19日，华为与赛力斯合作的问界M9造型正式亮相，问界M9采用全新的家族化设计“鲲鹏展翼”，表现问界M9承载的“万里鲲鹏志”。9月新款问界M7上市后，凭借充满吸引力的定价以及华为赋能的智驾ADS2.0与鸿蒙车机系统，快速收获大量订单，华为产业链也成为近期汽车行业热点。我们认为，后续全新问界M9上市，有望继续推动问界销量保持高增，建议持续关注华为智选模式进展及产业链。 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技，均胜电子； 国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 1.2锂电 新能源汽车加速进入快充时代。10月16日及17日，宁德时代宣布分别与奇瑞和北汽达成合作协议，奇瑞星途与北汽极狐将搭载宁德神行超充电池，神行超充电池预计在23年底实现量产，24年Q1搭载该电池的车型将正式上市。我们认为，补能体系的相对不完善是目前制约新能源车渗透率快速提升的因素之一，宁德时代从车端开发了安全性更高的磷酸铁锂超充电池，有望推动行业加速进入快充时代，减轻消费者里程焦虑，助力新能源汽车销量保持高增速。 本周国内碳酸锂价格维持上涨趋势。截至10月20日，碳酸锂（电池级99.5%）平均交易价格为17.24万元/吨，较上周价格提升0.31万元/吨。我们判断，目前电池级碳酸锂价格已处于低位，上游减停产者众多，市场供需格局有所缓和。 锂电环节建议关注固态电池、4680、钠电、复合集流体等锂电新技术；受益锂价下行存在盈利修复的锂电池；以及存在一定技术及产能壁垒的负极、隔膜等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等；受益于复合集流体装车预期的万顺新材、宝明科技。 1.3光伏 本周国内光伏晶硅产业链仍整体处于下行通道，电池片与硅片价格博弈加剧，硅料降价预期较明确。下游硅料备货较为充足，叠加硅片减产影响，硅料成交量较小，但当前市场上库存水平整体有限。下游各环节持续下跌使得硅料价格承压加剧，市场对硅料降价有着较强的预期，高价段硅料报价小幅下调。硅片成交价继续走弱，10月部分硅片企业开始减产，市场上低价出清库存的现象增多。电池片价格继续下跌的同时，TOPCon电池报价继续分化，高效段TOPCon电池片有溢价。组件价格再度下探，根据Solarzoom统计，本周P型组件主流价格1.15元/W以下，部分跌破1.1元/W，N型组件价格也有所走弱，主流价格落在1.1-1.23元/W区间，HJT组件产能依然较小，价格随行业下调，目前相比P型组件溢价0.1-0.15元/W，海外市场溢价较高可达0.25元/W以上。 辅材方面：预计本月价格暂时持稳，但部分辅材在组件厂商有一定备货库存的情况下对下月价格已有降价预期。光伏玻璃价格上周个别企业下调报价0.5元/平后，本周价格稳定，行业库存有小幅增加。成本端纯碱价格松动下行，玻璃企业利润有望增加。 我们推荐兼具TOPCon和HJT技术的东方日升和天合光能，轻装上阵聚焦TOPCn电池组件的协鑫集成，建议关注隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份。辅材方向，我们推荐光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿，深耕光伏银浆的帝科股份，光伏和储能双赛道发展的逆变器头部企业阳光电源、锦浪科技、固德威，光伏靶材龙头隆华科技和阿石创，TCO玻璃优质企业金晶科技，建议关注聚和材料、苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 1.4风电 广东海风变化积极，行业景气持续提升。本周中国能建发布青洲五七海风项目海缆集中送出工程项目EPC总承包-陆上换流站(集控中心)辅助工程-候选人公示，项目进度持续推进；上周广东省管7GW竞配落地，根据《2023年海上风电项目竞争配置工作方案》，广东合计竞配省管7GW以及国管16GW，省管项目包括湛江徐闻东一二0.7GW、阳江三山岛一二三四五六3GW、江门川岛一二0.8GW、珠海高栏一二1GW、汕尾红海湾三五六1.5GW；广东省管项目竞配落地，前期工作较为充分，未来核准有望顺利推进，国管项目落地可期，广东海风建设有望加速。 近期国内海风变化积极，1）龙源射阳1GW海风项目已核准开工、2）广东海上风电项目变动、3）多个国内海上风电项目施工推进。我们认为此前风电板块处于基本面的历史相对底部，随着审批等限制因素逐步解除，江苏和广东地区海风稳步推进，10月国内海风交付有望起量，行业景气度处于反转上升的阶段。 随着23Q4海风排产交付起量，招标回暖，行业景气度有望持续提升，首推塔筒/管桩环节,推荐“双海”战略稳步推进，南方海工基地有望落地的泰胜风能、受益江苏海风重启、全国管桩龙头海力风电，建议关注天能重工、天顺风能。大兆瓦铸锻件环节，受益于交付起量与原材料价跌，盈利能力有望呈逐季上升趋势，首推金雷股份，建议关注广大特材、日月股份、宏德股份。整机环节推荐盈利能力领先的三一重能。 1.5电网设备 国家能源局发布《关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知》。10月18日，国家能源局发布《关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知》（以下简称《通知》），《通知》中提到支持用能主体，利用新能源直供电、风光氢储耦合、柔性负荷等技术，探索建设以新能源为主的多能互补、源荷互动的综合能源系统。 能源行业拟实施失信主体重点关注名单管理。10月18日，国家能源局发布《能源行业失信主体重点关注名单管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》），《管理办法》指出失信主体将被实施重点监管措施，提高抽查频次和“双随机、一公开”检查抽取比例，严格审查参加政府采购活动、承担财政性资金项目及享受政府优惠政策或便利措施的资格。 计量促进仪器仪表产业指导意见出台。10月19日，市场监管总局印发《关于计量促进仪器仪表产业高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》指出，到2025年，部分国产仪器仪表的计量性能和技术指标达到或接近国际先进水平。研发一批具有国际先进测量能力的高质量、高可靠性仪器仪表，助力打造一批仪器仪表国产品牌，加快推进计量基准、计量标准和仪器仪表的国产化。到2035年，国产仪器仪表的计量性能和技术指标达到国际先进水平，部分国产仪器仪表的计量性能和技术指标达到国际领先水平。 深圳虚拟电厂参与跨省电力备用辅助服务市场调用试运